Indeks kekurangan cip turun sedikit, Nomura masih menjangka tekanan kenaikan harga berterusan hingga 2027
Semakan menaik data sejarah meningkatkan asas perbandingan dan menyembunyikan tahap keketatan bekalan dan permintaan cip; meskipun bekalan bertambah baik, permintaan dan harga memori kekal kukuh, manakala harga elektronik pengguna masih mungkin menghadapi tekanan dengan kelewatan.
Sumber asal：Nomura Singapore Ltd.Pertama diterbitkan di Unhidea：Tarikh sumber asal：
Inti utama
Nomura berpendapat kitaran kekurangan cip belum menunjukkan titik perubahan yang jelas. Jurang bekalan dan permintaan menyokong kenaikan harga cip dan mungkin disalurkan melalui kos, menyebabkan harga elektronik pengguna terus menghadapi tekanan pada 2027.
Mengapa penurunan kecil indeks tidak bermakna kekurangan semakin reda?
Indeks Kekurangan Cip (CSI) Nomura berada pada 104.0 pada Oktober, sedikit di bawah 104.1 bagi September selepas semakan menaik; indeks itu menggunakan 100 sebagai garis keseimbangan bekalan dan permintaan, dengan bacaan melebihi 100 menunjukkan kekurangan.
Data dari Julai hingga September semuanya disemak naik, termasuk kenaikan 0.47 mata bagi Ogos dan 0.25 mata bagi September, sekali gus meningkatkan purata suku ketiga sekitar 0.33 mata. Asas September yang lebih tinggi menjadikan Oktober kelihatan lebih lemah berbanding bulan sebelumnya, dan turut menunjukkan bahawa tahap kekurangan pada suku ketiga sebelum ini dipandang rendah.
Jam kitaran Nomura, yang membahagikan fasa berdasarkan tahap trend dan momentum indeks, masih berada dalam fasa rancak. Kedudukan terkininya menunjukkan momentum kenaikan lebih kukuh berbanding bulan lalu, tanpa isyarat jelas bahawa bekalan dan permintaan telah mencapai titik perubahan.
Apakah perubahan pada bekalan dan permintaan?
Bekalan bertambah baik, tetapi peningkatannya terhad dan tidak sekata. Pertumbuhan pengeluaran cip Korea Selatan tahun ke tahun meningkat daripada 0.3% pada Julai kepada 1.4% pada Ogos, manakala nisbah inventori kepada penghantaran turun daripada 0.56 kepada 0.51; PMI pengeluaran industri elektronik Taiwan pula turun daripada 63.7 pada Ogos kepada 60.0 pada September, tetapi masih dalam zon pengembangan.
Permintaan kekal kukuh, tetapi sebahagian kadar pertumbuhan dan petunjuk pendahuluan telah mereda. Pesanan eksport teknologi maklumat dan komunikasi Taiwan meningkat 87.3% tahun ke tahun pada September, lebih rendah daripada 100.5% pada Ogos; indeks pesanan baharu PMI industri elektronik Taiwan turun daripada 67.5 kepada 56.7 dalam tempoh yang sama, tetapi masih dalam zon pengembangan.
Pertumbuhan tahun ke tahun perbelanjaan modal bagi empat syarikat teknologi besar dalam tempoh 12 bulan akan datang, menurut jangkaan konsensus pasaran, turun daripada 138.6% pada Ogos kepada 130.6% pada Oktober, dan masih berada pada tahap yang sangat tinggi.
Berapa banyak lagi momentum kenaikan harga cip?
Harga memori masih mencerminkan keketatan bekalan dan permintaan: harga eksport DRAM Korea Selatan meningkat 247.7% tahun ke tahun pada September, berbanding 249.2% pada Ogos; kenaikan tahun ke tahun harga eksport NAND turun sedikit daripada 246.4% kepada 244.0%. Harga DDR5 pula meningkat daripada 49.3 dolar pada September kepada 50.5 dolar pada Oktober, mencatat paras tertinggi baharu.
Berdasarkan hubungan antara CSI dan harga semikonduktor, Nomura menjangka kekurangan yang berterusan akan menyokong kenaikan harga cip hingga akhir tahun. Model kitarannya juga menunjukkan kenaikan harga berterusan hingga 2027 dan seterusnya; pasukan teknologi bank itu menjangka pembangunan infrastruktur AI akan bertambah pesat pada 2027, tetapi keadaan pada 2028 masih belum jelas.
Mengapa kenaikan harga cip mungkin terus disalurkan hingga 2027?
Analisis sejarah Nomura menunjukkan CSI mendahului inflasi CPI telefon mudah alih dan komputer Korea Selatan sekitar 8 bulan, dan mendahului inflasi CPI peralatan dan bekalan pendidikan Taiwan sekitar 11 bulan; yang terakhir digunakan sebagai penunjuk proksi inflasi elektronik pengguna.
Kekurangan cip meningkatkan kos pengeluar elektronik hiliran, tetapi inventori, kontrak perolehan, kitaran pengeluaran dan keputusan penetapan harga syarikat melambatkan penyaluran kos kepada harga runcit. Oleh itu, walaupun kekurangan cip mula reda, harga elektronik pengguna masih mungkin terus menghadapi tekanan kenaikan pada 2027.
Nomura menyatakan komputer menghadapi tekanan harga yang lebih besar berbanding telefon mudah alih kerana kosnya lebih banyak dipengaruhi harga cip memori. Dalam carta, CSI dianjak ke hadapan untuk menunjukkan hubungan pendahuluan dalam sejarah; garis indeks yang dilanjutkan bukan ramalan CPI.
