Mengapa hasil di bawah jangkaan?

  • Deckers melaporkan pada 22 Oktober bahawa hasil suku kedua tahun kewangan 2027 ialah 1.481 bilion dolar, meningkat 2.8% tahun ke tahun pada kadar pertukaran tetap dan di bawah anggaran konsensus Bloomberg sebanyak 1.506 bilion dolar; faktor utama yang menekan hasil ialah saluran terus kepada pengguna.
  • Hasil saluran terus kepada pengguna merosot 1.8% tahun ke tahun pada suku tersebut, berbanding pertumbuhan 13% pada suku sebelumnya; jualan setanding saluran itu merosot 6.4% tahun ke tahun. Saluran borong pula berkembang 5.5%, lebih pantas berbanding 2.2% pada suku sebelumnya.
  • Pihak pengurusan mendapati pengguna semakin cenderung menunggu diskaun dan menumpukan pembelian semasa promosi, sambil lebih mengutamakan kesesuaian segera dan kepraktisan produk.

Bagaimanakah jangkaan pertumbuhan bagi dua jenama utama berubah?

  • Pada suku kedua tahun kewangan, hasil HOKA ialah 677 juta dolar, meningkat 6.8% tahun ke tahun, lebih rendah daripada 7.7% pada suku sebelumnya; hasil UGG ialah 786 juta dolar, meningkat 3.5%, juga lebih rendah daripada 4.9% pada suku sebelumnya.
  • Syarikat menurunkan panduan hasil tahun kewangan 2027 daripada 5.86 bilion hingga 5.91 bilion dolar kepada 5.7 bilion hingga 5.725 bilion dolar. Jangkaan pertumbuhan hasil setahun penuh HOKA turun daripada paras rendah dua digit kepada paras tinggi satu digit, manakala UGG turun daripada paras pertengahan satu digit kepada paras rendah satu digit.
  • Prestasi mengikut rantau berbeza: hasil domestik AS merosot 0.4% tahun ke tahun pada suku kedua tahun kewangan, manakala hasil antarabangsa meningkat 9.0%; syarikat menyatakan Asia Pasifik mencatat pertumbuhan tertinggi dan menyumbang dengan ketara kepada pertumbuhan hasil antarabangsa.

Mengapa panduan keuntungan dinaikkan walaupun panduan jualan diturunkan?

  • Margin kasar suku kedua tahun kewangan meningkat 4.3 mata peratusan tahun ke tahun kepada 60.5%, terutamanya didorong oleh bayaran balik tarif. Tanpa bayaran balik itu, margin kasar ialah 57.4%, masih meningkat 1.2 mata peratusan tahun ke tahun dan melebihi anggaran konsensus pasaran sebanyak 55.1%.
  • Syarikat menaikkan panduan margin kasar tahun kewangan 2027 daripada 56.5% kepada 58.5%, dan panduan margin operasi daripada 21.5% kepada 23.0%; panduan pendapatan sesaham tercair dinaikkan daripada 7.35 hingga 7.50 dolar kepada 7.80 hingga 7.95 dolar.
  • Panduan pendapatan sesaham baharu merangkumi sumbangan kira-kira 0.52 dolar daripada bayaran balik tarif; tanpa sumbangan itu, panduannya ialah 7.28 hingga 7.43 dolar, sedikit lebih rendah daripada panduan terdahulu.

Apakah pandangan Nomura terhadap syarikat pakaian sukan China?

  • Dalam kalangan syarikat pakaian sukan China yang diliputinya, Nomura memilih Anta dan memberikan penarafan beli. Bank itu percaya Anta akan mendapat manfaat jangka panjang daripada kedudukannya dalam aktiviti luar dan sukan baharu, serta strategi pelbagai jenamanya membantu menangani persaingan industri.
  • Harga sasaran Nomura bagi Anta ialah 91.4 dolar Hong Kong, berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 17.5 kali bagi tempoh 12 bulan akan datang; risiko penurunan yang disenaraikan termasuk persaingan domestik dan antarabangsa yang semakin sengit, pertumbuhan jualan lebih perlahan daripada jangkaan dan persekitaran makroekonomi yang lebih lemah daripada jangkaan.