Jualan Li Ning pada suku ketiga masih lemah: saluran langsung bertambah baik, sasaran pertumbuhan setahun penuh tertekan
Jualan runcit jenama Li Ning merosot pada kadar satu digit rendah tahun ke tahun pada suku ketiga. Jualan saluran langsung mendatar, tetapi borong masih lemah. Nomura menurunkan ramalan pendapatan dan harga sasarannya, dengan menyatakan bahawa pelaburan jenama membantu meningkatkan pengenalan jenama dalam jangka panjang, namun pulangan jualan jangka pendek dibatasi oleh kelembapan industri.
Sumber asal：Nomura International (Hong Kong) Ltd.Pertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Penambahbaikan saluran langsung belum membalikkan kemerosotan keseluruhan jualan Li Ning. Nomura berpendapat sasaran pertumbuhan setahun penuh semakin sukar dicapai dan pulangan jualan daripada pelaburan jenama memerlukan lebih banyak masa.
Di manakah jualan suku ketiga bertambah baik, dan di manakah ia masih lemah?
Jualan runcit jenama Li Ning pada suku ketiga 2026 menurun pada kadar peratusan satu digit rendah tahun ke tahun, sedikit lebih baik daripada pesaing utama pakaian sukan tetapi di bawah jangkaan pengurusan. Jualan bagi tempoh yang sama pada 2025 telah menurun pada kadar satu digit sederhana tahun ke tahun, menjadikan asas perbandingan relatif rendah.
Mengikut saluran, jualan langsung mendatar tahun ke tahun, bertambah baik berbanding penurunan satu digit rendah pada suku kedua. Jualan borong menurun pada kadar satu digit sederhana, dengan kadar penurunan hampir sama seperti suku kedua. Jualan dalam talian meningkat pada kadar satu digit tinggi tahun ke tahun, melebihi pertumbuhan satu digit sederhana pada suku kedua.
Mengapa sasaran pertumbuhan setahun penuh lebih sukar dicapai?
Pengurusan mengekalkan panduan pertumbuhan jualan tahun ke tahun pada kadar satu digit sederhana bagi keseluruhan 2026, tetapi Nomura berpendapat kemungkinan sasaran itu tidak dicapai semakin meningkat. Antara sebabnya ialah persaingan pakaian sukan yang semakin sengit, kemungkinan persaingan harga akibat pelarasan saluran oleh beberapa pesaing utama, serta suhu yang mungkin lebih tinggi pada musim sejuk akan datang.
Nomura menurunkan ramalan hasil 2026 daripada 30.451 bilion yuan kepada 30.083 bilion yuan, bersamaan pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 1.6%, lebih rendah daripada panduan pertumbuhan satu digit sederhana syarikat.
Apakah pulangan yang boleh dihasilkan oleh pelaburan jenama?
Li Ning melabur dalam jenamanya melalui teknologi produk seperti kasut larian, kerjasama dengan atlet dalam bidang termasuk bola keranjang dan larian, serta penajaan acara besar. Nomura berpendapat usaha ini membantu meningkatkan kesedaran pengguna terhadap fungsi dan reka bentuk jenama, khususnya dalam bidang larian dan bola keranjang.
Namun, momentum jualan industri pakaian sukan kini lemah, dan Nomura berpendapat pelaburan ini mungkin sukar menghasilkan pulangan jualan yang memuaskan dalam jangka pendek. Bank itu menjangkakan keuntungan bersih Li Ning yang boleh diagihkan kepada pemegang saham pada 2026 sebanyak 2.265 bilion yuan, turun 22.8% tahun ke tahun, manakala hasil dijangka meningkat 1.6%.
Nomura menurunkan ramalan hasil bagi 2026–2028 sebanyak 1%–3% dan ramalan pendapatan sebanyak 1%–2%. Bank itu mengekalkan penarafan Neutral dan menurunkan harga sasaran daripada 13.80 dolar Hong Kong kepada 13.40 dolar Hong Kong. Berdasarkan harga penutupan 12.84 dolar Hong Kong pada 26 Oktober, harga sasaran itu membayangkan potensi kenaikan kira-kira 4.4%.
Penurunan harga sasaran berpunca daripada ramalan pendapatan yang lebih rendah; sasaran gandaan harga kepada pendapatan ramalan 2026 yang digunakan Nomura kekal pada 13 kali. Syarikat mencadangkan dividen khas, yang dianggap positif oleh Nomura; cadangan itu menunggu kelulusan pemegang saham pada 5 November.
