Los demócratas arrasan en el Congreso y el Dow registra su mejor jornada desde abril

Los demócratas arrasan en el Congreso y el Dow registra su mejor jornada desde abril
Informe matinal de bolsa estadounidense｜Jueves, 5 de noviembre de 2026 (hora de Hong Kong; cierre del mercado de contado el miércoles 4 de noviembre, hora del este de EE. UU.; sesión ordinaria estadounidense de 22:30 a 05:00 del día siguiente, hora de Hong Kong)

El miércoles, el Dow subió 3,03% hasta 53356.12 puntos, el S&P 500 avanzó 1,58% hasta 7688.62 puntos, el Nasdaq ganó 1,44% hasta 25736.51 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) subió 1,86% hasta 223.33 dólares (Reuters, reproducción) (Finnhub). La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años se situó en torno al 4,92%, unos 3 puntos básicos menos que el día anterior. El crudo WTI rondó los 88 dólares por barril, con una caída aproximada del 8%; el oro, los 4060 dólares por onza, con una subida cercana al 3,5% y de nuevo por encima de 4000 dólares; y el índice del dólar, 101.4, su mínimo desde 30 de septiembre (Dow Jones, reproducción) (Reuters, reproducción).

Tema central del mercado
El miércoles el mercado operó en torno a la «certidumbre»: los futuros del Nasdaq llegaron a caer más de un 2% durante la noche, pero, una vez confirmadas la victoria demócrata en ambas cámaras del Congreso y la aceptación del resultado por Trump, todos los futuros pasaron a terreno positivo. El Dow registró su mejor jornada desde 9 de abril de 2025: el mercado descontó primero el «reparto y equilibrio de poderes, que dificulta la aprobación de leyes radicales», no las políticas de un partido concreto. Reuters señaló que la conquista demócrata de ambas cámaras supuso un duro revés para el presidente Trump y que el descontento de los votantes con la guerra de Irán, el costo de vida y la política arancelaria fue el principal impulsor. Terry Sandven, estratega jefe de renta variable de U.S. Bank Wealth Management, afirmó que el resultado electoral generó cierto grado de bloqueo y que este suele beneficiar a las cotizaciones (Reuters, reproducción). Pero el otro motor de la reversión no fue la política, sino el petróleo: el mercado apostó a que el cambio de poder aceleraría el final de la guerra de Irán, el crudo cayó alrededor de un 8% en una jornada y las expectativas de presión inflacionaria se moderaron, lo que permitió que acciones, bonos y oro subieran a la vez. El informe de empleo no agrícola del viernes pondrá a prueba la lógica de «alivio por el petróleo + reparto de poder que reduce las rentabilidades».

I. Mercado y datos: de la fuerte caída nocturna a una subida generalizada, con una amplitud mucho mayor que el martes

• La magnitud de la reversión es informativa por sí sola: una columna de Reuters señaló que los futuros del Nasdaq llegaron a caer un 2,5% tras conocerse la «victoria contundente» demócrata, pero el Nasdaq cerró con una subida cercana al 1,5% y el Dow tuvo su mejor jornada desde abril del año pasado (Reuters, reproducción). Reuters también señaló que 9 sectores del S&P 500 subieron y solo 2 bajaron; 5 sectores avanzaron un 3% o más, consumo discrecional subió un 4,3% y energía cayó un 4,8% (Reuters, reproducción). El martes hubo un rebote estrecho, con «4 sectores al alza y 7 a la baja»; el miércoles fue amplio, con «9 sectores al alza». El S&P de igual ponderación subió un 1,86% y superó al S&P ponderado por capitalización, señal de que esta vez no fueron solo las grandes empresas las que sostuvieron el índice.
• Los datos de empleo y servicios no eclipsaron las elecciones, pero tampoco frenaron al mercado: según ADP, el sector privado estadounidense creó 86 mil empleos en octubre, por encima de lo previsto; el dato de septiembre se revisó a la baja desde 90 mil hasta 86 mil empleos (resumen de datos). Reuters indicó que el PMI de servicios del ISM bajó levemente en octubre a 54.5 desde los 54.9 de septiembre, por debajo de los 54.8 previstos. Los nuevos pedidos descendieron de 59.8 a 55.9, los precios de los insumos bajaron de 74.0 a 73.0 pero siguieron elevados, y el empleo en servicios subió de 50.1 a 51.4 (Reuters, reproducción). Los datos hablan de «expansión vigente, impulso algo menor y precios aún calientes», lo que permite que los bonos suban —el reparto de poder contiene la oferta— sin que el mercado apueste a un giro inmediato de la Fed; ninguno de los dos extremos domina.
• El plan de refinanciación del Tesoro no añadió problemas al mercado de bonos: el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció una refinanciación trimestral de 125 mil millones de dólares para amortizar unos 97 mil millones de dólares de deuda que vence, con 58 mil millones de dólares a 3 años, 42 mil millones de dólares a 10 años y 25 mil millones de dólares a 30 años. También prevé mantener sin cambios durante los próximos trimestres el tamaño de las subastas de bonos nominales con cupón y deuda a tipo variable (Departamento del Tesoro de EE. UU.). Dow Jones señaló que el Tesoro planea mantener sin cambios el volumen de endeudamiento a largo plazo durante los próximos meses (Dow Jones, reproducción). Una oferta «sin cambios» es en sí misma favorable: en una jornada en la que la expectativa de reparto de poder ya había reducido las rentabilidades largas, el Tesoro no añadió presión de oferta y los bonos pudieron conservar sus ganancias.
• Los mercados extranjeros también ganaron terreno y la subida europea estuvo igualmente impulsada por la política: una columna de Reuters señaló que el miércoles las bolsas europeas subieron un 1,8%, Reino Unido un 1% y China un 2,3%; Japón cayó un 1,5% y Brasil subió un 1%, poniendo fin a seis sesiones consecutivas de descensos (Reuters, reproducción). Reuters también indicó que el déficit comercial estadounidense se redujo ligeramente en septiembre, mientras las importaciones alcanzaron un máximo histórico (Reuters, reproducción). Europa y Estados Unidos subieron a la vez, aunque con distintos sectores líderes, lo que indica que los mercados mundiales operaron en torno al factor común de una «menor incertidumbre política estadounidense», no a los resultados empresariales de un solo país.

II. Bonos, dólar y materias primas: caen las rentabilidades, se debilita el dólar, se desploma el petróleo y repunta el oro

• Los bonos fueron el beneficiario más claro del miércoles: Dow Jones señaló que la rentabilidad del Treasury a 10 años llegó a bajar al 4,906% antes de recuperarse hasta alrededor del 4,93% durante la sesión, mientras la rentabilidad a 2 años tocó un mínimo de dos meses del 4,546% (Dow Jones, reproducción). Una columna de Reuters indicó que las rentabilidades estadounidenses bajaron entre 3 y 7 puntos básicos en todos los vencimientos y que la de 10 años marcó su mínimo desde julio (Reuters, reproducción). Las rentabilidades largas bajaron y las cortas también, aunque menos: el mercado apuesta por un «reparto de poder que limite la expansión fiscal y reduzca la oferta», no por que «la Fed vaya a bajar los tipos». No deben confundirse ambas cosas; el empleo no agrícola del viernes será la prueba de la segunda.
• El desplome del petróleo fue la mayor variable macroeconómica del día: Reuters señaló que la fuerte caída del crudo se produjo en un contexto de apuestas a que el cambio de poder aceleraría el final de la guerra de Irán; tanto el Brent como el WTI bajaron alrededor de un 8% (Reuters, reproducción). Una columna de Reuters indicó que, en lo transcurrido de la semana, el Brent había perdido casi un 20% y el WTI un 15%, encaminándose a su mayor caída semanal desde abril de 2020 (Reuters, reproducción). El petróleo cayó un 8% no porque se desplomara la demanda, sino porque se está eliminando la «prima de guerra». Sin embargo, cuanto más rápido desaparece esa prima, más evidencia cuánto se había sobrevalorado antes; si las negociaciones sufren nuevos reveses, el rebote del crudo podría ser igual de brusco.
• El oro y el dólar mostraron la otra cara de la misma operación: una columna de Reuters señaló que el oro subió un 3,5%, volvió a superar los 4000 dólares por onza y registró su mejor jornada desde 19 de agosto. El dólar cayó a su mínimo desde 30 de septiembre y las monedas emergentes rebotaron, lideradas por los pesos mexicano y chileno (Reuters, reproducción). La subida simultánea del oro y los índices bursátiles y la caída del dólar muestran que no se trata de una búsqueda de refugio: un dólar débil dio al oro una razón para subir sin necesidad de pánico, mientras que la caída del petróleo dio a acciones y bonos una razón para avanzar sin necesidad de recortes de tipos.

III. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: lideran las megacapitalizaciones, energía y defensa quedan rezagadas y CVS se desploma tras anunciar su separación

• Las megacapitalizaciones lideraron las subidas del miércoles y Apple marcó un récord intradía: Reuters señaló que Microsoft subió un 6,7%, Amazon un 6,1%, Alphabet un 3,2% y Meta un 1,4% (Reuters, reproducción). Apple cerró con una subida del 5,31%, en 349.51 dólares, tras alcanzar un máximo intradía récord de 354.50 dólares (Finnhub). Las mayores subidas de Microsoft y Amazon no hablan de que «haya vuelto la demanda de IA», sino de que «una ralentización de la construcción de centros de datos favorece a las megacapitalizaciones con más efectivo»: el gasto de capital ahorrado por la ralentización se incorporó primero al cálculo de su flujo de caja libre.
• Consumo y finanzas también se sumaron, señal de una mayor amplitud: McDonald's cerró con una subida del 6,53% hasta 280.22 dólares, y Walmart ganó un 3,45% hasta 129.17 dólares (Finnhub) (Finnhub). Uber cerró con una subida del 4,91% hasta 69.87 dólares, tras haber sufrido presión el día anterior por unas previsiones decepcionantes para el cuarto trimestre (Finnhub). Que incluso McDonald's, con una caída de ventas comparables en EE. UU., y Uber, con previsiones decepcionantes, pudieran subir alrededor de un 5% el miércoles indica que no fue una subida de valores individuales impulsada por resultados, sino un movimiento de beta impulsado por «menor incertidumbre política + caída del petróleo»: las diferencias fundamentales entre empresas quedaron temporalmente eclipsadas.
• Los rezagados fueron los sectores más ligados a la política anterior: Reuters señaló que SpaceX, de Musk, cayó un 3,9% y Tesla un 3,3%; Musk aportó casi 500 millones de dólares a candidatos republicanos. Las acciones de defensa Northrop Grumman, RTX y Lockheed Martin bajaron porque la solicitud de presupuesto de defensa de Trump por 1,5 billones de dólares afrontaría un camino más difícil en el Congreso; el ETF de energía solar subió casi un 6% (Reuters, reproducción). Subieron la energía limpia y la sanidad, «las más tiempo presionadas por la política anterior», y cayeron los nombres «más ligados a la política anterior»: el capital rota por la «desaparición de restricciones», no selecciona acciones por «nuevos catalizadores favorables».
• CVS fue la acción que más cayó a contracorriente en la jornada: Reuters indicó que CVS anunció su separación en dos empresas cotizadas, dividiendo unas 9000 farmacias minoristas del negocio de seguros Aetna y de Caremark, gestor de prestaciones farmacéuticas. La operación está prevista para el primer semestre de 2028. La acción se desplomó un 12,6% hasta 79.94 dólares, pese a que el beneficio ajustado por acción del tercer trimestre, de 2.09 dólares, superó ampliamente los 1.65 dólares previstos (Reuters, reproducción). Los resultados superaron las previsiones y se elevó la guía, pero la acción cayó más de un 12%: el mercado castigó el riesgo de ejecución de la separación, no los resultados. Hasta que se aclare cómo se repartirán la deuda, el flujo de caja y los costos compartidos, la separación es una promesa que primero debe demostrarse.
• Qualcomm y Arm «superaron las previsiones pero bajaron» tras el cierre; las perspectivas siguen siendo la variable clave: Dow Jones indicó que Qualcomm obtuvo en su cuarto trimestre fiscal un beneficio ajustado por acción de 2.17 dólares e ingresos de 10,32 mil millones de dólares, ambos superiores a lo previsto. Sin embargo, los ingresos por chips para teléfonos cayeron un 26% interanual hasta 5,14 mil millones de dólares, mientras los ingresos de automoción subieron un 89% hasta 1,99 mil millones de dólares; la acción cayó un 4,9% hasta 164.78 dólares tras el cierre. Su guía para el primer trimestre del ejercicio fiscal actual prevé ingresos de entre 10,4 mil millones y 11,2 mil millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de entre 2.15 y 2.35 dólares (Dow Jones, reproducción). Arm obtuvo en su segundo trimestre fiscal un beneficio ajustado por acción de 0.52 dólares, superior a los 0.47 dólares previstos, e ingresos de 1,44 mil millones de dólares, por encima de los 1,38 mil millones de dólares esperados. Sin embargo, su guía para el tercer trimestre estuvo básicamente en línea con las previsiones y la acción cayó alrededor de un 5% tras el cierre (Seeking Alpha). Qualcomm y Arm transmiten el mismo mensaje: superar las previsiones del trimestre actual ya no basta; el mercado quiere que «el próximo trimestre supere ampliamente las expectativas». La debilidad de la demanda de teléfonos y el aumento del costo de la memoria siguen lastrando el extremo de dispositivos finales de la cadena de IA.

IV. Noticias de IA: fuerte división dentro de la operación de IA, suben las megacapitalizaciones y cae la cadena de construcción

• La división fue el tema central de la operación de IA el miércoles: Reuters señaló que subieron las megacapitalizaciones de IA con abundante efectivo, mientras bajaron los fabricantes de chips y operadores de centros de datos. El telón de fondo fue el avance demócrata en estados clave para los centros de datos, como Texas y Georgia, donde crece la oposición pública a la rápida expansión de estas instalaciones (Reuters, reproducción). Reuters también indicó que el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 3,1% hasta un mínimo de seis meses; los operadores de centros de datos Hut 8 bajaron un 23%, IREN un 11%, Core Scientific un 10% y Applied Digital un 6,7% (Reuters, reproducción). Una construcción más lenta supone «ahorro» para las megacapitalizaciones, pero «pérdida de pedidos» para la cadena de construcción. La misma noticia produjo cálculos opuestos en ambos extremos de la cadena de IA; por eso la subida del Nasdaq el miércoles (1,44%) fue claramente menor que la del Dow (3,03%).
• La valoración de Citi señala el mecanismo de esa división: Reuters citó a Scott Chronert, responsable de estrategia de renta variable estadounidense de Citi, quien afirmó que, si se retrasa o cambia el ritmo de construcción de centros de datos, cambiará la trayectoria de los fundamentos de muchos proveedores (Reuters, reproducción). AMD solo subió un 1% después de pronosticar un crecimiento para 2027 más rápido de lo previsto y de registrar un fuerte aumento de las ventas para centros de datos (Reuters, reproducción). AMD subió un 7,6% tras el cierre del día anterior, pero solo avanzó un 1% el miércoles. Esto indica que gran parte del efecto favorable de un «crecimiento más rápido en 2027» ya fue compensado por la preocupación de que «el ritmo de construcción pueda ralentizarse». La lógica de la volatilidad de las acciones de IA está pasando de «si hay demanda» a «si la construcción puede materializarse según lo previsto».

V. Calendario de próximos acontecimientos (hora de Hong Kong)

• 5 de noviembre (jueves), 20:00: el Banco de Inglaterra anuncia su decisión sobre tipos; el mercado espera una subida, la primera en más de tres años. 21:30: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana anterior y productividad del tercer trimestre en EE. UU.; intervenciones de los funcionarios de la Fed Hammack y Barkin. Tras el cierre —madrugada del 6 de noviembre en Hong Kong—, Airbnb, Cloudflare y Atlassian publican resultados (Reuters, reproducción).
• 6 de noviembre (viernes), 21:30: informe de empleo no agrícola de EE. UU. correspondiente a octubre (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.). La encuesta de Reuters prevé la creación de 65 mil empleos, frente al aumento de 29 mil en septiembre, y una tasa de desempleo estable en el 4,2%. Es el dato económico clave de la semana (Reuters, reproducción).
• Nota: Estados Unidos ya está en horario estándar; la sesión ordinaria de la bolsa estadounidense corresponde a las 22:30 hasta las 05:00 del día siguiente en Hong Kong. Las cifras de WTI, oro e índice del dólar de este informe son aproximadas: las distintas reproducciones difieren ligeramente, entre 87.7 y 88.5 dólares, alrededor de 4060 dólares y entre 101.3 y 101.5, respectivamente. Para los movimientos del día se toma como referencia la columna de Reuters: el petróleo bajó alrededor de un 8%, el oro subió cerca de un 3,5% y el dólar marcó su mínimo desde 30 de septiembre.