Apakah yang menyokong pertumbuhan pendapatan suku ketiga?

  • Pendapatan Pharmaron pada suku ketiga 2026 ialah 4.408 bilion yuan, meningkat 20.9% tahun ke tahun dan sedikit melebihi jangkaan konsensus Bloomberg sebanyak 4.3 bilion yuan; keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham ialah 497 juta yuan, meningkat 13.1% tahun ke tahun.
  • Pesanan dihantar mengikut jadual dan pesanan baharu terus meningkat, memacu pengembangan ketiga-tiga perniagaan utama. Pendapatan CMC ialah 1.2 bilion yuan, meningkat 30.1% tahun ke tahun, lebih pantas daripada pertumbuhan 17.5% bagi perkhidmatan makmal dan 18% bagi pembangunan klinikal; pendapatan kedua-dua perniagaan terakhir masing-masing ialah 2.6 bilion yuan dan 590 juta yuan.
  • Pengurusan berkata bahawa sehingga akhir suku ketiga 2026, pesanan baharu meningkat 30% tahun ke tahun; perkhidmatan makmal, CMC dan pembangunan klinikal masing-masing meningkat 25%, 40% dan 25%, dengan CMC mencatat pertumbuhan pesanan baharu paling tinggi.

Mengapa keuntungan tidak meningkat seiring dengan pendapatan?

  • Margin kasar keseluruhan pada suku ketiga ialah 33.3%, turun 1.4 mata peratusan tahun ke tahun tetapi pulih daripada 32.9% pada suku kedua. Nomura mengaitkan penurunan tahun ke tahun itu terutamanya dengan kesan buruk kadar pertukaran terhadap pendapatan perkhidmatan makmal; margin kasar perniagaan itu turun 4 mata peratusan tahun ke tahun kepada 39%.
  • Pertumbuhan perbelanjaan pentadbiran yang lebih perlahan membantu margin keuntungan operasi suku ketiga meningkat 0.4 mata peratusan tahun ke tahun kepada 16.4%; namun kos kewangan meningkat daripada 41 juta yuan dalam tempoh sama tahun sebelumnya kepada 112 juta yuan, sekali gus menekan pertumbuhan keuntungan.
  • Pada asas berulang, keuntungan suku ketiga ialah 488 juta yuan, meningkat 22.7% tahun ke tahun, lebih pantas daripada pertumbuhan 13.1% bagi keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham.

Berapakah pendapatan suku keempat yang tersirat dalam panduan setahun penuh?

  • Pengurusan mengekalkan panduan pertumbuhan pendapatan setahun penuh 2026 sebanyak 15%–20% tahun ke tahun. Berdasarkan itu, Nomura menganggarkan pendapatan suku keempat sebanyak 4.2 bilion–4.9 bilion yuan, meningkat 5%–23% tahun ke tahun; jangkaan konsensus Bloomberg ialah 4.8 bilion yuan, hampir dengan had atas julat tersebut.
  • Nomura berpendapat prestasi suku ketiga secara keseluruhannya mengikut sasaran dan mengekalkan penarafan Beli bagi saham A serta harga sasaran 46.16 yuan.