Goldman Sachs: Kenaikan suku bunga AS dan Eropa mungkin melambat, permintaan saham rumah tangga AS tetap mendapat dukungan pada 2027
Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa akan menghentikan sementara kenaikan suku bunga pekan ini dan kembali menaikkannya pada Desember. Permintaan saham rumah tangga AS akan tetap kuat pada 2027, tetapi bergantung pada lapangan kerja, kekayaan, serta persaingan dari imbal hasil kas dan obligasi.
Sumber asli：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Pandangan dasar Goldman Sachs adalah laju kenaikan suku bunga AS dan Eropa melambat dan permintaan pembelian saham oleh rumah tangga AS berlanjut, tetapi inflasi menentukan titik akhir kenaikan suku bunga, sementara lapangan kerja dan suku bunga menentukan keberlanjutan permintaan saham.
AS dan Eropa menghentikan sementara kenaikan suku bunga pekan ini: Seberapa jauh lagi siklus ini berakhir?
Goldman Sachs memperkirakan Fed mempertahankan suku bunga pada pertemuan pekan ini dan kembali menaikkannya pada Desember, yang menurutnya seharusnya cukup untuk mengakhiri siklus kenaikan saat ini. Antara laju yang melambat dan berakhirnya kenaikan suku bunga, masih ada satu langkah lagi yang diperkirakan.
Inflasi adalah syarat utama bagi jalur ini: jika data melampaui perkiraan Goldman Sachs, Fed masih mungkin kembali menaikkan suku bunga pada Maret 2027. Bank tersebut berpandangan sama mengenai ECB: tidak ada kenaikan pekan ini, kenaikan pada Desember, dan tindakan lebih lanjut pada Maret hanya jika inflasi melampaui perkiraannya.
Di Eropa, divergensi pasar obligasi pemerintah juga perlu diperhatikan. Goldman Sachs menilai intervensi ECB di pasar obligasi memerlukan tekanan utang negara yang meningkat signifikan dan menyebar lebih luas; divergensi suku bunga saat ini masih jauh dari ambang tersebut.
Mengapa rumah tangga masih dapat terus membeli saham AS?
Goldman Sachs memperkirakan permintaan saham rumah tangga AS akan tetap kuat pada 2027. Penilaiannya didasarkan pada lapangan kerja, kekayaan rumah tangga, serta daya saing imbal hasil kas dan obligasi dibandingkan saham: kemampuan rumah tangga membeli saham dan kesediaan mereka memilikinya sama-sama terkait dengan variabel tersebut.
Dukungan jangka panjang berasal dari pergeseran alokasi aset pensiun ke saham. Namun, suku bunga dan guncangan struktural dari AI juga merupakan ketidakpastian utama, sementara gejolak makroekonomi baru-baru ini menunjukkan bahwa skenario dasar permintaan yang kuat masih sensitif terhadap lingkungan ekonomi.
Akankah bank sentral lain dan kebijakan fiskal Eropa bergerak ke arah yang sama?
Kebijakan moneter berbagai negara tidak bergerak serentak. Goldman Sachs memperkirakan Bank of Japan tidak mengubah kebijakan pekan ini, dengan perhatian tertuju pada pandangannya mengenai yen, kondisi keuangan, inflasi, dan suku bunga netral. Sementara itu, Bank of Canada diperkirakan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Rabu pekan ini dan sebesar 25 basis poin lagi pada Januari 2027, sehingga suku bunga kebijakannya mencapai titik tengah kisaran netral 2,25%–3,25%.
Kebijakan fiskal Eropa diperkirakan beralih ke arah ekspansi. Goldman Sachs menilai intensitas belanja pemerintah Jerman akan paling besar selama setahun ke depan; menjelang pemilihan umum di Prancis, Italia, dan Spanyol, ekspansi fiskal juga dapat meluas ke negara-negara tersebut.
Peristiwa apa pekan ini yang paling mungkin mengubah penilaian?
Pertemuan Fed pada Rabu pekan ini akan menguji perkiraan jeda kenaikan suku bunga; estimasi awal PDB kuartal ketiga dan data inflasi PCE inti yang dirilis Kamis masing-masing akan memberikan informasi baru tentang pertumbuhan ekonomi dan jalur inflasi. Laporan barang tahan lama juga akan dirilis pada Selasa.
Pelaporan laba perusahaan juga memasuki periode sibuk: sekitar 180 perusahaan anggota S&P 500 akan merilis laporan keuangan pekan ini, termasuk Amazon, Alphabet, dan Microsoft. Penilaian suku bunga makroekonomi dan informasi kinerja perusahaan akan diperbarui secara terkonsentrasi pada pekan yang sama.
