La financiación de la IA sostiene el ánimo de la bolsa estadounidense y el impacto electoral en Brasil suscita preocupación por el riesgo entre activos

¿Por qué la financiación de la IA impulsa al mercado?

Meta anunció financiación mediante capital, un laboratorio de IA de frontera presentó una solicitud para salir a bolsa y SpaceX estaba cerca de alcanzar con Apollo un acuerdo de arrendamiento financiero de equipos por 40 mil millones de dólares. Fueron tres noticias que sostuvieron el ánimo en torno a la IA ese día. JPMorgan considera que una mayor financiación mediante capital puede aliviar la presión de financiación en el mercado de bonos corporativos.
La oferta adicional de acciones puede presionar al mercado y a los precios de las empresas emisoras, pero los inversores interpretaron principalmente la financiación de Meta como una señal de aceleración de la inversión en IA. El banco considera que esto favorece a los semiconductores y a las perspectivas de crecimiento de la IA a largo plazo.
El modelo de Quant Insight muestra que, a fecha de 21 de octubre, el coeficiente de correlación entre las estructuras de exposición al riesgo macroeconómico del S&P 500 y del ETF estadounidense de semiconductores SOXX era de 0.96, aunque la magnitud de la exposición del S&P era aproximadamente 0.33 veces la del ETF de semiconductores. La inversión en IA ya está vinculada a diversos sectores, como los chips, la electricidad, los metales, la industria y el software, y su continuidad depende cada vez más de la salud de los canales de financiación.

La inesperada victoria de Lula en las elecciones brasileñas provocó una reevaluación de las masificadas posiciones largas en Brasil. El informe registró una caída del 22% en el ETF de acciones brasileñas EWZ; el equipo de JPMorgan en Brasil considera que la valoración del índice MSCI Brasil podría bajar de 9.7 veces a un mínimo de 7 veces, un descenso aproximado del 28%.
El canal de contagio que vigila el banco es la gestión de riesgos: los fondos de cobertura mantienen simultáneamente acciones, posiciones en tipos de interés y divisas, y activos crediticios brasileños, y las pérdidas pueden estar repartidas entre varias cuentas de negociación. Si los fondos se ven obligados a reducir riesgos para cumplir sus límites, podrían vender posiciones no relacionadas con Brasil y afectar a la capacidad de intermediación de los operadores y a la liquidez del mercado.
En el momento del informe, el impacto seguía limitado al mercado local y aún no había señales del contagio entre mercados descrito anteriormente.

JPMorgan prevé que la Reserva Federal mantenga el tipo de los fondos federales en 3,75%–4,00% en la reunión, y espera que Hammack y Logan voten en contra a favor de una política más restrictiva.
A partir de las declaraciones de algunos miembros entre reuniones, el banco considera que los integrantes centrales del comité prefieren observar los efectos retardados de la última subida de tipos en lugar de subirlos en reuniones consecutivas. El mercado sigue cómo explicará el presidente Warsh que se mantengan sin cambios cuando la última lectura del PCE subyacente es del 0,3%, mientras que la lectura correspondiente era menor, del 0,2%, cuando se subieron los tipos en septiembre.

El crudo había retrocedido previamente desde sus máximos, en parte porque Irán se preparaba para recibir a responsables de seguridad y defensa de Arabia Saudí, Pakistán y Turquía; pero después de la reunión las partes señalaron que continuarían las conversaciones y el optimismo inicial se moderó.
El equipo de estrategia de materias primas de JPMorgan considera que el riesgo geopolítico explica mejor que los factores fundamentales la prima del crudo Brent sobre su valor razonable. El informe señala que la mayoría de los participantes del mercado esperan una acción decisiva del Gobierno estadounidense respecto de Irán después de las elecciones de mitad de mandato, y que el precio del petróleo sigue reflejando expectativas de una escalada.