Mengapa keuntungan suku ketiga di bawah jangkaan Bank of America?

  • Keuntungan bersih Zijin Mining bagi tiga suku pertama 2026 ialah 57.5 bilion yuan, meningkat 52% tahun ke tahun. Berdasarkan angka itu, keuntungan bersih suku ketiga ialah 18.4 bilion yuan, meningkat 26% tahun ke tahun dan menurun 4% berbanding suku sebelumnya, di bawah jangkaan Bank of America.
  • Margin kasar keseluruhan suku ketiga meningkat lebih daripada 0.7 mata peratusan berbanding suku sebelumnya kepada 39.9%, tetapi margin kasar perlombongan menurun 1.3 mata peratusan kepada 66.5%. Manfaat daripada kenaikan harga tembaga sebahagiannya diimbangi oleh penurunan harga jualan sebenar emas dan kenaikan kos seunit emas serta tembaga.

Apakah perubahan pada pengeluaran dan kos tembaga serta emas?

  • Pengeluaran tembaga lombong pada suku ketiga ialah 281 ribu tan, meningkat 6.9% tahun ke tahun dan 2.2% berbanding suku sebelumnya, tetapi di bawah jangkaan Bank of America. Bank itu berpendapat sebab utamanya ialah prestasi lombong Kamoa-Kakula yang terus lemah.
  • Kos seunit tembaga lombong meningkat 14.4% tahun ke tahun dan 3.6% berbanding suku sebelumnya; Bank of America berpendapat ini terutamanya mencerminkan penurunan gred bijih.
  • Pengeluaran emas lombong pada suku ketiga ialah 23.4 tan, menurun 1.4% tahun ke tahun dan meningkat 1.0% berbanding suku sebelumnya. Bank of America berpendapat ini terutamanya disebabkan pengeluaran Zijin Gold International yang lebih lemah daripada jangkaan. Kos seunit emas lombong meningkat 11.9% tahun ke tahun dan 2.2% berbanding suku sebelumnya, sebahagiannya mencerminkan peningkatan kapasiti yang berterusan di lombong emas.

Bagaimanakah perniagaan litium berbeza daripada perniagaan tembaga dan emas?

  • Pengeluaran litium pada suku ketiga meningkat 30% berbanding suku sebelumnya kepada 35.5 ribu tan, manakala kos seunit menurun 21.4% kepada 27752 yuan setan. Bank of America berpendapat sebab utamanya ialah peningkatan kecekapan operasi dan ekonomi bidangan hasil peningkatan operasi projek litium.
  • Pengeluaran tembaga, emas dan litium bagi tiga suku pertama masing-masing ialah 816 ribu tan, 70.1 tan dan 79.1 ribu tan, masing-masing mencapai 68%, 67% dan 66% daripada sasaran setahun penuh. Syarikat mengekalkan panduan pengeluaran setahun penuh; Bank of America berpendapat sasaran tembaga dan emas menghadapi risiko penurunan, manakala litium kekal di landasan untuk mencapai sasaran dengan sokongan peningkatan operasi projek Manono.

Mengapa Bank of America masih mengekalkan penarafan beli?

  • Bank of America mengekalkan penarafan beli bagi saham A dan saham H Zijin Mining, berdasarkan prospek harga tembaga yang positif pada pandangannya, potensi pertumbuhan berterusan pengeluaran tembaga dan emas, serta penilaian yang dianggapnya tidak tinggi.
  • Peningkatan pengeluaran bergantung pada pemulihan Kamoa-Kakula, peningkatan operasi lombong tembaga Julong, serta pengambilalihan Chifeng Gold dan peningkatan kapasiti Zijin Gold International. Peningkatan operasi projek yang lebih perlahan daripada jangkaan, kekurangan pengeluaran selanjutnya dan kenaikan berterusan kos seunit akan memberi tekanan kepada penilaian ini.
  • Harga sasaran saham H Bank of America ialah 43 dolar Hong Kong, menggunakan penilaian aliran tunai terdiskaun dengan andaian kos modal purata berwajaran 8% dan kadar pertumbuhan kekal 2%; harga sasaran saham A ialah 39 yuan renminbi, berdasarkan premium saham A sebanyak 7% berbanding saham H.