Pasaran tutup Sabtu, kesan jualan besar-besaran Oktober masih terasa; Apple jadi tumpuan Isnin

Pasaran tutup Sabtu, kesan jualan besar-besaran Oktober masih terasa; Apple jadi tumpuan Isnin
Laporan tengah hari saham AS | Sabtu, 31 Oktober 2026 (waktu Hong Kong; pasaran tunai ditutup pada Jumaat, 30 Oktober, waktu Timur AS; pasaran saham AS dan Eropah tutup pada Sabtu dan niaga hadapan indeks saham belum dibuka, maka edisi ini berpandukan penutupan Jumaat dan berita hujung minggu)

Pada Jumaat, S&P 500 jatuh 1.82% kepada 7580.07 mata, Dow jatuh 1.09% kepada 51770.31 mata, Nasdaq jatuh 2.86% kepada 25437.00 mata, dan ETF S&P berwajaran sama (RSP) jatuh 0.79% kepada 218.31 dolar (The Wall Street Journal). Hasil Perbendaharaan AS bertempoh 10 tahun sekitar 4.93%, minyak mentah WTI sekitar 104.12 dolar setong, niaga hadapan emas sekitar 3885.70 dolar seauns, dan indeks dolar hampir tidak berubah pada sekitar 101.9 (The Wall Street Journal) (Reuters).

Tema utama pasaran
Tiada dagangan baharu pada Sabtu untuk “mengesahkan” jualan besar-besaran Jumaat, tetapi dua berita hujung minggu meneruskan tema yang sama: Pasaran tidak lagi menghukum pertumbuhan yang terlalu perlahan, tetapi perbelanjaan yang terlalu besar dan pemulihan tunai yang terlalu lambat. Nasdaq 100 jatuh 3.46% pada Jumaat, menghampiri wilayah pembetulan, sedangkan S&P 500 hanya jatuh 1.82%, menunjukkan bahawa ini masih penilaian semula yang tertumpu dalam saham teknologi, bukannya penyerahan menyeluruh pasaran. PMI pembuatan rasmi China merosot ke wilayah penguncupan pada pagi Sabtu, menambah latar bahawa permintaan juga tidak menyokong menjelang pembukaan Isnin; sementara itu, penurunan sasaran pembiayaan OpenAI meluaskan persoalan sama ada bil AI boleh terus ditanggung oleh pembiayaan luar daripada laporan pendapatan syarikat tersenarai kepada makmal AI yang tidak tersenarai (Reuters) (CNBC). Oleh itu, ujian Isnin jelas: adakah laporan pendapatan Apple dan Palantir selepas pasaran tutup akan menahan jualan ini, atau meluaskan “penghakiman aliran tunai” kepada kelompok terakhir syarikat yang belum melaporkan keputusan?

I. Dagangan Eropah dan penutupan Jumaat: Eropah turut jatuh tetapi kerugian terhad, perbezaan prestasi Oktober dimuktamadkan

• Pasaran Eropah juga ditarik turun oleh jualan saham AI pada penutupan Jumaat, tetapi kerugiannya jauh lebih kecil daripada saham AS: STOXX 600 pan-Eropah jatuh 0.36% kepada 646.75 mata, DAX Jerman jatuh 0.85% kepada 25818.21 mata, STOXX 50 zon euro jatuh 1.23% kepada 6131.31 mata, FTSE 100 Britain sebaliknya naik 0.07%, manakala CAC 40 Perancis hampir tidak berubah (Reuters, diterbitkan semula). Sektor teknologi Eropah jatuh 2.75%, prestasi harian terburuk sejak 7 Julai; AT&S, Soitec dan Technoprobe jatuh antara 9% hingga 13%, manakala Universal Music naik 7.89% berikutan pemulihan hasil penstriman langganan suku ketiga, mendahului kenaikan dalam STOXX 600 (Reuters, diterbitkan semula). Kejatuhan Eropah yang lebih kecil daripada AS menunjukkan bahawa Jumaat bukan kisah ekonomi global yang gagal: bil AI mula-mula menekan saham teknologi AS, manakala Eropah lebih banyak mengikut penurunan itu berbanding mengalami masalah setempat.
• Perbezaan prestasi bulanan kini dimuktamadkan: Nasdaq jatuh 5.3% pada Oktober, penurunan bulanan terbesar sejak Mac 2025, dan turun 7.8% daripada paras tertinggi penutupan pada 6 Oktober; S&P 500 turun 0.9% bagi bulan itu, manakala Dow naik 1.7% (The Wall Street Journal). Reuters menyatakan bahawa Nasdaq 100 jatuh 3.5% pada Jumaat dan menghampiri wilayah pembetulan, iaitu penurunan 10% daripada paras tertinggi terkini; jumlah perbelanjaan modal empat syarikat hiperskala terbesar sepanjang 12 bulan lalu sudah melebihi satu pertiga daripada jumlah perbelanjaan modal komponen S&P 500, dan bahagiannya mungkin terus meningkat (Reuters). Perbezaan prestasi bulanan ialah warisan terpenting Oktober kepada November: daya tahan pada peringkat indeks masih ada, tetapi “pemisahan aliran tunai” dalam saham teknologi sudah tidak dapat dipulihkan.
• Data China pada pagi Sabtu ialah berita kukuh pertama hujung minggu: PMI pembuatan rasmi China turun daripada 50.1 pada September kepada 49.3 pada Oktober, di bawah jangkaan tinjauan Reuters sebanyak 50.0 dan mencatat penguncupan terpantas dalam tiga bulan. Reuters berkata permintaan yang lemah, termasuk permintaan eksport, menjejaskan pengeluar (Reuters). Data ini sendiri tidak menentukan pembukaan saham AS, tetapi menutup satu penjelasan yang menenangkan bahawa permintaan China akan menyokong rantaian teknologi global, lalu mengecilkan ruang kesilapan pasaran sebelum pembukaan Isnin.

II. Bon, dolar dan komoditi: Perbendaharaan AS menutup bulan dengan kenaikan besar, minyak dan emas bergerak bertentangan

• Isyarat pasaran bon pada Jumaat lebih jelas daripada pasaran saham: hasil Perbendaharaan AS bertempoh 10 tahun turun 6 mata asas kepada 4.928%, hasil tempoh 2 tahun turun 7.5 mata asas kepada 4.579%, dan hasil tempoh 10 tahun turun kira-kira 37 mata asas sepanjang Oktober, berpotensi mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Disember 2023. The Wall Street Journal menyatakan bahawa pembelian aset selamat mengimbangi kebimbangan inflasi akibat harga minyak kembali melebihi 100 dolar (The Wall Street Journal). Indeks dolar hampir tidak berubah sepanjang minggu apabila sentimen mencari aset selamat dan pelarasan harga selepas Rizab Persekutuan mengekalkan kadar saling mengimbangi (The Wall Street Journal).
• Harga minyak terus meningkat: niaga hadapan minyak mentah Brent bagi Disember naik 2.4% kepada 117.64 dolar setong, setelah mencecah 118 dolar seketika dalam dagangan; WTI naik 2.08% kepada 104.12 dolar setong; Brent naik 13.6% pada Oktober, manakala WTI naik 15.2% (Reuters). Reuters melaporkan pada Jumaat bahawa sebuah kapal tangki meneruskan pelayaran selepas terkena periuk api di Selat Hormuz dan bilik enjinnya terbakar, serangan pertama yang berjaya menggunakan periuk api sejak konflik AS–Iran bermula pada Februari; tentera laut Pengawal Revolusi Iran berkata pada hari yang sama bahawa dua kapal tangki dipintas di perairan selatan selat itu kerana mengabaikan amaran radio (Reuters). Kenaikan minyak berpunca daripada risiko bekalan, bukan permintaan—dan inilah yang paling sukar ditangani: semakin tinggi harga minyak, semakin sukar untuk menolak sepenuhnya alasan kenaikan kadar pada Disember, dan semakin rapuh kelihatan pembelian bon sebagai aset selamat.
• Emas dan perak kedua-duanya jatuh mendadak pada hari yang sama: emas spot turun 3.5% kepada kira-kira 3881 dolar seauns, paras terendah sejak Oktober 2025; perak turun kira-kira 6% dan jatuh di bawah 50 dolar seauns (Reuters). Emas dan Perbendaharaan AS jatuh pada hari yang sama, mematahkan skrip mudah “beli emas untuk perlindungan”: apabila jangkaan inflasi dan jualan besar-besaran berlaku serentak, emas mula-mula dijual sebagai sumber kecairan, bukannya dianggap tempat berlindung.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk pendapatan: saham cip mendahului kerugian, tenaga memberi sokongan

• Intel menjunam 28.6% kepada 65.76 dolar, kejatuhan harian terbesar sejak 1974, kerana panduan hasil suku keempatnya jauh di bawah jangkaan pasaran; syarikat itu turut menyatakan kelemahan berterusan pasaran PC sebagai punca. Reuters menambah bahawa Intel menjangkakan hasil suku keempat sebanyak 15 bilion hingga 16 bilion dolar, di bawah purata jangkaan penganalisis sebanyak 17.07 bilion dolar, dan ketua pegawai kewangannya berkata aliran tunai positif tidak akan dicapai tahun ini (The Wall Street Journal) (Reuters). Kejatuhan Intel paling jelas menggambarkan logik minggu ini: angka suku semasa tidaklah buruk, tetapi panduan yang lemah terus dihukum berat; pasaran kini hanya membayar untuk keyakinan terhadap komitmen bagi suku seterusnya.
• Saham cip turut jatuh secara menyeluruh: Nvidia turun 4.2%, AMD turun 10.9%, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 7.2%; Reddit menjunam 29.2% kepada 91.73 dolar, kejatuhan harian terbesar sejak penyenaraiannya, kerana panduan hasil suku keempat di bawah jangkaan Wall Street; Microsoft, Meta, Amazon dan Alphabet juga masing-masing jatuh antara 1% hingga 2% pada Jumaat (The Wall Street Journal). Amazon ditutup dengan penurunan hanya 1.4% kepada 240.35 dolar, jauh lebih kecil daripada kejatuhan kira-kira 7% sebelum pasaran dibuka (The Wall Street Journal). Penyusutan kerugian Amazon berbanding kejatuhan mendadak Intel menunjukkan garis pemisah: pertumbuhan awan masih dipercayai, tetapi tiada syarikat boleh menggunakan “kisah pertumbuhan” untuk terlepas daripada penelitian terhadap aliran tunai.
• Saham tenaga dan nilai terus bergerak melawan arus: keuntungan suku ketiga Exxon Mobil dan Chevron kedua-duanya melebihi jangkaan, dan saham masing-masing naik 2.2% dan 2.8%; saham kewangan pula tertekan, dengan Goldman Sachs turun 4% dan Jefferies turun 6%; mata wang kripto juga terjejas, dengan Coinbase turun 11% kepada 143.54 dolar dan bitcoin turun 1.8% kepada 76353 dolar, selepas laporan bahawa penggodam mencuri lebih 6.3 bilion dolar daripada Binance (The Wall Street Journal). Gabungan kenaikan tenaga dan penurunan kewangan mengingatkan kita bahawa Jumaat bukan sekadar perubahan selera risiko: modal sedang menyusun semula kedudukan antara harga minyak, kadar faedah dan bil AI.

IV. Berita utama AI: pembiayaan juga mula perlahan, OpenAI mengurangkan sasaran sebanyak 10 bilion dolar

• Menurut Financial Times, OpenAI telah menurunkan sasaran pembiayaan pusingan terbaharunya daripada 30 bilion dolar kepada 20 bilion dolar, dengan penilaian kekal pada 1.25 trilion dolar, lebih rendah daripada 1.4 trilion dolar yang dicadangkan pada mulanya. Reuters memetik laporan itu bahawa syarikat menetapkan Jumaat lalu sebagai tarikh akhir komitmen pelabur, sebahagian pelabur mengurangkan jumlah langganan mereka, dan penutupan pertama dijangka kurang daripada 20 bilion dolar (CNBC). Kepentingan berita ini bukan pada 20 bilion itu sendiri—ia masih antara pembiayaan persendirian terbesar dalam sejarah—tetapi pada waktunya: ia berlaku selepas Nasdaq jatuh 2.9% dalam sehari, menunjukkan bahawa peneraju AI yang belum tersenarai juga mula merasai tekanan penetapan harga pasaran awam terhadap bil AI.
• Satu lagi isu tersirat masih berkaitan kaedah pembiayaan: CoreWeave jatuh 9.7% kepada 54.87 dolar, kurang daripada 4 dolar dari paras terendah tahun ini, sementara derivatif kredit bagi hutang pusat datanya sebelum ini sudah membunyikan amaran. Pandangan yang dipetik The Wall Street Journal merumuskan perdebatan minggu ini kepada dua pihak: pihak pesimis berpendapat syarikat hiperskala berbelanja terlalu banyak, memperoleh terlalu sedikit dan meminjam untuk menampung jurang, manakala pihak optimis menegaskan bahawa pesanan AI pengeluar cip masih berkembang secara eksponen, dengan keterlihatan permintaan selama beberapa tahun (The Wall Street Journal). Kedua-dua pandangan ini sebenarnya tidak bercanggah: pesanan boleh jadi benar, begitu juga bilnya. Pasaran kini memperdebatkan sama ada pesanan boleh ditukar menjadi tunai lebih pantas daripada bil mencapai tarikh matang.
• Ringkasan pasaran Bloomberg menyatakan bahawa S&P 500 sempat menghampiri purata bergerak 100 hari, satu paras teknikal penting, pada Jumaat, manakala Nasdaq 100 telah kehilangan lebih 1.2 trilion dolar nilai pasaran pada Oktober (Bloomberg, diterbitkan semula). Dengan paras teknikal dan berita pembiayaan muncul serentak, jam pertama selepas pembukaan Isnin berkemungkinan lebih bermakna daripada laporan pendapatan itu sendiri: adakah pembeli pada harga rendah kembali dahulu, atau jualan henti rugi menembusi purata bergerak 100 hari terlebih dahulu?

V. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

• 2 November (Isnin) 23:00: PMI pembuatan ISM AS bagi Oktober; selepas pasaran tutup (awal pagi 3 November waktu Hong Kong): Apple dan Palantir mengumumkan pendapatan; kira-kira 135 syarikat S&P 500 mengumumkan pendapatan minggu depan (Barron’s).
• 3 November (Selasa): AMD mengumumkan pendapatan selepas pasaran tutup; pilihan raya pertengahan penggal AS (Barron’s).
• 4 November (Rabu): PMI perkhidmatan ISM AS bagi Oktober; Arm dan Qualcomm mengumumkan pendapatan (Barron’s).
• 6 November (Jumaat): laporan pekerjaan bukan ladang AS bagi Oktober (Biro Statistik Buruh AS), data ekonomi utama minggu ini; Barron’s turut menyenaraikan laporan pendapatan Nvidia pada 17 November dan IPO Anthropic yang dijangka sebagai pemangkin berpotensi (Barron’s).
• Perhatian: AS telah memasuki waktu standard. Minggu depan, waktu dagangan biasa saham AS bersamaan 22:30 hingga 05:00 keesokan hari waktu Hong Kong, dengan pembukaan sejam lebih lewat berbanding waktu penjimatan siang.