Texas Instruments melepasi jangkaan pada suku ketiga: Pertumbuhan cip analog meningkatkan keuntungan kilang wafer
Hasil Texas Instruments pada suku ketiga meningkat 28% tahun ke tahun, dengan cip analog menyumbang sembilan per sepuluh daripada peningkatan itu; panduan hasil dan keuntungan suku keempat turut melebihi konsensus pasaran. Evercore ISI optimis terhadap pertumbuhan bahagian pasaran jangka panjang, sambil melihat reaksi sederhana selepas waktu dagangan sebagai petanda fasa akhir kitaran semikonduktor.
Sumber asal：Evercore ISIPertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Cip analog memacu pertumbuhan hasil, manakala leverage kos tetap kilang wafer dan penurunan perbelanjaan modal terus meningkatkan keuntungan dan aliran tunai bebas. Namun, Evercore ISI berpendapat reaksi sederhana harga saham selaras dengan pandangannya bahawa kitaran semikonduktor berada pada fasa akhir.
Di manakah prestasi suku ketiga melepasi jangkaan?
Hasil Texas Instruments pada suku ketiga 2026 berjumlah 6.055 bilion dolar AS, meningkat 11% berbanding suku sebelumnya dan 28% tahun ke tahun, kira-kira 2% melebihi konsensus pasaran; margin kasar ialah 64.2%, lebih tinggi daripada konsensus sebanyak 2.6 mata peratusan.
Pendapatan sesaham ialah 2.62 dolar AS, melebihi panduan syarikat sebanyak 0.22 dolar AS dan konsensus pasaran sebanyak 0.18 dolar AS. Pengurusan menyatakan bahawa keputusan itu merangkumi potongan 0.01 dolar AS sesaham yang tidak dimasukkan dalam panduan asal.
Mengapa cip analog meningkatkan margin keuntungan?
Hasil perniagaan cip analog pada suku ketiga berjumlah 4.911 bilion dolar AS, meningkat 32% tahun ke tahun dan menyumbang 90% daripada peningkatan hasil syarikat tahun ke tahun; margin operasi perniagaan itu meningkat daripada 40% kepada 51%.
Hasil keseluruhan syarikat meningkat 28% tahun ke tahun, manakala kos hasil meningkat hanya 7%. Berdasarkan angka ini, Evercore ISI mengira margin kasar tambahan tahun ke tahun sebanyak 89%, yang mencerminkan kesan kos tetap kilang wafer tersebar apabila hasil meningkat.
Hasil perniagaan pemprosesan terbenam berjumlah 858 juta dolar AS, meningkat 21% tahun ke tahun; hasil perniagaan lain berjumlah 286 juta dolar AS, menurun 6% tahun ke tahun.
Apakah perubahan yang meningkatkan aliran tunai?
Inventori pada suku ketiga meningkat hanya 1% berbanding suku sebelumnya, manakala hasil meningkat 11% dalam tempoh yang sama; hari pusing ganti inventori turun daripada 196 hari pada suku sebelumnya kepada 194 hari.
Perbelanjaan modal suku tahunan turun 61% tahun ke tahun kepada 463 juta dolar AS, membantu aliran tunai bebas meningkat kepada 49% daripada hasil suku tersebut.
Bagaimanakah panduan suku keempat dan penilaian institusi?
Titik tengah panduan hasil suku keempat syarikat ialah 6.05 bilion dolar AS, selaras dengan trend bermusim dan 5% lebih tinggi daripada konsensus pasaran; margin kasar tersirat ialah 63.8%, melebihi konsensus sebanyak 3.24 mata peratusan.
Titik tengah panduan pendapatan sesaham suku keempat ialah 2.62 dolar AS, lebih tinggi daripada konsensus pasaran sebanyak 0.31 dolar AS, iaitu 14%.
Selepas keputusan dan panduan diumumkan, harga saham meningkat kira-kira 1% dalam dagangan selepas waktu pasaran. Evercore ISI berpendapat reaksi sederhana ini selaras dengan pandangannya bahawa kitaran semikonduktor berada pada fasa akhir; firma itu masih optimis terhadap peningkatan bahagian pasaran jangka panjang Texas Instruments, dengan penarafan mengatasi pasaran dan harga sasaran 330 dolar AS.
Harga sasaran itu berdasarkan aliran tunai bebas sesaham kira-kira 16 dolar AS dalam senario asas firma bagi 2028, dengan gandaan penilaian 25 kali dan didiskaunkan kembali kepada 2026.
