Ke mana sebagian besar belanja satu triliun dolar mengalir?

  • BofA memperkirakan belanja pusat data global mendekati 1 triliun dolar pada 2026, termasuk sekitar 839 miliar dolar untuk server, jaringan, dan penyimpanan serta sekitar 153 miliar dolar untuk infrastruktur. Bank tersebut memperkirakan belanja modal pusat data tumbuh pada tingkat tahunan majemuk 37% pada 2025–2030, dan belanja infrastruktur tumbuh 27%.
  • Investasi pelanggan adalah titik awal rantai ini. Total belanja modal penyedia cloud besar AS, penyedia cloud baru, dan penyedia cloud Tiongkok yang dipantau BofA diperkirakan naik dari sekitar 510 miliar dolar pada 2025 menjadi sekitar 1,01 triliun dolar pada 2026, lalu menjadi sekitar 1,39 triliun dolar pada 2027; laju pertumbuhan diperkirakan melambat dari sekitar 98% pada 2026 menjadi 37% pada 2027.

Bagaimana hambatan listrik berubah menjadi pesanan peralatan?

  • BofA menilai lahan, listrik, dan bangunan pusat data telah menjadi kendala utama pembangunan AI. Di sejumlah wilayah AS, koneksi ke jaringan listrik membutuhkan 5–8 tahun, sehingga proyek mencari pembangkitan di lokasi; mesin dan turbin gas Caterpillar dapat digunakan untuk pasokan listrik utama atau cadangan, serta kompresi pipa gas alam.
  • Permintaan pasokan listrik sudah tercermin dalam pesanan INNIO: perusahaan memperoleh pesanan 1.1 gigawatt pada kuartal kedua 2026 dan tambahan 450 megawatt pada September. BofA menghitung harga tersirat pesanan baru kuartal kedua sekitar 625 juta dolar per gigawatt, lebih tinggi daripada sekitar 518 juta dolar untuk pengiriman pada kuartal tersebut, dengan ketentuan harga yang lebih menguntungkan untuk pesanan baru.
  • Hingga Oktober 2026, Wärtsilä telah memperoleh tujuh proyek pusat data AS dengan total lebih dari 3 gigawatt; satu proyek berkapasitas 282 megawatt dicatat pada kuartal ketiga dan dijadwalkan dikirim pada 2028. Masih ada jeda pengiriman sebelum pertumbuhan pesanan menjadi pendapatan, dan perusahaan menghadapi risiko persaingan mesin serta perlambatan pengembangan pusat data.

Apa kaitan yang menguntungkan produsen distribusi listrik dan pendinginan?

  • Konsumsi listrik chip AI yang meningkat mendorong permintaan pusat data akan peralatan distribusi listrik. BofA memperkirakan Eaton adalah pemasok produk kelistrikan pusat data terbesar ketiga di dunia, dengan produk yang mencakup catu daya tanpa gangguan, perangkat sakelar, dan transformator; setelah mengakuisisi Boyd, perusahaan juga memasuki bidang pendinginan cair.
  • Pusat data dan jaringan menyumbang 30% dari pesanan Schneider pada tahun fiskal 2025; pesanan bisnis tersebut tumbuh tiga digit dalam sembilan bulan pertama 2026. BofA menilai produknya mencakup distribusi listrik dan pendinginan serta dapat memperoleh manfaat dari peralihan ke arsitektur arus searah 800 volt, tetapi pelemahan aktivitas pembangunan dan ekspansi berbiaya tinggi memengaruhi penilaian profitabilitasnya.
  • Sistem pendinginan cair yang lebih kompleks juga membutuhkan desain, pemasangan, dan pemeliharaan. Pusat data menyumbang 85% dari pendapatan Vertiv pada 2025, dan teknisi lapangan menyumbang lebih dari 2 miliar dolar pendapatan jasa pusat data; BofA menggunakan pembayaran di muka sebagai proksi pesanan dan memperkirakan pesanan kuartal kedua 2026 sebesar 13 miliar dolar. Pelaksanaan ekspansi kapasitas, pesaing baru dalam pendinginan cair, dan pemangkasan belanja oleh penyedia cloud adalah kendala yang disebutkan bank tersebut.

Bagaimana pertumbuhan terbagi antara pemasok chip dan peralatan jaringan?

  • BofA menilai bahwa dalam lingkungan pembangunan dengan keterbatasan listrik, pelanggan semakin memperhatikan berapa banyak pendapatan yang dapat dihasilkan setiap gigawatt. Bank tersebut memperkirakan Nvidia mempertahankan lebih dari 70% pangsa belanja modal sistem AI berkat produk full-stack dan ekosistemnya, serta menghitung nilai produknya per gigawatt naik dari sekitar 18 miliar dolar untuk Hopper menjadi 25 miliar dolar untuk Blackwell dan 40 miliar dolar untuk Rubin. Persaingan dan akses listrik tetap memengaruhi penilaian ini.
  • Semakin banyak prosesor dalam klaster AI, semakin besar jaringan interkoneksinya, dan kebutuhan bandwidth tinggi mendorong peningkatan switch ke kecepatan yang lebih tinggi. Dell’Oro memperkirakan gabungan pangsa perangkat 1.6T dan 3.2T di pasar switch pusat data melampaui 70% pada 2030; sementara itu, BofA mencatat Arista masih memimpin pasar 400G, tetapi telah kehilangan pangsa kepada Cisco dan produsen white-box.
  • BofA memberikan peringkat beli kepada Nvidia, Arista, Cisco, dan perusahaan lainnya. Bagi pemasok peralatan jaringan, fluktuasi belanja pelanggan besar dan persaingan dapat memengaruhi pangsa pasar dan margin; pertumbuhan investasi industri tidak secara langsung berarti setiap perusahaan memperoleh manfaat secara bersamaan.