Los demócratas arrasan en el Congreso y los futuros de Wall Street recortan su caída inicial
Informe de mediodía de Wall Street｜Miércoles, 4 de noviembre de 2026 (hora de Hong Kong; el cierre del mercado al contado corresponde al martes 3 de noviembre en la costa este de EE. UU.; el mercado europeo abrió a las 16:00 hora de Hong Kong y llevaba aproximadamente media hora de negociación al publicarse este informe. Aún no se dispone de las subidas intradía del mercado al contado; se toman como referencia los futuros previos a la apertura y las noticias de la apertura europea)
El martes, el Dow cayó 0,40% hasta 51782.29 puntos, el S&P 500 subió 0,35% hasta 7568.05 puntos, el Nasdaq avanzó 0,83% hasta 25365.67 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) cerró con una caída de 0,33% hasta 219.26 dólares (Reuters, reproducido). Antes del mediodía, los futuros del S&P 500 bajaban alrededor de 0,3% y los del Nasdaq 100 alrededor de 0,4%, tras recortar más de la mitad de sus pérdidas máximas nocturnas; los futuros del STOXX 600 paneuropeo llegaron a caer más de 1% y redujeron la pérdida a alrededor de 0,2% antes de la apertura (Reuters). El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba 4,90%, unos 6 puntos básicos por debajo del cierre del martes; el crudo WTI cotizaba en torno a 96.2 dólares por barril, el oro al contado cerca de 4016 dólares por onza, de nuevo por encima de 4000 dólares, y el índice del dólar alrededor de 101.5 (Reuters, reproducido) (Reuters, reproducido).
Tema principal del mercado
El mercado de mediodía cuenta en realidad dos versiones de la misma historia: durante la noche, los futuros se desplomaron inicialmente ante la perspectiva de «una victoria arrolladora demócrata en el Congreso y una regulación más estricta de la IA», y los del Nasdaq 100 llegaron a caer más de 2%; pero, una vez confirmado el resultado y dado que un gobierno dividido dificulta una gran expansión fiscal, las pérdidas se redujeron, los bonos subieron y el oro se fortaleció. El mercado pasó de «temer la regulación» a «temer el bloqueo, pero aceptar también que este reduzca los rendimientos». Reuters señala que el control demócrata de ambas cámaras del Congreso supone un duro revés para el presidente Trump y que el descontento de los votantes con la guerra de Irán, el coste de la vida y la política arancelaria fue el principal motor (Reuters). La información de Reuters sobre la sesión asiática señala que los futuros del S&P 500 cayeron 1,2%, los del Nasdaq más de 2%, el rendimiento a 10 años bajó 6 puntos básicos hasta 4,906% y el índice del dólar descendió 0,37% hasta 101.34 (Reuters, reproducido). La clave no es qué partido ganó, sino que el mercado considera «los obstáculos a la construcción de centros de datos» el riesgo político más directo para la inversión en IA. Esa es también la razón por la que el Nasdaq cayó mucho más que el Dow: no bajó todo el mercado, sino el tramo más adelantado de la cadena de IA.
I. Futuros y sesión europea: desplome nocturno, pérdidas menores en la apertura europea y fortaleza de los valores de chips a contracorriente
- La trayectoria de los futuros fue un ejemplo típico de «primero pánico, después asimilación»: Reuters señala que los futuros europeos cayeron 1,4% durante la noche; posteriormente, los del STOXX 600 redujeron su caída a cerca de 0,2%, los del DAX alemán bajaban alrededor de 0,2% y los del FTSE 100 británico cerca de 0,4% (Reuters, reproducido). La reducción de las pérdidas es en sí misma informativa: el mercado descontó inicialmente «el peor escenario regulatorio» y luego advirtió que un gobierno dividido también dificulta aprobar subidas de impuestos y grandes gastos. La parte de la prima asociada al pánico fue la primera en desaparecer.
- Tras la apertura europea, los valores de chips no siguieron la debilidad de los futuros. Según las observaciones intradía de The Wall Street Journal, las acciones europeas de semiconductores subieron: ASML avanzó 1%, ASM International 0,9%, Infineon 1,4% y STMicroelectronics 1,5%, en el contexto de los sólidos resultados de AMD (The Wall Street Journal). La subida a contracorriente de los fabricantes europeos de chips indica que la evidencia de los resultados está compensando las preocupaciones políticas. Cuando AMD demuestra que la demanda de centros de datos sigue presente, el mercado está dispuesto a valorar por separado el «riesgo regulatorio» y «la demanda en sí».
- Asia ya había completado este movimiento antes del cierre: el Nikkei 225 cerró con una caída de 1,42% hasta 62188.63 puntos, su mínimo desde el 30 de julio, con los valores de chips y metales a la cabeza de los descensos (The Wall Street Journal). La información de Reuters sobre la sesión asiática señala que el índice MSCI Asia-Pacífico sin Japón bajó 0,5% y el KOSPI surcoreano 1,6% (Reuters, reproducido). Asia cayó más que Europa porque, cuando cerró, los futuros aún estaban en sus mínimos. La diferencia horaria hizo que Asia soportara el pánico antes que Europa, mientras que en la apertura europea ya se había observado una reducción de las pérdidas.
- Los detalles del resultado electoral merecen atención aparte: Reuters señala que los demócratas lograron en Kansas su primer escaño en el Senado desde la Gran Depresión, derrotaron en Carolina del Sur a un candidato al Senado respaldado personalmente por Trump y ganaron un escaño en el Senado por Texas y derrotaron a Abbott, gobernador de tres mandatos (Reuters). Texas es uno de los estados donde más se concentra la construcción de centros de datos. La combinación del resultado estatal y el control del Congreso explica que los valores de IA fueran señalados específicamente durante la noche, y no simplemente que «ganaran los demócratas».
II. Bonos, dólar y materias primas: caen los rendimientos, se debilita el dólar y el oro vuelve a superar los 4000 dólares
- El mercado de bonos es el beneficiario más claro al mediodía: Reuters señala que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó 6 puntos básicos hasta 4,906%, mientras que el rendimiento a 2 años bajó 5 puntos básicos hasta 4,566% (Reuters, reproducido). El martes la narrativa era «datos mejores de lo previsto elevan los rendimientos»; el miércoles pasó a ser «un gobierno dividido reduce los rendimientos». En dos días, el motor de la negociación de bonos cambió de los datos económicos a la estructura política. Por eso el plan de refinanciación del Tesoro de esta noche recibe especial atención: el volumen de oferta pondrá a prueba hasta dónde puede llegar la tesis de que «el bloqueo reduce los rendimientos».
- La debilidad del dólar y la fortaleza del oro son dos caras de la misma moneda: Reuters señala que el índice del dólar cayó 0,37% hasta 101.34, el euro subió 0,5% hasta 1.1249 dólares y la libra avanzó 0,37% hasta 1.3464 dólares (Reuters, reproducido). Una noticia intradía de Reuters indica que el oro al contado subió 2,2% hasta 4016.01 dólares por onza (Reuters, reproducido). El regreso del oro por encima de 4000 dólares y la caída del dólar cerca de mínimos de más de un mes muestran que al mediodía sí apareció una combinación de búsqueda de refugio y dólar débil. Sin embargo, aún no se ha convertido en pánico generalizado, pues las pérdidas de los futuros bursátiles se han reducido en más de la mitad.
- El petróleo se mantenía prácticamente estable al mediodía y la prima geopolítica no volvió a ampliarse: una información de la sesión asiática reproducida por Dow Jones señala que los futuros del WTI subieron 0,1% hasta 96.18 dólares por barril y el Brent avanzó 0,1% hasta 103.73 dólares por barril, revirtiendo las pérdidas de primera hora (Dow Jones, reproducido). Que el petróleo no caiga ni suba con fuerza indica que el resultado electoral no ha cambiado la evaluación básica del mercado sobre las negociaciones con Irán. Los protagonistas de la volatilidad del mediodía son las tecnológicas y los bonos, no la energía.
III. Movimientos de valores y sectores, incluidos resultados: AMD es la única prueba sólida para los alcistas; esta noche toman el relevo consumo y chips
- Los resultados de AMD siguen siendo la baza más sólida de los alcistas al mediodía: Barron's señala que el beneficio ajustado por acción de AMD en el tercer trimestre fue de 2.09 dólares, superior a los 1.95 dólares previstos; los ingresos crecieron 45% interanual hasta 13,4 mil millones de dólares; y la previsión para el cuarto trimestre de 17 mil millones de dólares superó ampliamente los 16,3 mil millones de dólares esperados. La acción subió 7,6% después del cierre (Barron's). En un contexto de presión generalizada sobre los valores de IA durante la noche, AMD mantuvo su avance después del cierre. Esto permite que sean ciertas tanto la afirmación «la demanda de IA es real» como «la regulación de la IA se endurecerá», mientras que la elección del mercado al mediodía es creer primero en los resultados y observar después la regulación.
- La atención antes de la apertura se desplaza hacia el consumo y las plataformas: McDonald's, Uber y CVS publicarán resultados antes de la apertura, seguidas por Qualcomm y Arm después del cierre (Reuters). McDonald's y Uber responden a si «el consumidor estadounidense sigue gastando», mientras que Qualcomm y Arm responden a si «la demanda de chips solo es buena para AMD». Por intenso que sea el relato electoral al mediodía, los resultados de esta noche son el siguiente factor que decidirá si las tecnológicas pueden mantener el rebote.
- El volumen real negociado en la apertura de esta noche será el primer voto: que los futuros reduzcan sus pérdidas no significa que el mercado al contado vaya a seguirlos necesariamente, y los precios de mediodía aún se basan en el escaso volumen negociado durante la noche.
IV. Noticias de IA: los centros de datos se convierten en asunto político y el temor regulatorio eclipsa los buenos resultados
- La construcción de centros de datos se ha convertido por primera vez en una variable política que influye en los futuros bursátiles estadounidenses: Reuters señala que los inversores temen que el control demócrata del Congreso endurezca la regulación de la construcción de centros de datos y, con ello, frene la inversión en IA (Reuters). Las observaciones intradía de The Wall Street Journal indican que la oposición de los votantes a los centros de datos atraviesa las líneas partidistas, aunque los candidatos demócratas son en general más escépticos respecto a la IA (The Wall Street Journal). Esto significa que la lista de riesgos de la inversión en IA incorpora desde ahora el «riesgo de permisos de construcción a escala local y federal». No cambia la demanda a largo plazo, pero sí cambiará la velocidad y el coste de construcción, precisamente las dos variables más sensibles de los modelos de valoración.
- La lógica del rebote en medio de la corrección no ha cambiado, pero el listón de verificación es más alto: Reuters señala que el Nasdaq 100 ha caído más de 10% desde su máximo histórico del 6 de octubre, lo que confirma su entrada en corrección técnica, en un contexto de preocupación por que las enormes inversiones de las grandes tecnológicas en infraestructura de IA superen los retornos de efectivo a corto plazo (Reuters, reproducido). AMD demostró que existe demanda, pero no respondió a la cuestión de la «rentabilidad de la inversión». Con la nueva incertidumbre regulatoria, las exigencias del mercado para los próximos resultados de IA solo serán mayores: no bastará con superar las previsiones, también tendrán que demostrar que la inversión se está convirtiendo en efectivo.
V. Próximos acontecimientos (hora de Hong Kong)
- 4 de noviembre (miércoles), 21:15: informe ADP de empleo de EE. UU. correspondiente a octubre; 21:30: el Tesoro estadounidense publica su plan trimestral de refinanciación y se conoce la balanza comercial de EE. UU. de septiembre; 23:00: PMI de servicios ISM de EE. UU. de octubre; antes de la apertura: resultados de McDonald's, Uber y CVS; después del cierre, a primera hora del 5 de noviembre en Hong Kong: resultados de Qualcomm y Arm (Reuters).
- 4 de noviembre (miércoles): publicación de la estimación preliminar de inflación de la eurozona de octubre; el banco central de Suecia anuncia su decisión sobre tipos de interés.
- 5 de noviembre (jueves): Airbnb publica resultados.
- 6 de noviembre (viernes), 21:30: informe de empleo no agrícola de EE. UU. de octubre, publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. y principal dato económico de la semana; Moderna publica resultados.
- Nota: EE. UU. ya ha entrado en horario estándar; la sesión regular de Wall Street corresponde a las 22:30 hasta las 05:00 del día siguiente en Hong Kong. Continúa el escrutinio de la distribución final de escaños de las elecciones legislativas de mitad de mandato; al publicarse este informe ya se había determinado quién controla ambas cámaras del Congreso, pero aún no se había fijado el número exacto de escaños de la mayoría.
- Aún no se dispone de las subidas intradía del mercado europeo al contado para esta edición; el informe de la tarde tomará como referencia el cierre.