Los demócratas arrasan en el Congreso y los futuros rebotan más de 1% antes de la apertura

Los demócratas arrasan en el Congreso y los futuros rebotan más de 1% antes de la apertura
Informe vespertino de bolsa estadounidense｜Miércoles, 4 de noviembre de 2026 (hora de Hong Kong; cierre del mercado al contado el martes 3 de noviembre, hora del este de EE. UU.; la sesión regular estadounidense abre a las 22:30 en Hong Kong; al publicarse este informe, EE. UU. se encuentra en preapertura y Europa ha cerrado)

El martes, el Dow cayó 0,40% hasta 51782.29 puntos, el S&P 500 subió 0,35% hasta 7568.05 puntos, el Nasdaq avanzó 0,83% hasta 25365.67 puntos y el ETF del S&P de ponderación igualitaria (RSP) cerró con una caída de 0,33% en 219.26 dólares; su cotización de preapertura aún no estaba disponible para este informe (Reuters (reproducido)). En preapertura, los futuros del Dow subían alrededor de 1,5%, los del S&P 500 cerca de 1,1% y los del Nasdaq aproximadamente 1,1% (Dow Jones (reproducido)). La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba el 4,93%, unos 3 puntos básicos por debajo del cierre del martes; el crudo Brent cotizaba cerca de 102.20 dólares por barril, con una caída de alrededor de 1,4%; el oro al contado rondaba los 4016 dólares por onza, de nuevo por encima de 4000 dólares; y el índice del dólar se situaba cerca de 101.3 (Dow Jones (reproducido)) (Reuters (reproducido)).

Tema central del mercado
La preapertura de este informe vespertino muestra un vuelco completo del sentimiento: durante la noche los futuros se desplomaron inicialmente ante la lectura de «victoria arrolladora demócrata y mayor regulación de la IA», y los futuros del Nasdaq 100 llegaron a caer más de 2%; una vez definido el control de ambas cámaras y tras reinterpretar el mercado el resultado como «división de poderes, controles mutuos y mayor dificultad para aprobar leyes radicales», todos los futuros pasaron a terreno positivo, los bonos se fortalecieron y el oro se mantuvo por encima de 4000 dólares. Reuters señaló que el control demócrata de ambas cámaras del Congreso supone un duro revés para el presidente Trump, impulsado principalmente por el descontento de los votantes con la guerra de Irán, el costo de vida y la política arancelaria (Reuters). Dow Jones citó la valoración de Lombard Odier de que este es «el mejor resultado para los mercados»: la reacción inicial fue solo una respuesta refleja ante un resultado inesperado, mientras que las subidas reflejan la expectativa de controles mutuos entre ambos partidos (Dow Jones (reproducido)). Pero el giro no significa que los riesgos hayan desaparecido: lo que realmente se pondrá a prueba esta noche es si, tras superar ADP las expectativas, los datos de servicios y el plan de refinanciación del Tesoro reforzarán la tesis de que «la división de poderes reduce las rentabilidades» o harán que se pierdan las ganancias de preapertura.

I. Preapertura y sesión europea: giro generalizado al alza tras la fuerte caída nocturna; Europa cierra con ganancias lideradas por la banca

• La magnitud del giro de los futuros es informativa por sí misma: Reuters señaló que a las 6:24 de la mañana, hora del este de EE. UU., los futuros e-mini del Dow subían 748 puntos, alrededor de 1,44%; los e-mini del S&P 500 ganaban 1,04% y los e-mini del Nasdaq 100 avanzaban 0,93%; el dólar se debilitaba y las rentabilidades de los bonos estadounidenses a largo plazo bajaban (Reuters (reproducido)). Una actualización posterior de Dow Jones indicó que los futuros del Nasdaq subían 1,1%, los del S&P 500 1,1% y los del Dow 1,5% (Dow Jones (reproducido)). Desde el mínimo nocturno hasta una subida de más de 1% en preapertura, el mercado no está descontando la victoria demócrata en sí, sino que «después de ganar será aún más difícil aprobar cualquier cosa»: aquí la división de poderes se considera primero positiva, no un riesgo.
• El cierre europeo confirmó el giro: el índice paneuropeo STOXX 600 cerró con un alza de 0,6% hasta 649.49 puntos; el DAX alemán subió 0,5%, el CAC 40 francés 0,4% y el FTSE 100 británico 0,4%, en un contexto de sólidos resultados empresariales, estabilización del petróleo y descenso de las rentabilidades (DPA (reproducido)). Reuters informó durante la sesión europea de que el STOXX 600 subía casi 1%, los índices de referencia de la banca italiana y española avanzaban 2,2% y 1,6%, respectivamente, y el sector bancario europeo ganaba casi 4% (Reuters (reproducido)). En Europa subieron la banca y las energías limpias, no la cadena de IA; esto indica que el rebote europeo también fue una rotación impulsada por la «menor incertidumbre política», no un seguimiento de las tecnológicas estadounidenses.
• La disparidad entre valores europeos confirma esta lectura: Reuters señaló que el beneficio operativo ajustado del tercer trimestre de Novo Nordisk superó las previsiones y que la compañía elevó sus pronósticos de ventas y beneficios anuales; sus acciones subieron 4,2%. Vestas ganó 4%, Orsted 6,7% y Nordex 5,3%, mientras ASML cayó 1,3% y Siemens Energy 2,7% (Reuters (reproducido)). Dow Jones indicó que el índice bancario europeo subió 3,7%, Deutsche Bank avanzó 4,9%, la italiana Intesa Sanpaolo 4,6% y la española Santander 4,1% (Dow Jones (reproducido)). La banca y las energías limpias son los dos sectores «presionados durante más tiempo por las políticas de Trump»; que lideren las subidas indica que el mercado primero está descontando el «fin de la presión», no «nuevos factores favorables».
• La inflación de la zona euro no dio al Banco Central Europeo motivos para suavizar su postura: Reuters señaló que la inflación de la zona euro subió en octubre a 4,0% desde 3,8% en septiembre, su máximo en tres años; la inflación subyacente permaneció en 2,5%, la inflación energética alcanzó 20,8% y el BCE prevé que la inflación se mantenga por encima de 4% durante la mayor parte del primer semestre de 2027 (Reuters). El máximo de inflación de tres años coexistió con un cierre al alza de las bolsas europeas, lo que indica que hoy el mercado europeo también operó por motivos políticos, no monetarios: aumentaron las expectativas de una subida de tipos en diciembre, pero no frenaron el rebote de la banca.

II. Bonos, dólar y materias primas: bajan las rentabilidades, se debilita el dólar y el oro se mantiene por encima de 4000 dólares

• Los bonos fueron los beneficiarios más claros de la preapertura: Dow Jones señaló que la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años bajó unos 2.9 puntos básicos hasta 4,930%, la del bono a 30 años rondaba 5,300% y la del bono a 2 años repuntó alrededor de 1 punto básico hasta 4,626% tras caer al comienzo de la sesión (Dow Jones (reproducido)). Las rentabilidades a largo plazo bajan mientras las de corto plazo repuntan, aplanando la curva: el mercado apuesta en el tramo largo por que «la división de poderes limitará la expansión fiscal», pero no apuesta en el corto por que «la Fed flexibilizará su política por ello»; ambas cosas no deben confundirse.
• La debilidad del dólar y la fortaleza del oro son dos caras de la misma operación: Reuters señaló que el oro al contado subió 2,2% hasta 4016.01 dólares por onza y los futuros estadounidenses del oro para diciembre ganaron 2,2% hasta 4026.90 dólares, en un contexto de debilidad del dólar y victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato (Reuters (reproducido)). El oro volvió a superar los 4000 dólares no por pánico —los futuros bursátiles también subían—, sino porque un dólar débil le dio un motivo para subir sin necesidad de buscar refugio: el dólar puede caer mientras suben el oro y los índices bursátiles.
• El petróleo retrocedió sin volver a ampliar la prima geopolítica: Dow Jones señaló que el contrato de Brent para enero cayó 1,4% hasta unos 102.20 dólares por barril. En una entrevista con The Wall Street Journal, Trump reconoció que el encarecimiento de la gasolina provocado por el conflicto entre EE. UU. e Irán contribuyó en cierta medida a la victoria arrolladora demócrata (Dow Jones (reproducido)). El petróleo cayó, pero las expectativas de inflación no bajaron con él, porque la inflación de la zona euro ya ha demostrado que los costos energéticos se están trasladando a los precios finales: el descenso del petróleo alivia la presión adicional, no el nivel de inflación ya alcanzado.
• El plan de refinanciación del Tesoro de esta noche, a las 21:30, es la siguiente prueba para el mercado de bonos: Reuters informó anteriormente de que el mercado espera en general que el tamaño de esta subasta no cambie, pero vigila si en 2027 se reducirá la emisión de bonos a 20 y 30 años y se incrementará al mismo tiempo la de vencimientos de 2 a 10 años. JPMorgan espera que el tamaño se mantenga al menos hasta agosto de 2027 (Reuters (reproducido)). Si el plan de refinanciación no cambia, la tesis de que «la división de poderes reduce las rentabilidades» tendrá una prueba adicional; si se apunta a una reducción de la deuda larga en 2027, las rentabilidades del tramo largo aún tendrán margen para bajar más: esta noche el mercado de bonos mira la redacción, no el tamaño.

III. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: consumo dispar; McDonald’s se enfría en EE. UU., la previsión de Uber decepciona y CVS eleva sus expectativas anuales

• McDonald’s echa un jarro de agua fría sobre las acciones de consumo esta noche: sus ingresos del tercer trimestre fueron de 7,157 mil millones de dólares, apenas un 1% más interanual y por debajo de los 7,28 mil millones de dólares previstos por el mercado; el beneficio ajustado por acción fue de 3.57 dólares, superior a los 3.38 dólares esperados; las ventas comparables mundiales subieron 1,5%, pero en EE. UU. bajaron 0,2% (comunicado de McDonald’s (reproducido)). Beneficio superior a lo previsto, ingresos inferiores y descenso de las ventas comparables en EE. UU.: las tres cifras cuentan la misma historia. Los clientes estadounidenses de bajos ingresos aún no han regresado y el beneficio se sostuvo gracias a los márgenes de las franquicias, no a la venta de más hamburguesas.
• Uber también presentó «un buen trimestre, pero una previsión decepcionante»: las reservas brutas del tercer trimestre fueron de 59,8 mil millones de dólares, un 20% más interanual; los ingresos alcanzaron 14,766 mil millones de dólares, un 10% más; el beneficio por acción no GAAP fue de 0.88 dólares, un 35% más; pero la previsión de beneficio ajustado por acción para el cuarto trimestre, de 0.95 a 0.99 dólares, quedó por debajo de los 1.06 dólares esperados por el mercado (Reuters (reproducido)). Reuters señaló que la escasez de conductores, el aumento del combustible y el conflicto en Oriente Medio lastraron el crecimiento de los servicios de transporte por aplicación desde India y Brasil hasta Canadá. La empresa afirmó que el conflicto en Oriente Medio restó 75 puntos básicos al crecimiento de las reservas de viajes y que prevé un impacto de 100 puntos básicos en el cuarto trimestre (Reuters (reproducido)). El desafío de Uber es justamente el opuesto al de McDonald’s: la demanda sigue ahí (las reservas aumentaron 20%), pero los costos y la geopolítica lastran los márgenes; esta noche el mercado castiga la velocidad a la que «el crecimiento puede convertirse en beneficios», no la demanda.
• CVS ofrece la señal positiva más clara de esta noche entre los valores de consumo y salud: sus ingresos del tercer trimestre fueron de 108,4 mil millones de dólares, un 5,4% más interanual; el beneficio ajustado por acción alcanzó 2.09 dólares, por encima de los 1.65 dólares previstos; y elevó su previsión anual de beneficio por acción GAAP a al menos 6.98 dólares y la ajustada a al menos 8.20 dólares (comunicado de CVS). La recuperación del margen del negocio de seguros médicos es la clave de la mejora de previsiones de CVS: el mismo día que McDonald’s y Uber hablan de «presión de costos», CVS dice que «la presión de costos se está aliviando», y esa es la razón por la que puede subir por separado.
• En el otro extremo de la divergencia en preapertura están los valores vinculados a Musk y a centros de datos: Reuters señaló que Tesla y SpaceX caían cada una más de 4% antes de la apertura, y que Musk había destinado grandes sumas a candidatos republicanos en Texas; las empresas relacionadas con centros de datos IREN, Hut 8 y Applied Digital también bajaban en preapertura (Reuters (reproducido)). Los índices suben y los valores vinculados a Musk y a centros de datos bajan, lo que indica que el rebote de preapertura no significa que «todas las acciones suban juntas»: el capital sale de los nombres «más vinculados a las políticas de Trump» y fluye hacia los sectores más claramente protegidos por la división de poderes.

IV. Noticias principales de IA: la previsión de AMD para 2027 sostiene a los fabricantes de chips, pero persisten los temores regulatorios

• AMD sigue siendo el apoyo más firme de la cadena de IA en preapertura: Reuters señaló que AMD subía 6,3% antes de la apertura, en un contexto en el que la compañía prevé un crecimiento en 2027 superior al esperado, las ventas a centros de datos se disparan y su desafío a Nvidia se acelera; Micron, Broadcom y Marvell avanzaban entre 1% y 2% (Reuters (reproducido)). Dow Jones indicó que AMD subía más de 6% en preapertura, impulsando a todo el sector de chips (Dow Jones (reproducido)). AMD demuestra que «la demanda sigue ahí y crecerá más rápido el próximo año», lo que compensa la preocupación de que «los permisos de construcción podrían demorarse»: esta noche el mercado opta por creer primero en el 2027 que muestran los resultados y después observar cuánto frenará la regulación el ritmo de construcción.
• Pero los temores regulatorios no han desaparecido, solo han cambiado de lugar: Reuters señaló que las operaciones relacionadas con la IA siguen en el centro de atención y que los demócratas avanzaron en estados clave para centros de datos, como Texas y Georgia, donde crece la oposición pública a su rápida expansión; un gestor de carteras afirmó que la incertidumbre a corto plazo persistirá hasta que los gigantes tecnológicos lleguen a acuerdos con las nuevas autoridades locales (Reuters (reproducido)). Esto significa que la lógica de la volatilidad de las acciones de IA pasa de «si hay demanda» a «si la construcción puede ejecutarse a tiempo»: AMD ya respondió a lo primero; para lo segundo habrá que esperar el resultado de las negociaciones locales, algo que unos resultados empresariales no pueden responder.
• Qualcomm y Arm toman el relevo tras el cierre: el mercado prevé ingresos de Qualcomm de unos 10,14 mil millones de dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, una caída interanual de aproximadamente 10%, y un beneficio ajustado por acción de unos 2.16 dólares, cerca de 28% menos interanual. La presión procede de la débil demanda de teléfonos inteligentes, la sustitución por módems de diseño propio de Apple y el aumento de los costos de memoria. Para Arm se esperan ingresos de unos 1,38 mil millones de dólares y un beneficio por acción de unos 0.48 dólares en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 (perspectiva de mercado). Qualcomm y Arm responden por el otro extremo de la cadena de IA —la demanda de dispositivos finales y los ingresos por licencias, no la construcción de centros de datos—: si también superan las previsiones como AMD, el rebote de esta noche tendrá un segundo pilar; si decepcionan, las acciones de chips también serán las primeras en perder las ganancias de preapertura.

V. Calendario de próximos eventos (hora de Hong Kong)

• 4 de noviembre (miércoles), 21:15: el empleo privado de EE. UU. según ADP aumentó en octubre en 86 mil personas, por encima de las 69 mil previstas; el dato de septiembre se revisó de 90 mil a 86 mil personas (datos de ADP (reproducidos)); 21:30: balanza comercial de EE. UU. de septiembre (déficit previsto de unos 107,7 mil millones de dólares) y publicación del plan trimestral de refinanciación del Tesoro; 23:00: PMI de servicios ISM de EE. UU. de octubre (previsión de 54.8, dato anterior de 54.9); tras el cierre (madrugada del 5 de noviembre en Hong Kong): Qualcomm y Arm publican resultados (Dow Jones (reproducido)).
• 5 de noviembre (jueves): Toyota, Sony y ConocoPhillips publican resultados antes de la apertura; Airbnb publica resultados.
• 6 de noviembre (viernes), 21:30: informe de empleo no agrícola de EE. UU. de octubre (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.), dato económico clave de la semana; Moderna publica resultados.
• Nota: EE. UU. ya ha entrado en horario de invierno; la sesión regular de bolsa estadounidense corresponde a las 22:30 hasta las 05:00 del día siguiente en Hong Kong. La cotización de preapertura del ETF S&P de ponderación igualitaria aún no estaba disponible para este informe, por lo que se utiliza el cierre del martes; el plan de refinanciación del Tesoro y la balanza comercial de septiembre estaban pendientes de publicación al emitirse este informe y prevalecerán los datos oficiales.