Mengapa peluang AI fizikal bermula dengan pengumpulan data?

  • Guosheng Securities berpendapat robot sedang beralih daripada demonstrasi prototaip kepada peningkatan pengeluaran besar-besaran, tetapi data lebih sukar diperoleh berbanding robot lengkap: bahan rujukan menyatakan bahawa China hanya mempunyai 500 ribu jam data interaksi fizikal sebenar yang mematuhi peraturan, sedangkan pengkomersialan memerlukan puluhan juta jam. Kekurangan data sentuhan dan daya secara langsung mengehadkan manipulasi halus pada tahap milimeter.
  • Ujian model dalam bahan tersebut turut menunjukkan jurang ini: kadar kejayaan mencengkam blok tanpa contoh mencapai 95%, tetapi turun kepada 10% untuk pemasangan pada tahap milimeter. Model besar terutamanya memahami tugasan dan membetulkan penyimpangan pada titik penting, manakala kawalan gerakan asas berfrekuensi tinggi masih dilaksanakan oleh modul lain.
  • Terdapat dua cara berskala untuk menambah data: robot bekerja di barisan pengeluaran sebenar dan menyalurkan semula data, serta peranti boleh pakai merekod pergerakan manusia untuk menyebarkan kos pengumpulan. Guosheng menilai keterlihatan hasil peralatan dan penyelesaian semasa agak tinggi; pertumbuhan permintaan untuk pengurang kelajuan, skru pandu, motor dan komponen lain bergantung pada kebolehpercayaan robot serta skala penggunaan, manakala pengewangan aset data juga bergantung pada kemajuan pengkomersialan model.

Bahagian manakah daripada momentum penyambung optik yang sudah tercermin dalam prestasi kewangan?

  • Kaiyuan Securities menilai bahawa jangkaan peningkatan serentak jumlah dan harga penyambung MPO serta unit susunan gentian optik DFAU mula menjadi kenyataan. Pada suku ketiga 2026, Shijia Photons mencatat hasil 1.227 bilion yuan dan keuntungan bersih 271 juta yuan, masing-masing meningkat 33.51% dan 36.43% berbanding suku sebelumnya, dengan keuntungan meningkat seiring hasil.
  • Pada suku ketiga, Zhishang Technology mencatat hasil 635 juta yuan, meningkat 52.34% berbanding suku sebelumnya; keuntungan bersih yang boleh diatribusikan kepada pemegang saham ialah 42 juta yuan, meningkat 140.88% berbanding suku sebelumnya dan beralih daripada kerugian kepada keuntungan berbanding tahun sebelumnya. Namun, keuntungan bersih tersebut bagi tiga suku pertama masih menurun tahun ke tahun, yang menurut bahan rujukan disebabkan oleh pelupusan pegangan ekuiti yang menaikkan asas perbandingan pada tempoh sama tahun sebelumnya.
  • Pesanan juga perlu dibezakan mengikut kategori: JPT menerima pesanan pembelian penyambung gentian optik daripada pelanggan Amerika Utara berjumlah kira-kira 1.11 bilion yuan sepanjang tahun, bersamaan 53.52% daripada hasil 2025. Memorandum Zhishang Technology dengan pelanggan bagi 2027 pula ialah ramalan permintaan dengan sasaran kira-kira 3.365 bilion yuan, bersamaan 3.37 kali hasil 2025. Memorandum itu menunjukkan niat permintaan dan mempunyai tahap kepastian yang berbeza daripada pesanan yang sudah diterima.

Harga bahan pendingin meningkat pada musim perlahan: adakah permintaan atau kuota yang menyokongnya?

  • Orient Securities menjangkakan momentum bahan pendingin generasi ketiga berterusan, dengan bekalan yang kaku sebagai sokongan utama. Pada suku keempat 2026, harga penyelesaian tunai kontrak jangka panjang R32 bagi pengeluar utama penyaman udara ialah 65 ribu yuan setan, naik 500 yuan daripada suku sebelumnya; jumlah kuota pengeluaran HFC bagi 2027 ialah 1.853 bilion tan setara karbon dioksida, tidak berubah daripada 2026.
  • Keadaan permintaan berbeza-beza: dalam tiga suku pertama 2026, pengeluaran penyaman udara dan kereta domestik masing-masing turun 3.5% dan 3.7% tahun ke tahun, sementara momentum penggunaan akhir lemah pada musim perlahan. Penilaian permintaan firma itu lebih bergantung pada peningkatan berterusan jumlah peralatan penyejukan yang digunakan, bukannya pecutan pengeluaran semasa; syarikat dengan bahagian kuota terbesar menjadi tumpuannya.

Mengapa ruang pertumbuhan di luar negara masih besar apabila pertumbuhan eksport kereta mencapai puncak?

  • China Merchants Securities berpendapat 2026 mungkin menjadi tahun puncak pertumbuhan eksport. Eksport meningkat 65.8% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama, tetapi penghantaran dipercepat ke Brazil dan penambahan inventori di Rusia pada separuh pertama menyumbang pertambahan 517 ribu kenderaan, kira-kira satu perempat daripada pertambahan dalam tempoh yang sama; mulai 2027, eksport lebih berkemungkinan memasuki fasa mendatar pada paras tinggi, dengan pengeluaran tempatan mengambil alih.
  • Firma itu menganggarkan eksport sekitar 13 juta kenderaan pada 2030, dan jumlah jualan luar negara sebanyak 17.5 juta–18 juta kenderaan selepas mengambil kira kilang luar negara. Kedua-dua angka tidak boleh disamakan sebagai sasaran eksport: setakat suku ketiga 2026, tujuh pengeluar kereta utama mempunyai kapasiti pengeluaran luar negara yang sudah beroperasi sebanyak 1.48 juta kenderaan, dan pembuatan tempatan ialah sumber penting pertambahan jualan luar negara.
  • Keuntungan di luar negara menarik, tetapi terdapat kekangan kos: bahan rujukan menyatakan margin kasar luar negara BYD ialah 21.71%, lebih tinggi 6.04 mata peratusan daripada margin domestik; sewa harian kapal roll-on/roll-off pula naik daripada 42.5 ribu dolar pada akhir 2025 kepada 112 ribu dolar pada Julai 2026, dengan tambahan kos pengangkutan bagi setiap kenderaan mencukupi untuk menghabiskan keuntungan kasar eksport sebuah kereta kecil kelas A0. Ini menjadikan kilang tempatan dan model kelas pertengahan hingga tinggi lebih berdaya saing.