Oktober berakhir dengan penjualan saham teknologi; Isnin menanti sama ada Apple mampu menghentikan kejatuhan

Oktober berakhir dengan penjualan saham teknologi; Isnin menanti sama ada Apple mampu menghentikan kejatuhan
Laporan petang saham AS | Sabtu, 31 Oktober 2026 (waktu Hong Kong; pasaran tunai ditutup pada Jumaat, 30 Oktober, waktu Timur AS; pasaran saham AS tutup pada Sabtu dan niaga hadapan indeks saham belum dibuka, maka edisi ini berpandukan penutupan Jumaat dan berita hujung minggu)

Pada Jumaat, S&P 500 turun 1.82% kepada 7580.07 mata, Dow turun 1.09% kepada 51770.31 mata, Nasdaq turun 2.86% kepada 25437.00 mata, dan ETF S&P berwajaran sama (RSP) turun 0.79% kepada 218.31 dolar (The Wall Street Journal). Hasil Perbendaharaan AS bertempoh 10 tahun sekitar 4.93%, minyak mentah WTI sekitar 104.12 dolar setong, niaga hadapan emas sekitar 3885.70 dolar seauns, dan indeks dolar hampir tidak berubah pada sekitar 101.9 (The Wall Street Journal) (Reuters). Tiada sebut harga prapasaran atau niaga hadapan baharu yang boleh disahkan pada malam Sabtu; sesi dagangan tunai seterusnya ialah pada malam Isnin waktu Hong Kong.

Tema utama pasaran
Tiada dagangan baharu pada hujung minggu yang dapat “menyangkal” penjualan pada Jumaat, tetapi berita hujung minggu menggerakkan tema yang sama selangkah lagi: Pasaran tidak lagi menghukum pertumbuhan yang terlalu perlahan, tetapi perbelanjaan yang terlalu banyak dan pemulihan tunai yang terlalu lambat—Nasdaq turun 2.86% pada Jumaat dan telah jatuh 7.8% daripada paras tertinggi penutupannya pada 6 Oktober; Nasdaq 100 turun 3.5% dalam sehari, menghampiri wilayah pembetulan, sedangkan S&P 500 hanya turun 1.82% dan Dow masih naik bagi bulan itu. Ini menunjukkan penilaian semula masih tertumpu dalam saham teknologi, bukannya penyerahan di seluruh pasaran. PMI pembuatan rasmi China merosot ke wilayah penguncupan pada pagi Sabtu, menambah latar bahawa permintaan juga tidak menyokong menjelang pembukaan Isnin depan; laporan Financial Times tentang pengurangan sasaran pembiayaan OpenAI pula meluaskan persoalan sama ada “bil AI” boleh terus ditampung pembiayaan luar daripada laporan pendapatan syarikat tersenarai kepada makmal AI yang tidak tersenarai (Reuters) (Financial Times, disiarkan semula). Oleh itu, ujian Isnin jelas: adakah keputusan Apple dan Palantir selepas penutupan akan menghentikan penjualan ini, atau meluaskan “penilaian aliran tunai” kepada syarikat terakhir yang belum melaporkan keputusan?

I. Penutupan Jumaat dan pasaran Eropah: saham AS jatuh dengan prestasi berbeza, kerugian Eropah terhad tetapi turut ditutup di bawah paras tertinggi bulanan

• Saham Eropah turut terjejas oleh penjualan saham AI pada penutupan Jumaat, tetapi penurunannya jauh lebih kecil daripada saham AS: STOXX 600 pan-Eropah turun 0.36% kepada 646.75 mata, DAX Jerman turun 0.85% kepada 25818.21 mata, STOXX 50 zon euro turun 1.23% kepada 6131.31 mata, FTSE 100 Britain sebaliknya naik 0.07%, dan CAC 40 Perancis hampir tidak berubah. Meskipun turun pada Jumaat, STOXX 600 mencatat bulan terbaiknya sejak Jun (Reuters, disiarkan semula). Sektor teknologi Eropah turun 2.75%, prestasi harian terburuk sejak 7 Julai; AT&S, Soitec dan Technoprobe turun antara 9% hingga 13%, manakala Universal Music naik 7.89% berikutan pemulihan hasil penstriman langganan suku ketiga, mendahului kenaikan STOXX 600 (Reuters, disiarkan semula). Penurunan Eropah yang lebih kecil menunjukkan Jumaat bukan tentang kemerosotan ekonomi global, tetapi bil AI yang mula-mula membebankan saham teknologi AS; Eropah lebih banyak mengikuti penurunan itu daripada menghadapi masalah tempatan.
• Perbezaan prestasi bulanan pun termeterai: Nasdaq turun 5.3% pada Oktober, penurunan bulanan terbesar sejak Mac 2025, dan turun 7.8% daripada paras tertinggi penutupannya pada 6 Oktober; S&P 500 turun 0.9% bagi bulan itu, manakala Dow naik 1.7%; bagi minggu tersebut, Nasdaq turun kira-kira 2%, sementara S&P 500 dan Dow masing-masing turun 0.9% dan 0.6% (The Wall Street Journal) (Barron's). Reuters menyatakan bahawa jumlah perbelanjaan modal empat syarikat hiperskala terbesar dalam tempoh 12 bulan lalu telah melebihi satu pertiga daripada jumlah perbelanjaan modal syarikat komponen S&P 500, dan bahagiannya mungkin terus meningkat (Reuters). Perbezaan bulanan ini ialah warisan terpenting Oktober kepada November: daya tahan masih wujud pada peringkat indeks, tetapi “pemisahan berdasarkan aliran tunai” dalam saham teknologi sudah tidak dapat dipulihkan.
• Data China pada pagi Sabtu ialah berita kukuh pertama hujung minggu: PMI pembuatan rasmi China turun daripada 50.1 pada September kepada 49.3 pada Oktober, di bawah jangkaan 50.0 dalam tinjauan Reuters dan mencatat penguncupan terpantas dalam tiga bulan. Reuters berkata permintaan yang lemah, termasuk permintaan eksport, menekan pengeluar (Reuters). Data ini sendiri tidak menentukan pembukaan saham AS, tetapi menutup ruang bagi penjelasan yang melegakan bahawa permintaan China akan menyokong rantaian teknologi global, sekali gus mengecilkan ruang kesilapan pasaran menjelang pembukaan Isnin.

II. Bon, dolar dan komoditi: Perbendaharaan AS mengakhiri bulan dengan kenaikan besar, minyak dan emas bergerak bertentangan

• Isyarat pasaran bon pada Jumaat lebih jelas daripada pasaran saham: hasil Perbendaharaan AS bertempoh 10 tahun turun 6 mata asas kepada 4.928%, hasil 2 tahun turun 7.5 mata asas kepada 4.579%, dan hasil 10 tahun turun kira-kira 37 mata asas sepanjang Oktober, berpotensi mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Disember 2023. The Wall Street Journal menyatakan pembelian aset selamat mengimbangi kebimbangan inflasi akibat harga minyak kembali melebihi 100 dolar (The Wall Street Journal). Indeks dolar hampir tidak berubah sepanjang minggu, apabila sentimen mencari perlindungan dan pelarasan harga selepas Rizab Persekutuan mengekalkan kadar saling mengimbangi (The Wall Street Journal).
• Harga minyak terus meningkat: niaga hadapan minyak mentah Brent bagi Disember naik 2.4% kepada 117.64 dolar setong, selepas sempat mencecah 118 dolar dalam dagangan; WTI naik 2.08% kepada 104.12 dolar setong; Brent naik 13.6% dan WTI naik 15.2% pada Oktober (Reuters). Reuters melaporkan pada Jumaat bahawa sebuah kapal tangki terus belayar selepas terkena periuk api di Selat Hormuz dan mengalami kebakaran bilik enjin, serangan pertama yang berjaya menggunakan periuk api sejak konflik AS-Iran bermula pada Februari. Tentera laut Pengawal Revolusi Iran berkata pada hari yang sama bahawa dua kapal tangki dipintas di perairan selatan Selat Hormuz kerana mengabaikan amaran radio, manakala Pemerintah Pusat AS berkata laluan utama telah dibersihkan dan kapal bebas melaluinya; kedua-dua kenyataan itu masih wujud serentak (Reuters). Kenaikan minyak mencerminkan risiko bekalan, bukan permintaan—dan inilah yang menjadikannya paling sukar ditangani: semakin tinggi harga minyak, semakin sukar untuk menolak sepenuhnya alasan menaikkan kadar pada Disember, dan semakin rapuh pembelian bon sebagai aset selamat kelihatan.
• Emas dan perak sama-sama jatuh mendadak pada hari yang sama: emas spot turun 3.5% kepada kira-kira 3881 dolar seauns, paras terendah sejak Oktober 2025; perak turun kira-kira 6% dan jatuh di bawah 50 dolar seauns (Reuters). Emas dan Perbendaharaan AS yang sama-sama jatuh pada hari itu memecahkan tanggapan mudah bahawa emas dibeli untuk perlindungan: apabila jangkaan inflasi dan penjualan muncul serentak, emas dijual terlebih dahulu sebagai sumber kecairan, bukannya dianggap tempat perlindungan.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk keputusan kewangan: saham cip mendahului penurunan, saham tenaga menyokong pasaran

• Intel menjunam 28.6% kepada 65.76 dolar, penurunan harian terbesar sejak 1974, kerana panduan hasil suku keempatnya jauh di bawah jangkaan pasaran; syarikat itu turut mengaitkan sebabnya dengan pasaran PC yang terus lemah. Reuters menambah bahawa Intel menjangkakan hasil suku keempat antara 15 bilion hingga 16 bilion dolar, di bawah purata jangkaan penganalisis sebanyak 17.07 bilion dolar, dan ketua pegawai kewangannya berkata aliran tunai positif tidak akan dicapai tahun ini (The Wall Street Journal) (Reuters). Kejatuhan Intel paling jelas menggambarkan logik minggu ini: angka suku semasa tidaklah buruk, tetapi panduan yang lemah terus dihukum berat. Pasaran kini hanya membayar untuk kesediaan membuat komitmen bagi suku berikutnya.
• Saham cip turut jatuh secara menyeluruh: Nvidia turun 4.2%, AMD turun 10.9%, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 7.2%; Reddit menjunam 29.2% kepada 91.73 dolar, penurunan harian terbesar sejak penyenaraiannya, kerana panduan hasil suku keempatnya di bawah jangkaan Wall Street; Microsoft, Meta, Amazon dan Alphabet masing-masing turut turun antara 1% hingga 2% pada Jumaat (The Wall Street Journal). Amazon ditutup hanya turun 1.4% kepada 240.35 dolar, jauh lebih kecil daripada penurunan prapasaran sekitar 7% (The Wall Street Journal). Pengecilan kerugian Amazon bersama kejatuhan mendadak Intel menunjukkan garis pemisahnya: pertumbuhan awan masih dipercayai, tetapi tiada syarikat boleh menggunakan “kisah pertumbuhan” untuk mengelak penelitian terhadap aliran tunai.
• Saham tenaga dan nilai terus bergerak melawan arah pasaran: keuntungan suku ketiga ExxonMobil dan Chevron kedua-duanya mengatasi jangkaan, dengan saham masing-masing naik 2.2% dan 2.8%; saham kewangan pula tertekan, dengan Goldman Sachs turun 4% dan Jefferies turun 6%; mata wang kripto turut terjejas, dengan Coinbase turun 11% kepada 143.54 dolar dan bitcoin turun 1.8% kepada 76353 dolar, selepas laporan bahawa penggodam mencuri lebih 6.3 bilion dolar daripada Binance (The Wall Street Journal). Gabungan kenaikan saham tenaga dan penurunan saham kewangan mengingatkan kita bahawa Jumaat bukan sekadar perubahan selera risiko, tetapi penyusunan semula aliran modal antara harga minyak, kadar faedah dan bil AI.
• Ujian pertama Isnin depan sudah tersedia: menjelang keputusan Palantir selepas penutupan Isnin, seorang penganalisis JPMorgan memulakan liputan dengan penarafan overweight dan sasaran harga 262 dolar bagi Disember 2027, serta memasukkannya dalam senarai “pemerhatian pemangkin positif”; Morgan Stanley pula mengekalkan penarafan equal-weight dan sasaran harga 205 dolar, dengan pandangan bahawa hasil suku ketiga sepatutnya mengatasi jangkaan (Barron's). Dua sasaran harga yang sangat berbeza bagi syarikat yang sama menjadi tumpuan selepas penutupan Isnin: pasaran ingin tahu bukan sekadar sama ada pertumbuhannya baik, tetapi sama ada pertumbuhan itu setimpal dengan harganya.

IV. Berita utama AI: pembiayaan juga mula reda, OpenAI mengurangkan sasaran sebanyak 10 bilion dolar

• Menurut Financial Times, OpenAI telah mengurangkan sasaran pusingan pembiayaan terkininya daripada 30 bilion dolar kepada 20 bilion dolar, dengan penilaian kekal pada 1.25 trilion dolar, lebih rendah daripada 1.4 trilion dolar yang dicadangkan pada mulanya. Laporan itu berkata syarikat menetapkan Jumaat lalu sebagai tarikh akhir komitmen pelabur, sebahagian pelabur mengurangkan jumlah langganan, penutupan pertama dijangka kurang daripada 20 bilion dolar, dan konsortium pelabur Emiriah Arab Bersatu termasuk MGX yang disokong kerajaan dijangka menjadi peserta terbesar (Financial Times, disiarkan semula). Kepentingan berita ini bukan pada 20 bilion itu sendiri—ia masih antara pembiayaan swasta terbesar dalam sejarah—tetapi pada masanya: ia berlaku selepas Nasdaq turun 2.9% dalam sehari, menunjukkan bahawa peneraju AI yang tidak tersenarai pun mula merasakan tekanan penilaian pasaran awam terhadap bil AI.
• Satu lagi tema yang tersembunyi ialah cara pembiayaan: CoreWeave turun 9.7% kepada 54.87 dolar, kurang daripada 4 dolar dari paras terendahnya tahun ini, dan derivatif kredit berkaitan hutang pusat datanya telah pun membunyikan amaran. Pandangan yang dipetik The Wall Street Journal membahagikan perdebatan minggu ini kepada dua kelompok: pihak pesimis berpendapat syarikat hiperskala berbelanja terlalu banyak, memperoleh terlalu sedikit dan berhutang untuk menampung kekurangan, manakala pihak optimis menunjukkan bahawa pesanan AI kepada pembuat cip masih berkembang secara eksponen dengan keterlihatan sehingga beberapa tahun (The Wall Street Journal). Kedua-dua pandangan ini sebenarnya tidak bercanggah: pesanan boleh benar-benar wujud, begitu juga bil. Yang dipertikaikan pasaran sekarang ialah sama ada pesanan dapat ditukar kepada hasil lebih cepat daripada bil menjadi perlu dibayar.
• Ulasan pasaran Bloomberg menyatakan bahawa S&P 500 sempat menghampiri purata bergerak 100 hari, satu paras teknikal penting, pada Jumaat, sementara Nasdaq 100 telah kehilangan lebih 1.2 trilion dolar dalam nilai pasaran sepanjang Oktober (Bloomberg, disiarkan semula). Statistik keputusan kewangan Reuters pula memberikan sudut lain: sehingga Jumaat, 299 syarikat S&P 500 telah mengumumkan keputusan suku ketiga, 82% daripadanya mengatasi jangkaan, dan penganalisis kini menjangkakan keseluruhan keuntungan suku ketiga meningkat 31.6% tahun ke tahun (Reuters). Keuntungan tidaklah buruk, namun harga saham tetap jatuh. Inilah perkara paling penting untuk diingati pada penghujung Oktober: penurunan kali ini bukan tentang sama ada syarikat memperoleh keuntungan, tetapi sama ada keuntungan itu mencukupi untuk membayar bil.

V. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

• 2 November (Isnin), 23:00: PMI pembuatan ISM AS bagi Oktober; selepas penutupan pasaran (awal pagi 3 November waktu Hong Kong): Apple dan Palantir mengumumkan keputusan kewangan; kira-kira 135 syarikat S&P 500 mengumumkan keputusan minggu depan (Barron's).
• 3 November (Selasa): pilihan raya pertengahan penggal AS; AMD, Amgen dan Pfizer mengumumkan keputusan kewangan selepas penutupan pasaran (Barron's).
• 4 November (Rabu): PMI perkhidmatan ISM AS bagi Oktober; McDonald's dan Qualcomm mengumumkan keputusan kewangan (Barron's).
• 5 November (Khamis): Airbnb mengumumkan keputusan kewangan (Barron's).
• 6 November (Jumaat): laporan pekerjaan bukan perladangan AS bagi Oktober (Biro Statistik Buruh AS), data ekonomi utama minggu ini; Moderna mengumumkan keputusan kewangan (Barron's).
• 17 November dan sebelum Hari Kesyukuran: Barron's menyenaraikan keputusan kewangan Nvidia pada 17 November dan IPO Anthropic yang dijangka sebagai pemangkin berpotensi; menurut statistik JPMorgan Private Bank, sepanjang 29 tahun lalu, S&P 500 meningkat purata 2.3% pada November, bulan berprestasi terbaik sepanjang tahun (Barron's).
• Perhatian: AS telah memasuki waktu piawai. Minggu depan, waktu dagangan biasa saham AS bersamaan dengan 22:30 hingga 05:00 pada hari berikutnya waktu Hong Kong, dengan pembukaan sejam lebih lewat berbanding waktu jimat siang.