Los futuros del Nasdaq caen cerca de 1% y las acciones de chips de Asia-Pacífico se desploman

Los futuros del Nasdaq caen cerca de 1% y las acciones de chips de Asia-Pacífico se desploman
Informe del mediodía de la bolsa estadounidense｜Jueves, 5 de noviembre de 2026 según la hora de Hong Kong; el cierre del mercado al contado corresponde al miércoles 4 de noviembre en la costa este de Estados Unidos; la sesión europea abre a las 16:00 hora de Hong Kong y llevaba aproximadamente media hora abierta al publicarse este informe, que se basa en los futuros previos a la apertura y las noticias de apertura europea)

El miércoles, el Dow subió 3,03% hasta 53356.12 puntos, el S&P 500 avanzó 1,58% hasta 7688.62 puntos, el Nasdaq ganó 1,44% hasta 25736.51 puntos y el ETF del S&P de igual ponderación (RSP) subió 1,86% hasta 223.33 dólares (Reuters (republicado)) (Finnhub). Antes del mediodía, los futuros del S&P 500 caían alrededor de 0,2%, los del Nasdaq 100 bajaban cerca de 0,9% hasta unos 28300 puntos y los del Dow subían aproximadamente 0,3%, prolongando la divergencia; el VIX se desplomó el miércoles 20,26% hasta 16.61 (Finnhub) (Datos recopilados). La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba el 4,84%, el crudo WTI cotizaba cerca de 87 dólares por barril, con otra caída diaria superior a 1%, el oro al contado rondaba los 4130 dólares por onza, con una subida diaria superior a 1%, y el índice del dólar se situaba en torno a 101.25 (Reuters (republicado)) (Datos recopilados).

Tema central del mercado
Tras la fuerte subida del miércoles asociada a la “ola azul + desplome del petróleo”, el mercado del jueves al mediodía distingue sus efectos: la vieja economía sigue beneficiándose de la caída del petróleo y de las rentabilidades y de la debilidad del dólar; los futuros del Dow aún suben y Europa y las acciones de Hong Kong también avanzan. Por otro lado, se extienden los riesgos en la cadena de la IA, los futuros del Nasdaq caen cerca de 1% y las acciones de chips de Asia-Pacífico se desploman; el KOSPI surcoreano cerró con una caída de 5,3% y el Nikkei perdió 1,8%. La divergencia indica que el mercado no está negociando el “resultado electoral” en sí, sino el pulso entre dos tesis: por un lado, “el poder dividido presiona las rentabilidades y el petróleo reduce la inflación”; por otro, “si se pondrán límites al desarrollo de la IA”. La decisión del Banco de Inglaterra de esta noche —el mercado espera la primera subida de tipos en más de tres años—, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos y el informe de empleo no agrícola de mañana por la noche decidirán hacia qué lado se inclina la balanza; antes de este último, la volatilidad de las tecnológicas solo será mayor que la del mercado general.

I. Futuros y sesión europea: suben los futuros del Dow y caen los del Nasdaq; Europa abre al alza y Asia cierra dividida

• La divergencia de los futuros prolonga la del cierre del miércoles: los del S&P 500 bajaban alrededor de 0,2% hasta cerca de 7706 puntos, los del Nasdaq 100 caían 0,9% hasta unos 28307 puntos, los del Dow subían 0,3% y el índice Nasdaq 100 al contado llegó a caer durante la jornada hasta 28062 puntos (Finnhub) (Datos recopilados). La subida de los futuros del Dow y la caída de los del Nasdaq indican que el dinero no ha salido de la bolsa, sino que rota desde la cadena de la IA hacia la vieja economía: el miércoles el Dow subió 3,03% y el Nasdaq solo 1,44%; los futuros del mediodía ampliaron un poco más esa brecha.
• En la apertura, Europa siguió la mitad de la “vieja economía” de la bolsa estadounidense: el FTSE 100 subió 1% hasta máximos de tres meses, el CAC 40 ganó 0,87%, el IBEX avanzó 0,86%, el Euro Stoxx 50 subió 0,3%, el STOXX 600 ganó 0,43% y el DAX abrió plano (Datos recopilados). En Europa suben los sectores beneficiados por “la caída del petróleo y de las rentabilidades”, no la IA: son las dos caras de la misma operación que refleja la divergencia de los futuros estadounidenses.
• La división al cierre de Asia fue más extrema que en Europa: el KOSPI surcoreano cerró con una caída de 5,28% hasta 5383.80 puntos y durante la sesión llegó a activarse el mecanismo de suspensión de operaciones programadas; las autoridades ya habían intervenido para enfriar el frenesí de la IA. El Nikkei 225 cerró con un descenso de 1,79% hasta 61077.90 puntos, pero el índice Topix subió 1,16%: 168 de sus 225 componentes avanzaron, aunque unas pocas tecnológicas de gran ponderación arrastraron al índice. El Hang Seng llegó a subir 3,82% hasta 24834.21 puntos y el índice compuesto de Shanghái avanzó ligeramente 0,10% hasta 3689.91 puntos (Datos recopilados). La caída del Nikkei frente a la subida del Topix y la caída del KOSPI frente al avance del Hang Seng cuentan lo mismo: el jueves, el mercado asiático no negociaba las “elecciones estadounidenses”, sino “si tienes acciones de chips de IA en cartera”.
• El Banco de Inglaterra es el acontecimiento principal de Europa esta noche: la decisión se anunciará a las 20:00 hora de Hong Kong; el mercado espera una subida de 25 puntos básicos hasta 4,00%, la primera en más de tres años, con una votación prevista de 7 contra 2. Neil Wilson, estratega de inversión para Reino Unido de Saxo Markets, señaló que el mercado ya descuenta la “primera subida de tipos en más de tres años”; podría tratarse de un breve endurecimiento preventivo, pero el mercado es demasiado agresivo al descontar cuatro subidas en este ciclo (Sharecast). Si el Banco de Inglaterra sube los tipos según lo previsto, será el primer gran banco central en endurecer su política tras las elecciones estadounidenses; pondrá a prueba la tesis por la que apuesta todo el mercado: “si la caída del petróleo puede contener las expectativas de inflación”.

II. Bonos, dólar y materias primas: las rentabilidades siguen bajando, el petróleo cae cuatro días seguidos y el oro vuelve a acercarse a máximos históricos

• El mercado de bonos prolongó las ganancias del miércoles: la rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba 4,84%, por debajo del aproximadamente 4,92% del cierre del miércoles; el índice del dólar se situaba cerca de 101.25 y seguía debilitándose (Datos recopilados). La caída simultánea de las rentabilidades y el dólar indica que el mercado sigue negociando la tesis de que “el poder dividido limita la oferta y el petróleo reduce la inflación”; sin embargo, ninguna de las dos ideas cuenta aún con nuevas pruebas, y las solicitudes iniciales de esta noche y el empleo no agrícola de mañana serán la primera prueba.
• El petróleo cayó por cuarto día consecutivo: Reuters señaló que los futuros del Brent bajaron 0,85% hasta 93.82 dólares por barril y el WTI retrocedió 1,36% hasta 86.92 dólares por barril. Ambos referentes se desplomaron más de 8% el miércoles y cerraron en su nivel más bajo desde el 31 de agosto, en un contexto de apuestas del mercado a que el resultado de las elecciones legislativas de mitad de mandato reducirá el riesgo de una nueva escalada de la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán (Reuters (republicado)). Reuters también indicó que en lo que va de semana el Brent ha caído cerca de 20% y el WTI 15%, y se encaminan a su mayor descenso semanal desde abril de 2020 (Reuters (republicado)). Las cuatro jornadas consecutivas de caídas y el descenso semanal que apunta a ser el mayor desde abril de 2020 indican que la “prima de guerra” se está eliminando más rápido de lo previsto por el mercado; pero cuanto más rápido desaparezca, más intenso será el rebote si las negociaciones vuelven a sufrir contratiempos. Esa es la razón por la que los inversores aún no se atreven a comprar acciones energéticas el jueves, tras su caída de 4,8% el miércoles.
• El oro siguió fortaleciéndose: el oro al contado rondaba los 4130 dólares por onza, con una subida diaria superior a 1%; el miércoles ya había ganado 3,4% hasta 4061 dólares, su mayor avance diario desde mediados de agosto (Datos recopilados) (Datos recopilados). La subida del oro, la caída del dólar y la divergencia de los índices bursátiles coinciden, lo que indica que no se trata de un movimiento hacia valores refugio: la debilidad del dólar da al oro una razón para subir sin necesidad de pánico, mientras que la caída del petróleo da a acciones y bonos una razón para avanzar sin necesidad de recortes de tipos.

III. Movimientos de acciones y sectores, incluidos resultados: AppLovin se dispara más de 20% tras el cierre; Qualcomm y Arm “caen pese a superar las expectativas”

• AppLovin fue el valor más destacado tras el cierre: sus ingresos del tercer trimestre fueron de 2,185 mil millones de dólares, un 55% más interanual y por encima de los 2,07 mil millones de dólares previstos; el beneficio por acción fue de 4.30 dólares, superior a los 4.03 dólares esperados; su previsión de ingresos para el cuarto trimestre fue de entre 2,365 mil millones y 2,395 mil millones de dólares, por encima de los 2,25 mil millones de dólares previstos por el mercado; además, aumentó la autorización de recompra en 3,2 mil millones de dólares. La acción subió 23% tras el cierre hasta unos 334 dólares; ya había avanzado 10,7% hasta 271.75 dólares en la sesión ordinaria del miércoles, aunque aún acumulaba una caída aproximada de 60% en el año y era el componente de peor desempeño del S&P 500 (Dow Jones (republicado)). AppLovin cuenta una historia opuesta a la de Qualcomm y Arm: ambas situaciones “superan las expectativas”, pero AppLovin las supera con sus previsiones; el mercado ahora solo recompensa que “el próximo trimestre supere ampliamente lo esperado”, mientras que unas buenas cifras del trimestre actual son apenas el boleto de entrada.
• También hubo numerosas caídas tras el cierre: Qualcomm bajó 7,21% hasta 160.70 dólares, Arm perdió alrededor de 5%, Snap cayó 11,49% hasta 5.24 dólares, MercadoLibre retrocedió 6,26%, Expedia cayó más de 7% y Zillow más de 16%, mientras Coherent subió cerca de 5% (Dow Jones (republicado)). La distribución de las subidas y caídas tras el cierre indica que ha cambiado la lógica de las recompensas en la temporada de resultados: superar las expectativas ya no equivale automáticamente a subir; las previsiones y el flujo de caja son ahora los criterios de valoración.
• La sucesión de resultados continúa hoy: Unity, ConocoPhillips y Kimberly-Clark presentan sus cuentas antes de la apertura, y Airbnb, Cloudflare y Atlassian toman el relevo tras el cierre, en la madrugada del 6 de noviembre hora de Hong Kong (Datos recopilados). Airbnb permite evaluar el consumo y Cloudflare la demanda de infraestructura de IA; la sesión de esta noche tras el cierre pondrá a prueba simultáneamente los dos pilares del rebote del miércoles.

IV. Noticias destacadas de IA: UBS y Citrini ofrecen diagnósticos completamente opuestos sobre el gasto en IA

• Las diferencias entre grandes firmas sobre la IA se hicieron públicas tras las elecciones: UBS elevó su previsión de gasto de capital mundial en IA a 1 billón de dólares en 2026 y 1,4 billones de dólares en 2027, y añadió una previsión de 1,5 billones de dólares para 2028. Considera poco probable que el control demócrata del Congreso interrumpa el ciclo de inversión en IA y estima que las normas estatales, incluidos los resultados en Texas, influyen más en cada proyecto de centro de datos. Al mismo tiempo, advirtió de que los inversores prestan más atención a los riesgos de inversión excesiva, financiación y monetización, de que una mayor volatilidad podría convertirse en la nueva normalidad y señaló las negociaciones sobre el techo de deuda de 2027 como el riesgo más claro para los bonos estadounidenses (Datos recopilados). Por su parte, Citrini Research sostuvo en un informe publicado el miércoles que el crecimiento de la inversión en infraestructura de IA ya ha alcanzado su máximo: el gasto de capital anualizado de los proveedores de nube de hiperescala se acerca a 1 billón de dólares, mientras que los ingresos de todo el ecosistema de IA ascienden al menos a 200 mil millones de dólares. La brecha entre ambos es difícil de cerrar; la desaceleración del crecimiento de los pedidos pendientes, las enormes emisiones de deuda y la reducción de precios de los servicios de IA son señales de presión, y el perfil de riesgo y rentabilidad de la infraestructura de IA se ha inclinado a la baja (Datos recopilados). UBS y Citrini observan las mismas cifras, pero llegan a conclusiones completamente opuestas: uno apuesta por que “la demanda sigue ahí, solo hay que invertir selectivamente”, y el otro por que “la relación entre inversión y rendimiento ya no cuadra”; el índice de semiconductores de Filadelfia cayó 3,1% el miércoles hasta mínimos de seis meses, lo que indica que el mercado del mediodía se acerca por ahora más a la segunda postura.
• La venta masiva de acciones de chips en Asia es una manifestación directa de este debate: las acciones de chips lideraron las caídas del KOSPI surcoreano y se activó el mecanismo de suspensión durante la sesión; Advantest y Tokyo Electron encabezaron los descensos del Nikkei, mientras SoftBank cayó cerca de 6% (Datos recopilados). La valoración anterior de Scott Chronert, responsable de estrategia de renta variable estadounidense de Citi, se está cumpliendo: si se retrasa o cambia el ritmo de construcción de centros de datos, cambiará la trayectoria de los fundamentos de muchos proveedores; el jueves, el mercado de Asia-Pacífico está anticipando en sus cotizaciones ese “cambio de ritmo”.
• AMD es la única prueba sólida en manos de los alcistas, pero esa prueba pierde fuerza: tras prever un crecimiento en 2027 superior al esperado y un fuerte aumento de las ventas de centros de datos, AMD solo subió 1% el miércoles, después de haber avanzado 7,6% en la negociación posterior al cierre del día anterior (Reuters (republicado)). La noticia positiva de un “crecimiento más rápido en 2027” ha quedado contrarrestada en gran medida por el temor a que “el ritmo de construcción pueda desacelerarse”: la lógica de la volatilidad de las acciones de IA está pasando de “si hay demanda” a “si la construcción puede llevarse a cabo según lo previsto”.

V. Calendario próximo (hora de Hong Kong)

• 5 de noviembre (jueves), 20:00: el Banco de Inglaterra anuncia su decisión sobre los tipos; el mercado espera una subida de 25 puntos básicos hasta 4,00%, la primera en más de tres años; 21:30: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana pasada y productividad del tercer trimestre en Estados Unidos; intervenciones de los funcionarios de la Reserva Federal Hammack y Barkin; tras el cierre, en la madrugada del 6 de noviembre hora de Hong Kong, Airbnb, Cloudflare y Atlassian presentan resultados (Sharecast).
• 6 de noviembre (viernes), 21:30: informe de empleo no agrícola de Estados Unidos correspondiente a octubre (Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos); la encuesta de Reuters prevé la creación de 65 mil empleos, frente a los 29 mil creados en septiembre, y que la tasa de desempleo permanezca en 4,2%. Es el dato económico clave de la semana (Reuters (republicado)).
• Nota: Estados Unidos ya ha pasado al horario estándar; la sesión ordinaria de la bolsa estadounidense corresponde a las 22:30 hasta las 05:00 del día siguiente, hora de Hong Kong. Para este informe aún no se dispone de las subidas del mercado al contado durante la sesión europea; el informe de la noche utilizará los datos de cierre.