Apakah perubahan dalam operasi suku ketiga?

  • Pada suku ketiga 2026, Goldwind mencatat pendapatan 18.3 bilion yuan, turun 6.8% tahun ke tahun dan pada asasnya tidak berubah berbanding suku sebelumnya. Nomura berpendapat penurunan pendapatan mungkin berkaitan dengan jualan turbin yang merosot 15% tahun ke tahun kepada 6.6 gigawatt pada suku tersebut; jualan meningkat 5% berbanding suku sebelumnya.
  • Keuntungan bersih bagi suku tersebut ialah 1.02 bilion yuan, turun 7% tahun ke tahun dan naik 7.7% berbanding suku sebelumnya. Margin kasar ialah 14.5%, naik 1.5 mata peratusan tahun ke tahun tetapi turun 2.3 mata peratusan berbanding suku sebelumnya. Nomura berpendapat perubahan komposisi pendapatan dan kenaikan kos bahan seperti bilah turbin mungkin menyebabkan penurunan suku ke suku itu.

Mengapa pesanan luar negara menjadi asas pemulihan?

  • Pada akhir suku ketiga, pesanan luaran dalam tangan syarikat berjumlah 55.1 gigawatt, naik 10% tahun ke tahun dan 8% berbanding suku sebelumnya. Daripada jumlah itu, pesanan luar negara ialah 11 gigawatt, naik 16% berbanding suku sebelumnya. Nomura berpendapat pesanan ini akan membantu menyokong pertumbuhan pendapatan dan pemulihan margin pada 2027.
  • Nomura menjangkakan bahagian jualan luar negara meningkat daripada 15% pada 2025 kepada 20% pada 2026, dan mencapai 24% pada 2028. Bank itu berpendapat harga turbin yang secara keseluruhannya stabil, komposisi pelanggan yang bertambah baik dan sumbangan luar negara yang meningkat akan membantu pemulihan berterusan margin perniagaan turbin.
  • Penukaran pesanan masih bergantung pada kemajuan projek: pihak pengurusan menjangkakan penghantaran luar negara mencatat pertumbuhan peratusan dua digit pada 2027, sambil menyatakan beberapa projek, termasuk di Timur Tengah, mengalami kelewatan baru-baru ini.

Bagaimanakah permintaan domestik dan kos mengehadkan pertumbuhan?

  • Menurut data syarikat, jumlah tender turbin domestik bagi tiga suku pertama 2026 turun 10.4% tahun ke tahun kepada 91.5 gigawatt. Pihak pengurusan menjangkakan jumlah setahun penuh sekitar 120 gigawatt, tidak berubah daripada tahun sebelumnya.
  • Nomura menurunkan ramalan pendapatannya bagi 2026 dan 2027 masing-masing sekitar 9.1%—9.2%. Antara sebabnya ialah jangkaan jualan turbin yang lebih rendah akibat kelewatan projek baru-baru ini, peningkatan kos bahan dan komponen huluan, serta pengurangan pendapatan pelaburan perniagaan pembangunan akibat penurunan pulangan projek ladang angin.

Mengapa Nomura menurunkan harga sasaran tetapi mengekalkan saranan beli?

  • Nomura menurunkan harga sasaran daripada 18 dolar Hong Kong kepada 10 dolar Hong Kong, terutamanya mencerminkan ketidakpastian permintaan tenaga angin darat domestik, sambil mengekalkan saranan beli. Harga sasaran baharu itu berdasarkan ramalan pendapatan sesaham 1.12 yuan bagi 2027 dan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 7.6 kali, berbanding gandaan penilaian sebelumnya sebanyak 17 kali.
  • Bank itu menjangkakan margin perniagaan turbin secara keseluruhannya meningkat sepanjang 2026—2028, dan berpendapat sumbangan perniagaan metanol hijau akan meningkat dalam jangka panjang. Berbanding harga penutup 6.94 dolar Hong Kong pada 26 Oktober 2026 yang disenaraikan dalam laporan, harga sasaran baharu itu membayangkan potensi kenaikan sekitar 44%.