Mengapa bisnis yang dibeli seharga 675 juta dolar AS berpotensi meningkatkan laba?

  • Pada 26 Oktober, Acuity mengumumkan penandatanganan perjanjian definitif untuk mengakuisisi Parameter Technologies dengan harga sekitar 675 juta dolar AS dan menempatkannya di bawah Distech Controls dalam bisnis ruang cerdas AIS. Acuity memperkirakan transaksi ini akan meningkatkan laba per saham dilusian yang disesuaikan pada tahun fiskal 2027, serta meningkatkan pertumbuhan pendapatan dan margin AIS.
  • Daya tariknya pertama-tama berasal dari pertumbuhan dan profitabilitas target itu sendiri: Parameter memperkirakan pendapatan tahun kalender 2027 sekitar 100 juta dolar AS, naik lebih dari 30% secara tahunan; margin EBITDA sekitar 40%, setara dengan EBITDA sekitar 40 juta dolar AS.
  • Margin tersebut lebih tinggi daripada perkiraan Goldman Sachs untuk margin EBITDA keseluruhan Acuity pada tahun fiskal 2027 sebesar 19,7%, sehingga mendukung perbaikan bauran bisnis. Perusahaan tidak mengungkapkan potensi sinergi biaya; dasar peningkatan laba terutama terletak pada profitabilitas target serta produk dan kanal yang saling melengkapi.

Kemampuan apa yang ditambahkan Parameter kepada Distech?

  • Distech sudah memiliki kemampuan kontrol tepi, perangkat lunak manajemen gedung, dan pemantauan berbasis cloud. Parameter menghadirkan kemampuan penginderaan dan deteksi lokasi spesifik kebocoran cairan, serta pemantauan baterai dan lingkungan. Produk gabungan mencakup lebih banyak tahapan, mulai dari kontrol dan manajemen hingga penginderaan di lokasi.
  • Produk Parameter cocok untuk pusat data berpendingin cairan maupun udara, dengan deteksi kebocoran yang mencakup tingkat fasilitas, ruang server, rak, dan server. Dengan demikian, kemampuan tambahan ini mencakup berbagai metode pendinginan dan tingkat peralatan, sehingga memperluas jangkauan produk pusat data Distech.

Setelah portofolio produk dilengkapi, apa yang menghubungkannya dengan pertumbuhan pendapatan?

  • Goldman Sachs menilai sebagian besar proyeksi pendapatan Parameter sekitar 100 juta dolar AS pada tahun kalender 2027 berasal dari aplikasi pusat data. Peluang selanjutnya mencakup penetrasi lebih jauh ke basis pelanggan yang telah memasang produknya.
  • Pelanggan dan kanal penjualan menjadi penghubung dalam dasar pertumbuhan ini: Parameter memiliki hubungan dengan pelanggan pusat data hyperscale dan produsen asli peralatan pendingin, sedangkan Distech memiliki kanal integrator sistem. Manajemen menilai, setelah peluncuran produk pengontrol logika terprogram, akuisisi ini dapat semakin melengkapi portofolio pusat data; peluang pertumbuhan bergantung pada bagaimana produk dan kanal tersebut dipadukan.

Berapa dana yang dibutuhkan untuk transaksi ini, dan seberapa positif penilaian valuasinya?

  • Total imbalan setara dengan sekitar 6.8 kali perkiraan pendapatan tahun kalender 2027 dan sekitar 16 kali perkiraan EBITDA. Acuity berencana meminjam 500 juta dolar AS dan membayar sisanya sekitar 175 juta dolar AS menggunakan kas di neraca; per 31 Agustus, perusahaan memiliki kas sekitar 636 juta dolar AS. Akuisisi ini terutama dibiayai dengan pinjaman baru.
  • Perusahaan memperkirakan transaksi selesai pada kuartal kedua tahun fiskal 2027, dengan syarat penyelesaian yang lazim, termasuk berakhirnya masa tunggu peninjauan antimonopoli AS. Waktu realisasi kontribusi pendapatan dan laba bergantung pada kemajuan penyelesaian transaksi.
  • Goldman Sachs mempertahankan peringkat Netral dan target harga 12 bulan sebesar 345 dolar AS, 8,2% di atas harga penutupan 26 Oktober sebesar 318.72 dolar AS. Target harga tersebut menggunakan rasio harga terhadap laba sebesar 15 kali atas proyeksi laba per saham untuk kuartal ke-5 hingga ke-8 mendatang; penilaian positif terhadap akuisisi ini belum diterjemahkan menjadi peringkat saham yang lebih positif.