Goldman Sachs: The Fed mungkin menaikkan suku bunga dua kali, tetapi jalur selanjutnya lebih rendah daripada yang tercermin dalam harga pasar
Goldman Sachs menilai tarif, guncangan energi, dan kesalahan pengukuran harga AI secara bersama-sama menjelaskan kelebihan inflasi inti saat ini; skenario dasarnya memperkirakan dua kenaikan suku bunga, diikuti penurunan ke 3,25%–3,5%.
Sumber asli：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Goldman Sachs memperkirakan sebagian tekanan inflasi AS akan berangsur mereda, sehingga perkiraan jumlah kenaikan suku bunga dan jalur suku bunga ke depannya lebih rendah daripada yang tercermin dalam harga pasar. Namun, harga minyak dan luasnya penyebaran inflasi akan memengaruhi penilaian tersebut.
Apa perbedaan pandangan Goldman Sachs dan pasar tentang jalur suku bunga?
Skenario dasar Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve menaikkan suku bunga dua kali, lalu menurunkannya ke 3,25%–3,5%. Analisis skenario bank tersebut memberikan probabilitas 50% untuk hasil ini. Skenario lain yang lebih hawkish mencakup tiga kenaikan dan suku bunga akhir yang lebih tinggi, dengan probabilitas 35%; probabilitas skenario resesi adalah 15%.
Baik berdasarkan jalur dasar maupun jalur yang dibobot menurut probabilitas skenario, perkiraan Goldman Sachs lebih moderat daripada yang tercermin dalam harga pasar: perbedaannya berasal dari perkiraan kenaikan suku bunga yang lebih sedikit dan prediksi bank tersebut bahwa suku bunga akan turun setelahnya.
Dari mana kelebihan inflasi inti saat ini berasal?
Goldman Sachs memperkirakan tarif, guncangan energi Iran, dan bagian tekanan harga terkait AI yang salah diukur secara bersama-sama menjelaskan seluruh kelebihan inflasi PCE inti saat ini sebesar 1.1 poin persentase di atas target 2%.
Permintaan AI dapat menimbulkan tekanan harga yang nyata sekaligus berkaitan dengan masalah pengukuran harga perangkat lunak dan aksesori. Goldman Sachs memperkirakan dampak gabungan kedua komponen tersebut terhadap inflasi PCE inti tahunan akan mencapai puncak pada akhir 2026 dan turun secara signifikan pada 2027.
Bagaimana harga minyak dan penyebaran tekanan harga akan memengaruhi inflasi?
Goldman Sachs memperkirakan guncangan energi telah menaikkan inflasi PCE inti tahunan sebesar 0.3 poin persentase. Berdasarkan perkiraan harga minyak bank tersebut, dampaknya akan bertambah lagi sebesar 0.1–0.15 poin persentase; jika harga minyak mengikuti kurva kontrak berjangka yang lebih tinggi, dampak tambahannya sebesar 0.25 poin persentase.
Indikator harga jual dalam survei perusahaan dapat digunakan untuk mengamati apakah inflasi menyebar lebih luas: indikator sektor manufaktur telah melonjak tajam, sedangkan sektor jasa masih berada pada tingkat yang lebih normal.
Bagaimana kondisi keuangan dan redaksi pernyataan rapat dapat berubah?
Goldman Sachs mencatat kondisi keuangan AS mulai mengetat lebih nyata sejak September, tetapi pengetatan aktual masih terbatas dibandingkan perubahan ekspektasi pasar menuju jalur suku bunga The Fed yang lebih hawkish.
Goldman Sachs menilai pernyataan The Fed mungkin mengadopsi panduan kebijakan dari pidato terbaru Wakil Ketua Jefferson: apakah rentang target suku bunga dana federal akan disesuaikan lebih lanjut bergantung pada tren data, perubahan prospek ekonomi, dan keseimbangan risiko.
