Inflasi inti baru Jepang naik menjadi 2,4% pada September: perjalanan liburan mendongkrak harga jasa, sementara biaya barang juga diteruskan
Laju kenaikan tahunan CPI inti baru Jepang pada September meningkat 0.5 poin persentase dibandingkan Agustus, sedikit di atas konsensus pasar dan sesuai perkiraan Goldman Sachs. Kenaikan harga akomodasi dan perjalanan ke luar negeri sebagian dipengaruhi libur panjang, sementara tarif penerbangan, sebagian barang tahan lama, dan harga makanan di restoran juga mendorong kenaikan. Inflasi energi tetap, sedangkan penurunan harga pangan segar membatasi kenaikan inflasi keseluruhan.
Sumber asli：Goldman SachsPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
Goldman Sachs menilai pemulihan inflasi Jepang pada September didorong oleh harga perjalanan selama liburan serta penerusan biaya barang, tetapi lonjakan tajam inflasi jasa terkonsentrasi pada pengaruh pos-pos seperti akomodasi, perjalanan ke luar negeri, dan tarif penerbangan.
Seberapa cepat inflasi inti baru meningkat, dan ekspektasi siapa yang terlampaui?
CPI inti baru Jepang yang tidak mencakup pangan segar dan energi naik 2,4% secara tahunan pada September, meningkat 0.5 poin persentase dari 1,9% pada Agustus. Hasilnya sedikit di atas konsensus pasar Bloomberg sebesar 2,3% dan sesuai perkiraan Goldman Sachs; selisih dengan konsensus hanya 0.1 poin persentase.
Momentum kenaikan harga bulanan juga menguat: setelah penyesuaian musiman, kenaikan bulanan CPI inti baru meningkat dari 0,3% pada Agustus menjadi 0,5% pada September. Percepatan laju tahunan dan bulanan secara bersamaan menunjukkan bahwa pemulihan ini juga tercermin dalam perubahan harga pada bulan tersebut.
Harga jasa melonjak: mengapa perlu melihat libur panjang dan tarif penerbangan?
Harga akomodasi dan paket wisata berkelompok ke luar negeri secara bersama-sama menyumbang sekitar 0.1 poin persentase terhadap kenaikan tahunan CPI inti baru pada September. Goldman Sachs menilai libur lima hari berturut-turut “Silver Week” pertama dalam 11 tahun, yang terjadi pada September, menjadi sebagian penyebab kenaikan harga kedua kategori tersebut; keduanya juga merupakan pos yang relatif bergejolak.
Menurut perkiraan Goldman Sachs, harga jasa sektor swasta di luar sewa yang dipantau Bank of Japan melonjak pada laju bulanan yang disetahunkan dari 0,5% pada Agustus menjadi 10,7% pada September; kenaikan tahunannya meningkat dari 2,0% menjadi 2,6%. Akomodasi, paket wisata berkelompok ke luar negeri, dan tarif penerbangan merupakan pendorong utama, sehingga kuatnya data jasa ini berkaitan erat dengan pos terkait perjalanan.
Goldman Sachs menilai kenaikan tarif penerbangan mungkin mencerminkan tingginya harga bahan bakar penerbangan. Artinya, meskipun CPI inti baru secara langsung mengecualikan energi, biaya bahan bakar masih dapat diteruskan melalui harga jasa transportasi.
Selain perjalanan, apa lagi yang mendorong kenaikan harga?
Goldman Sachs mengaitkan kenaikan harga sebagian barang tahan lama dengan pelemahan yen, dan mengamati bahwa tingginya harga nafta dan cip memori mendorong kenaikan harga sebagian barang tahan lama serta barang habis pakai rumah tangga. Penerusan biaya pada barang terjadi bersamaan dengan kenaikan harga perjalanan, tetapi kenaikan harga stik golf memiliki faktor sementara tersendiri.
Harga pangan bergerak berbeda: harga pos seperti beras turun, sementara harga makan di luar dan makanan siap saji naik. Secara keseluruhan, pangan di luar produk segar memberikan kontribusi positif kecil terhadap CPI inti baru.
Kenaikan tahunan “CPI inti global”, yang juga mengecualikan pangan selain alkohol dan energi, meningkat dari 1,6% pada Agustus menjadi 2,2% pada September. Akomodasi, paket wisata berkelompok ke luar negeri, dan tarif penerbangan menyumbang 0.2 poin persentase terhadap kenaikan tahunannya, menunjukkan bahwa kenaikan harga di luar pangan juga patut diperhatikan.
Mengapa kenaikan CPI keseluruhan justru lebih kecil?
Inflasi harga energi tidak berubah secara signifikan. Kenaikan tahunan CPI inti di luar pangan segar meningkat dari 1,7% menjadi 2,1%, sesuai konsensus pasar dan di bawah perkiraan Goldman Sachs sebesar 2,2%. Indikator inti baru yang sedikit melampaui ekspektasi pasar tidak berarti semua ukuran inflasi melampaui ekspektasi.
Kenaikan tahunan CPI keseluruhan hanya meningkat dari 1,9% menjadi 2,1%, bertambah cepat 0.2 poin persentase, karena penurunan harga pangan segar mengimbangi sebagian tekanan kenaikan. Perbedaan kenaikan antarindikator terutama berasal dari pos pangan dan energi yang tercakup dalam masing-masing indikator.
Dampak kebijakan lokal Tokyo juga perlu dibedakan berdasarkan wilayah: berakhirnya sebagian layanan penitipan anak gratis dan keringanan biaya dasar air musim panas menyumbang 0.6 poin persentase terhadap CPI inti baru Tokyo pada September, tetapi hanya 0.1 poin persentase terhadap indikator nasional.
