Programa e invitado
En este segmento del episodio de Prof G Markets, Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Morgan Stanley, habla de la Fed. Título original en inglés: Google's Business Is Booming — So Why Is Its Stock Tanking? Los subtítulos cubren el programa completo (34:53); este artículo recoge el segmento de Gapen (aproximadamente 17:12–30:11). No incluye el segmento en que Luria habla de los resultados de Google y Microsoft ni el de las salidas voluntarias de Microsoft.
Puntos principales
(A continuación se parafrasea el sentido de las declaraciones del invitado; los enlaces de las marcas de tiempo remiten a los puntos correspondientes del vídeo original).
- Lo que más le sorprendió fue que el presidente no ofreciera una explicación convincente de por qué el comité mantuvo su política este mes: antes de la reunión, muchos participantes del FOMC habían dicho que no había urgencia por subir los tipos ese mes, pero la explicación del propio presidente no llegó. No sorprendía que no le guste proporcionar demasiada información, pero explicar con claridad a los mercados, los inversores y el público «qué decisión se ha tomado hoy y por qué» era un paso de lo más básico. 18:17
- Para quien buscara una razón para mantener la política pese al fuerte crecimiento, la estabilidad del mercado laboral y una inflación superior al objetivo, la rueda de prensa no ofreció realmente una respuesta; este es el punto más importante de esta ocasión. 19:07
- La verdadera respuesta desde el punto de vista de la política es que la mayoría de los miembros del comité considera que la inflación está impulsada en gran medida por factores de oferta que la política monetaria no puede resolver realmente. Subir los tipos no produce más petróleo y la política monetaria no es adecuada para afrontar todas las perturbaciones inflacionarias. La tarea real es evitar que los precios de la energía se transmitan a otros bienes, lo que los economistas llaman «prevenir los efectos de segunda ronda»: se pueden subir los tipos, pero en menor medida, mientras se dedica tiempo a evaluar si los precios de la energía se están transmitiendo al resto de la economía. 19:38
- Por tanto, aunque la inflación sigue siendo persistente, ha disminuido en cierta medida; el mercado laboral no está realmente sobrecalentado y el crecimiento es sólido. En conjunto, se puede endurecer la política, pero no existe una gran urgencia para hacerlo. Esa es, aproximadamente, la opinión de la inmensa mayoría de los 19 participantes. 20:53
Contexto y notas
Los subtítulos cubren el programa completo (34:53); este artículo recoge el segmento de Gapen (aproximadamente 17:12–30:11). No incluye el segmento en que Luria habla de los resultados de Google y Microsoft ni el de las salidas voluntarias de Microsoft. Las opiniones y marcas de tiempo del artículo se parafrasean a partir de los subtítulos originales; cada marca de tiempo indica el comienzo del fragmento correspondiente de las declaraciones originales. El nombre del invitado sigue la forma Michael Gapen que figura en la descripción del programa; los nombres de los funcionarios usan la grafía habitual, sin copiar las variantes generadas por el reconocimiento automático de voz (ASR) de los subtítulos.