El rebote de los chips frena tres sesiones de caídas y AMD se dispara tras el cierre

El rebote de los chips frena tres sesiones de caídas y AMD se dispara tras el cierre
Informe matinal de bolsa estadounidense | Miércoles, 4 de noviembre de 2026 (hora de Hong Kong; cierre del mercado al contado el martes 3 de noviembre, hora del este de EE. UU.; la sesión regular estadounidense transcurre de 22:30 a 05:00 del día siguiente, hora de Hong Kong)

El martes, el Dow cayó 0,40% hasta 51782.29 puntos, el S&P 500 subió 0,35% hasta 7568.05 puntos, el Nasdaq avanzó 0,83% hasta 25365.67 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) cerró con una caída del 0,33%, en 219.26 dólares (Reuters (reproducido)) (Finnhub). La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años rondó el 4,95%, unos 7 puntos básicos por encima del día anterior; el crudo WTI se situó en unos 96.82 dólares por barril y el oro en unos 3934 dólares por onza, aún por debajo de 4000 dólares. El dólar se mantuvo prácticamente estable, con su índice en torno a 101.8 (Reuters).

Eje principal del mercado
En la jornada electoral, el mercado realizó una operación muy limitada: trasladó dinero de Apple, considerada una tecnológica segura, de vuelta a las acciones de chips que llevaban tres días cayendo. Así, el Nasdaq y el S&P frenaron su racha de tres descensos, mientras el Dow cerró en solitario a la baja por la ponderación de una sola acción, Apple. Reuters señaló que solo 4 sectores del S&P 500 subieron y 7 bajaron ese día; tecnología ganó 1,3% y el índice de semiconductores de Filadelfia, 2,6%, mientras que la advertencia de Apple sobre su margen bruto convirtió al Dow en el único índice principal que cerró a la baja (Reuters). Tras el cierre, los resultados de AMD, Super Micro Computer y Arista, superiores a lo previsto, convirtieron la conjetura del rebote intradía de que la demanda de IA seguía presente en evidencia posterior al cierre. Pero lo que realmente puede determinar si esta corrección ha tocado fondo no son las subidas fuera de horario, sino los resultados de las elecciones de mitad de mandato, el empleo de ADP y el plan de refinanciación del Tesoro, que se irán conociendo el miércoles por la noche, hora de Hong Kong.

I. Mercado y datos: los chips lideran las subidas, solo cae el Dow y los datos superiores a lo previsto elevan las rentabilidades

• El rebote tuvo una amplitud muy limitada y casi todos los valores que encabezaron las subidas pertenecían a la cadena de chips. Reuters señaló que el índice de semiconductores de Filadelfia subió 2,6% y el sector tecnológico, 1,3%; Microsoft, Nvidia y Amazon fueron los tres valores que más subieron entre los componentes del Dow, mientras que Walmart y Home Depot figuraron entre los que más cayeron (Reuters). Reuters también señaló que el Nasdaq 100 había cerrado el lunes más de un 10% por debajo de su máximo histórico del 6 de octubre, confirmando su entrada en una corrección técnica. El S&P 500 se situaba aproximadamente un 3% por debajo de su máximo histórico del 6 de octubre, aunque aún acumulaba una subida superior al 10% en el año (Reuters (reproducido)). La caída de 7 sectores y el avance de solo 4 muestran que no se trata de una recuperación generalizada, sino de dinero que selecciona dentro de la corrección a un pequeño grupo: los valores que más han caído y cuyos resultados mejor pueden demostrar la demanda. El rebote es real, pero el suelo aún no es firme.
• Los datos laborales superiores a lo previsto impulsaron directamente las rentabilidades. Reuters señaló que las vacantes JOLTS de EE. UU. aumentaron en septiembre en 333 mil hasta 7,523 millones, por encima de los 7,1 millones previstos por el mercado; la tasa de vacantes subió del 4,3% al 4,5%, mientras que los despidos disminuyeron en 127 mil hasta 1,641 millones (Reuters). Reuters también señaló que los pedidos industriales de septiembre crecieron un 1,8% intermensual, por encima del 1,2% previsto, con un salto del 28,3% en los pedidos de aviones civiles (Reuters). Ante la fortaleza de los datos, el mercado de bonos incorporó inmediatamente a los precios un retraso de los recortes de tipos. Esa es la divergencia fundamental entre el rebote tecnológico y la caída de los bonos el martes: las acciones cotizaban la demanda de IA y los bonos, que la economía aún no se ha enfriado.
• Las elecciones fueron el telón de fondo de la noche, no el factor determinante del cierre. Reuters señaló que los sondeos y los análisis no partidistas apuntaban a que los demócratas recuperarían la Cámara de Representantes, mientras que el control del Senado seguía en duda; el mercado evaluará el impacto electoral en la política fiscal, la regulación, los impuestos y el gasto público (Reuters (reproducido)). Reuters también señaló que la volatilidad implícita del S&P 500 para el miércoles era de apenas 0,8%, ligeramente superior al promedio diario del 0,6% del último mes, lo que indica que los operadores no apostaban por grandes oscilaciones a raíz del resultado electoral (Reuters). Los resultados electorales no empezarían a aclararse gradualmente hasta, como pronto, el miércoles durante el día en Hong Kong. Hasta entonces, el mercado solo podía descontar la propia incertidumbre, no la victoria o derrota de un partido concreto.
• Los mercados internacionales también mostraron cautela. Reuters señaló que el martes la bolsa europea cayó 0,6%, la británica 1,1% y la surcoreana 3,6% (Reuters). En su información previa a la apertura europea, Reuters indicó que los futuros del STOXX 600 paneuropeo llegaron a caer más de un 1%, en un contexto en el que las noticias del ataque estadounidense a la isla iraní de Qeshm impulsaron el petróleo (Reuters). Las caídas en Europa y Asia muestran que la cautela del martes no fue exclusiva de EE. UU.: las noticias geopolíticas y la liquidación de posiciones en IA se produjeron simultáneamente en todo el mundo, mientras que el rebote intradía de los chips estadounidenses recuperó terreno para los índices.

II. Bonos, dólar y materias primas: suben las rentabilidades, vuelve a caer el petróleo y el oro sigue por debajo de 4000 dólares

• La caída de los bonos y el alza de sus rentabilidades fueron la señal macroeconómica más clara del martes. Reuters señaló que las rentabilidades estadounidenses a largo plazo subieron hasta unos 7 puntos básicos y la curva se empinó (Reuters). Después de que tanto el JOLTS como los pedidos industriales superaran las previsiones, el mercado de bonos ya no deja mucho margen al escenario de un rápido debilitamiento del empleo. El plan de refinanciación del Tesoro del miércoles determinará si esta subida de las rentabilidades es un ajuste puntual impulsado por los datos o el comienzo de presiones por la oferta.
• El petróleo siguió retrocediendo y la prima geopolítica continuó deshaciéndose. Reuters señaló que el crudo cayó alrededor de un 1% hasta mínimos de casi cuatro semanas, mientras el mercado sopesaba las perspectivas de negociaciones entre EE. UU. e Irán y las nuevas preocupaciones por interrupciones del suministro; Irán y EE. UU. siguen lejos de un acuerdo para poner fin a la guerra (Reuters). El petróleo se desplomó más de un 7% el lunes y volvió a caer alrededor de un 1% el martes. En conjunto, las dos jornadas muestran que el mercado apuesta por que la ventana de negociación sigue abierta, no por una recuperación inmediata y completa de la prima de guerra. Sin embargo, la noticia del ataque no ha desaparecido y la volatilidad del petróleo solo será mayor de lo habitual.
• Ni el oro ni el dólar mostraron un movimiento de refugio. Reuters señaló que el oro cayó alrededor de un 0,5% y permaneció por debajo de 4000 dólares por onza, mientras que el dólar se mantuvo prácticamente estable (Reuters). La combinación de un oro a la baja y un dólar inmóvil indica que el martes no hubo una auténtica carrera hacia los activos refugio: el dinero rotó dentro de la bolsa, en lugar de huir de las acciones hacia el oro y el dólar.

III. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: Apple lastra al Dow y tres informes toman el relevo tras el cierre

• Apple fue la principal causa de que el Dow fuera el único en caer. Reuters señaló que Apple advirtió de que el coste de los chips de memoria seguiría subiendo y presionaría el margen bruto de la temporada navideña; sus acciones cerraron con una caída de casi 2%, después de haber llegado a perder alrededor de 4,5% antes de la apertura (Reuters (reproducido)) (Reuters). El desafío de Apple es distinto al de otras empresas: no necesita demostrar que el gasto en IA merece la pena, sino que puede defender el margen bruto del próximo trimestre. El aumento del coste de los chips de memoria es precisamente la parte más difícil de esa tarea.
• Palantir también cayó pese a superar las expectativas. Reuters señaló que, tras unos resultados del tercer trimestre superiores a lo previsto, Palantir presentó una previsión de ingresos para los tres últimos meses del año por encima de las expectativas, pero sus acciones cerraron a la baja. El resumen posterior al cierre de The Wall Street Journal indicó que cayeron 1,6%, reflejo de la preocupación de los inversores por la sostenibilidad de su crecimiento (Reuters (reproducido)) (The Wall Street Journal). Apple y Palantir tienen en común que sus valoraciones ya habían descontado las buenas noticias. Cuando los resultados son simplemente buenos y no superan ampliamente las expectativas, la venta se convierte en la reacción predeterminada.
• AMD abrió el turno tras el cierre con resultados que superaron ampliamente las previsiones. Barron's señaló que el beneficio ajustado por acción de AMD en el tercer trimestre fue de 2.09 dólares, frente a los 1.95 dólares previstos; los ingresos crecieron un 45% interanual hasta 13,4 mil millones de dólares, por encima de los 13,1 mil millones de dólares previstos; su previsión de ingresos para el cuarto trimestre fue de 17 mil millones de dólares, muy superior a los 16,3 mil millones de dólares esperados; y la acción subió un 7,6% hasta 520.50 dólares tras el cierre (Barron's). The Wall Street Journal señaló que las ventas de chips para centros de datos de AMD casi se duplicaron interanualmente hasta 8,5 mil millones de dólares y pasaron del 47% de los ingresos totales un año antes al 64% (The Wall Street Journal). La clave del trimestre de AMD no es cuánto superaron las previsiones sus ingresos, sino que por primera vez los centros de datos representaron más de seis décimas partes del negocio. Esto la convierte de una acción de chips en una acción de centros de datos.
• Super Micro Computer y Arista tomaron el relevo, con una actuación también sólida de la cadena de infraestructura de IA tras el cierre. Barron's señaló que el beneficio ajustado por acción de Super Micro Computer en su primer trimestre fiscal fue de 1.81 dólares, por encima de los 1.23 dólares previstos; los ingresos fueron de 19,95 mil millones de dólares, frente a los 17,53 mil millones de dólares previstos; la acción subió 8,3% tras el cierre y la previsión para el segundo trimestre también superó las expectativas (Barron's). Barron's señaló que los ingresos de Arista en el tercer trimestre crecieron un 58,5% interanual hasta 3,66 mil millones de dólares, su mayor ritmo desde la salida a bolsa en 2014; el beneficio ajustado por acción fue de 1.20 dólares, por encima de los 1.08 dólares previstos; la previsión de ingresos para el cuarto trimestre fue de entre 3,9 mil millones y 4 mil millones de dólares; y la acción subió más de un 9% tras el cierre (Barron's). Los tres informes cuentan lo mismo: los pedidos de infraestructura de IA siguen llegando y además se aceleran. Esa es precisamente la confianza que sustentó el rebote de los chips durante la sesión y sus nuevas subidas tras el cierre.
• También hubo divergencias tras el cierre, con previsiones más cautelosas en turismo y salud. El resumen posterior al cierre de The Wall Street Journal señaló que los beneficios y las ventas de Booking Holdings disminuyeron porque la demanda mundial de viajes se vio afectada por las persistentes tensiones geopolíticas, y que sus acciones cayeron alrededor de un 1,7% tras el cierre. Amgen elevó sus perspectivas para el conjunto del año después de que aumentaran los beneficios y las ventas del tercer trimestre, pero los medicamentos genéricos erosionaron los ingresos de algunos productos y la acción cayó 1,8% tras el cierre (The Wall Street Journal). La subida de la cadena de IA y la caída del turismo y la salud muestran que la divergencia del martes por la noche no fue entre tecnología y sectores no tecnológicos, sino entre quienes tienen pedidos de IA y quienes sufren el peso de la geopolítica y los costes. Las previsiones siguen siendo una variable más importante que los propios resultados.

IV. Noticias destacadas de IA: la corrección es un hecho y los resultados de AMD dieron un motivo al rebote

• El contexto de la corrección no ha cambiado; simplemente, el rebote llegó primero. Reuters señaló que el Nasdaq 100 había entrado en corrección técnica en un contexto de preocupación de los inversores porque las enormes inversiones de las grandes tecnológicas en infraestructura de IA superan los retornos de efectivo a corto plazo (Reuters (reproducido)). Reuters también citó la opinión de analistas de Morgan Stanley, según la cual las elecciones deberían ayudar a despejar una gran incógnita del mercado y la corrección iniciada en junio ha entrado en su «fase final» (Reuters (reproducido)). «Fase final» no equivale a «haber tocado fondo». Solo indica que la corrección podría estar más cerca de terminar en tiempo que en magnitud, y los resultados como los de AMD son una prueba para verificar esa valoración.
• La dirección de la rotación de capital es clara. Reuters citó la valoración de Jay Hatfield, director ejecutivo de Infrastructure Capital Management, según la cual el martes se produjo una «rotación desde tecnológicas seguras como Apple hacia tecnológicas de mayor riesgo como los chips», con «compras aprovechando las caídas en un mercado de alto riesgo impulsado por el Nasdaq» (Reuters (reproducido)). Barron's señaló que Lisa Su, directora ejecutiva de AMD, dijo en la conferencia telefónica que la empresa espera que sus ingresos crezcan un 80% o más en 2027, aunque no ofreció una previsión completa para 2027 (Barron's). La rotación de tecnología segura a tecnología de riesgo es en sí misma una señal de mayor apetito por el riesgo, pero también significa que, si los próximos resultados de IA decepcionan, la caída será más rápida que en la ronda anterior.

V. Calendario próximo (hora de Hong Kong)

• 4 de noviembre (miércoles), 21:15: informe de empleo ADP de EE. UU. de octubre; 21:30: el Tesoro estadounidense publica su plan trimestral de refinanciación y se publica la balanza comercial de EE. UU. de septiembre; 23:00: PMI de servicios ISM de EE. UU. de octubre; antes de la apertura: resultados de McDonald's y Uber; tras el cierre (madrugada del 5 de noviembre en Hong Kong): resultados de Qualcomm y Arm (Reuters).
• 5 de noviembre (jueves): Airbnb publica resultados.
• 6 de noviembre (viernes), 21:30: informe de empleo no agrícola de EE. UU. de octubre (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.), dato económico clave de la semana; Moderna publica resultados.
• Nota: EE. UU. ya ha entrado en horario estándar; la sesión regular de la bolsa estadounidense corresponde a las 22:30 hasta las 05:00 del día siguiente en Hong Kong. Los resultados de las elecciones de mitad de mandato se irán aclarando durante el miércoles en Hong Kong; al cierre de esta edición, el control del Congreso aún no se había determinado definitivamente.