Pendanaan AI menopang sentimen saham AS, guncangan pemilu Brasil memicu perhatian pada risiko lintas aset
JPMorgan menilai sinyal investasi dari pendanaan AI sedang menopang saham AS. Penyesuaian harga aset Brasil untuk saat ini masih terbatas pada pasar setempat, tetapi posisi yang padat dapat menyalurkan guncangan ke pasar lain melalui mekanisme manajemen risiko. Pertemuan Federal Reserve dan perkembangan di Timur Tengah juga akan memengaruhi pasar.
Sumber asli：J.P. MorganPertama diterbitkan di Unhidea：Tanggal sumber asli：
Pokok utama
JPMorgan menilai sentimen investasi AI saat ini menopang pasar secara keseluruhan, tetapi kerugian pada posisi lintas aset Brasil dapat memaksa dana mengurangi posisi lain, sementara suku bunga dan geopolitik tetap menjadi variabel pasar.
Mengapa pendanaan AI justru meningkatkan sentimen pasar?
Meta mengumumkan pendanaan ekuitas, sebuah laboratorium AI terdepan mengajukan permohonan untuk melantai di bursa, dan SpaceX hampir mencapai kesepakatan sewa pembiayaan peralatan senilai 40 miliar dolar dengan Apollo. Ketiganya merupakan berita yang menopang sentimen AI pada hari itu. JPMorgan menilai lebih banyak pendanaan ekuitas dapat mengurangi tekanan pendanaan di pasar obligasi korporasi.
Tambahan pasokan saham dapat menekan pasar dan harga saham perusahaan penerbit, tetapi investor terutama menafsirkan pendanaan Meta sebagai sinyal percepatan investasi AI. Bank tersebut menilai hal ini menguntungkan sektor semikonduktor dan prospek pertumbuhan AI jangka panjang.
Model Quant Insight menunjukkan bahwa per 21 Oktober, koefisien korelasi antara struktur eksposur risiko makro S&P 500 dan ETF semikonduktor AS SOXX adalah 0.96, tetapi besarnya eksposur S&P sekitar 0.33 kali eksposur ETF semikonduktor tersebut. Investasi AI telah terkait dengan berbagai sektor, termasuk chip, listrik, logam, industri, dan perangkat lunak, dan kelanjutannya semakin bergantung pada kesehatan saluran pendanaan.
Bagaimana guncangan Brasil dapat menyebar ke pasar lain?
Kemenangan mengejutkan Lula dalam pemilu Brasil menyebabkan penyesuaian harga pada perdagangan posisi beli Brasil yang padat. Laporan tersebut mencatat ETF saham Brasil EWZ turun 22%; tim Brasil JPMorgan menilai valuasi Indeks MSCI Brasil dapat turun dari 9.7 kali menjadi serendah 7 kali, atau turun sekitar 28%.
Jalur penularan yang diperhatikan bank tersebut adalah manajemen risiko: dana lindung nilai memegang saham, suku bunga, valuta asing, dan aset kredit Brasil secara bersamaan, dan kerugian dapat tersebar di beberapa akun perdagangan. Jika dana terpaksa mengurangi risiko untuk memenuhi batas risiko, mereka dapat menjual posisi yang tidak terkait dengan Brasil dan memengaruhi kapasitas dealer untuk menyerap transaksi serta likuiditas pasar.
Pada saat laporan diterbitkan, guncangan masih terbatas pada pasar setempat dan belum ada tanda penularan lintas pasar sebagaimana dijelaskan di atas.
Mengapa Federal Reserve mungkin menghentikan sementara kenaikan suku bunga?
JPMorgan memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga dana federal pada 3,75%–4,00% dalam pertemuan tersebut, dan memperkirakan Hammack serta Logan akan memberikan suara berbeda untuk mendukung kebijakan yang lebih ketat.
Berdasarkan pernyataan sejumlah anggota di antara pertemuan, bank tersebut menilai anggota inti komite cenderung mengamati dampak tertunda dari kenaikan suku bunga sebelumnya, alih-alih menaikkan suku bunga secara berturut-turut. Pasar mencermati bagaimana Ketua Warsh menjelaskan keputusan untuk tetap bertahan ketika angka PCE inti terbaru sebesar 0,3%, sedangkan angka terkait lebih rendah, yaitu 0,2%, saat suku bunga dinaikkan pada September.
Apakah risiko geopolitik dalam harga minyak telah mereda?
Harga minyak mentah sebelumnya turun dari level tertinggi, sebagian karena Iran bersiap menerima pejabat keamanan dan pertahanan dari Arab Saudi, Pakistan, dan Turki; tetapi setelah pertemuan, para pihak menyatakan akan melanjutkan pembicaraan, dan optimisme awal agak berkurang.
Tim strategi komoditas JPMorgan menilai risiko geopolitik lebih mampu menjelaskan premi minyak mentah Brent terhadap nilai wajarnya dibandingkan faktor fundamental. Laporan itu menyebutkan bahwa sebagian besar pelaku pasar memperkirakan tindakan tegas pemerintah AS terhadap Iran akan terjadi setelah pemilu paruh waktu, dan harga minyak masih mencerminkan ekspektasi eskalasi situasi.
