Demokrat menang besar di Kongres, niaga hadapan saham AS susut sebelum mengecilkan kerugian
Laporan tengah hari saham AS | Rabu, 4 November 2026 (waktu Hong Kong; penutupan pasaran tunai merujuk kepada Selasa, 3 November, waktu Timur AS; pasaran Eropah dibuka pada 16:00 waktu Hong Kong dan telah dibuka kira-kira setengah jam ketika laporan ini diterbitkan. Kenaikan pasaran tunai semasa dagangan belum diperoleh, maka laporan ini berdasarkan niaga hadapan sebelum pembukaan dan berita pembukaan Eropah.)

Pada Selasa, Dow turun 0.40% kepada 51782.29 mata, S&P 500 naik 0.35% kepada 7568.05 mata, Nasdaq naik 0.83% kepada 25365.67 mata, manakala ETF S&P berwajaran sama (RSP) ditutup turun 0.33% pada 219.26 dolar (Reuters, diterbitkan semula). Sebelum tengah hari, niaga hadapan S&P 500 turun kira-kira 0.3% dan niaga hadapan Nasdaq 100 turun kira-kira 0.4%, setelah mengecilkan lebih separuh daripada kerugian terdalam semalaman; niaga hadapan STOXX 600 seluruh Eropah pernah turun lebih 1%, sebelum kerugiannya mengecil kepada kira-kira 0.2% menjelang pembukaan (Reuters). Hasil Perbendaharaan AS bertempoh 10 tahun sekitar 4.90%, turun kira-kira 6 mata asas daripada penutupan Selasa. Minyak mentah WTI sekitar 96.2 dolar setong, emas spot sekitar 4016 dolar seauns, kembali melepasi 4000 dolar, dan indeks dolar sekitar 101.5 (Reuters, diterbitkan semula) (Reuters, diterbitkan semula).

Tema utama pasaran
Pasaran tengah hari sebenarnya menceritakan dua versi perkara yang sama: niaga hadapan mula-mula jatuh mendadak semalaman berdasarkan senario “Demokrat menang besar di Kongres, peraturan AI diperketat”, dengan niaga hadapan Nasdaq 100 pernah turun lebih 2%. Namun, setelah keputusan disahkan dan kerajaan yang terbahagi bermakna pengembangan fiskal berskala besar lebih sukar dilaksanakan, kerugian mengecil, bon naik dan emas mengukuh—pasaran beralih daripada “takut kepada peraturan” kepada “takut kepada kebuntuan, tetapi turut menerima bahawa kebuntuan menekan hasil”. Reuters melaporkan Demokrat menguasai kedua-dua dewan Kongres, satu kemunduran besar bagi Presiden Trump, dengan ketidakpuasan pengundi terhadap perang dengan Iran, kos sara hidup dan dasar tarif sebagai pendorong utama (Reuters). Laporan sesi Asia Reuters pula menyatakan niaga hadapan S&P 500 turun 1.2%, niaga hadapan Nasdaq turun lebih 2%, hasil 10 tahun turun 6 mata asas kepada 4.906%, dan indeks dolar turun 0.37% kepada 101.34 (Reuters, diterbitkan semula). Perkara utama bukan parti mana yang menang, tetapi pasaran menganggap “halangan kepada pembinaan pusat data” sebagai risiko dasar paling langsung bagi dagangan AI. Itulah juga sebab kejatuhan Nasdaq jauh lebih besar daripada Dow: yang jatuh bukan seluruh pasaran, tetapi bahagian paling awal dalam rantaian AI.

Satu. Niaga hadapan dan pasaran Eropah: kejatuhan mendalam semalaman mengecil pada pembukaan Eropah, saham cip mengukuh melawan arus

  • Pergerakan niaga hadapan mencerminkan corak klasik “panik dahulu, hadam kemudian”: Reuters melaporkan niaga hadapan Eropah turun 1.4% semalaman, sebelum kerugian niaga hadapan STOXX 600 mengecil kepada kira-kira 0.2%; niaga hadapan DAX Jerman turun kira-kira 0.2% dan niaga hadapan FTSE 100 UK turun kira-kira 0.4% (Reuters, diterbitkan semula). Pengecilan kerugian itu sendiri memberikan petunjuk: pasaran pada awalnya menetapkan harga berdasarkan “senario peraturan terburuk”, kemudian mendapati kerajaan yang terbahagi juga bermakna kenaikan cukai dan perbelanjaan besar lebih sukar diluluskan—bahagian premium panik itu yang mula-mula dilepaskan.
  • Selepas pasaran Eropah dibuka, saham cip tidak mengikut kelemahan niaga hadapan. Pemerhatian dagangan The Wall Street Journal menyatakan saham semikonduktor Eropah meningkat: ASML naik 1%, ASM International naik 0.9%, Infineon naik 1.4% dan STMicroelectronics naik 1.5%, berlatarbelakangkan keputusan kewangan kukuh AMD (The Wall Street Journal). Kenaikan saham cip Eropah yang melawan arus menunjukkan bukti daripada keputusan kewangan sedang mengimbangi kebimbangan politik—apabila AMD membuktikan permintaan pusat data masih wujud, pasaran bersedia menetapkan harga “risiko peraturan” dan “permintaan itu sendiri” secara berasingan.
  • Pasaran Asia telah pun melalui pusingan ini ketika ditutup: indeks Nikkei 225 ditutup turun 1.42% pada 62188.63 mata, terendah sejak 30 Julai, dengan saham cip dan logam mendahului kejatuhan (The Wall Street Journal). Laporan sesi Asia Reuters pula menyatakan indeks MSCI Asia Pasifik tidak termasuk Jepun turun 0.5% dan KOSPI Korea Selatan turun 1.6% (Reuters, diterbitkan semula). Asia jatuh lebih dalam daripada Eropah kerana niaga hadapan masih berada pada tahap kerugian paling mendalam ketika pasaran Asia ditutup—perbezaan zon waktu menyebabkan Asia menanggung panik lebih awal daripada Eropah, sedangkan kerugian sudah mengecil apabila Eropah dibuka.
  • Butiran keputusan pilihan raya wajar diteliti secara berasingan: Reuters melaporkan Demokrat memenangi kerusi Senat pertama mereka di Kansas sejak Kemelesetan Besar, menewaskan calon Senat yang disokong sendiri oleh Trump di South Carolina, serta memenangi kerusi Senat di Texas dan menewaskan Abbott, gabenor yang telah berkhidmat selama tiga penggal (Reuters). Texas ialah antara negeri dengan pembinaan pusat data paling tertumpu—gabungan keputusan peringkat negeri dan kawalan Kongres itulah yang menyebabkan saham AI diberi perhatian khusus semalaman, bukan semata-mata kerana “Demokrat menang”.

Dua. Pasaran bon, dolar dan komoditi: hasil menurun, dolar melemah dan emas kembali melepasi 4000 dolar

  • Pasaran bon merupakan penerima manfaat paling jelas pada tengah hari: Reuters melaporkan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun turun 6 mata asas kepada 4.906%, manakala hasil 2 tahun turun 5 mata asas kepada 4.566% (Reuters, diterbitkan semula). Pada Selasa ceritanya masih “data mengatasi jangkaan menaikkan hasil”, tetapi pada Rabu ia bertukar menjadi “kerajaan terbahagi menekan hasil”. Dalam dua hari, pemacu dagangan bon beralih daripada data ekonomi kepada struktur politik. Itulah juga sebab pelan pembiayaan semula Jabatan Perbendaharaan malam ini mendapat perhatian khusus: skala bekalan akan menguji sejauh mana “kebuntuan menekan hasil” boleh berterusan.
  • Dolar yang melemah dan emas yang mengukuh ialah dua sisi mata wang yang sama: Reuters melaporkan indeks dolar turun 0.37% kepada 101.34, euro naik 0.5% kepada 1.1249 dolar dan paun naik 0.37% kepada 1.3464 dolar (Reuters, diterbitkan semula). Laporan dagangan Reuters pula menyatakan emas spot naik 2.2% kepada 4016.01 dolar seauns (Reuters, diterbitkan semula). Emas yang kembali melepasi 4000 dolar dan dolar yang jatuh menghampiri paras terendah dalam lebih sebulan menunjukkan gabungan permintaan aset selamat dan dolar lemah memang muncul pada tengah hari—tetapi ia belum menjadi panik menyeluruh kerana kerugian niaga hadapan saham sudah mengecil lebih separuh.
  • Harga minyak hampir tidak berubah pada tengah hari dan premium geopolitik tidak meningkat semula: laporan sesi Asia yang diterbitkan semula oleh Dow Jones menyatakan niaga hadapan minyak mentah WTI naik 0.1% kepada 96.18 dolar setong dan Brent naik 0.1% kepada 103.73 dolar setong, membalikkan kejatuhan awal pagi (Dow Jones, diterbitkan semula). Harga minyak yang tidak jatuh atau naik dengan ketara menunjukkan keputusan pilihan raya tidak mengubah penilaian asas pasaran terhadap rundingan Iran—penggerak utama turun naik tengah hari ialah saham teknologi dan pasaran bon, bukan tenaga.

Tiga. Pergerakan saham dan sektor, termasuk keputusan kewangan: AMD satu-satunya bukti kukuh bagi pihak menaik; tumpuan malam ini pada perkembangan seterusnya dalam sektor pengguna dan cip

  • Keputusan kewangan AMD masih menjadi kad paling kukuh pihak menaik pada tengah hari: Barron's melaporkan pendapatan sesaham terlaras suku ketiga AMD ialah 2.09 dolar, melebihi jangkaan 1.95 dolar; hasil meningkat 45% tahun ke tahun kepada 13.4 bilion dolar; dan panduan suku keempat sebanyak 17 bilion dolar jauh melebihi jangkaan 16.3 bilion dolar. Sahamnya naik 7.6% selepas waktu dagangan (Barron's). Dalam keadaan saham AI secara umumnya tertekan semalaman, AMD masih mengekalkan kenaikan selepas waktu dagangan—ini membolehkan “permintaan AI benar-benar wujud” dan “peraturan AI akan diperketat” sama-sama benar. Pilihan pasaran pada tengah hari ialah mempercayai keputusan kewangan dahulu, kemudian memerhatikan peraturan.
  • Tumpuan prapasaran beralih kepada pengguna dan platform: McDonald's, Uber dan CVS akan mengumumkan keputusan kewangan sebelum pembukaan, diikuti Qualcomm dan Arm selepas penutupan (Reuters). McDonald's dan Uber menjawab sama ada pengguna AS masih berbelanja, manakala Qualcomm dan Arm menjawab sama ada hanya AMD yang menikmati permintaan cip yang kukuh. Betapa hangat sekalipun naratif pilihan raya pada tengah hari, keputusan kewangan malam ini ialah ujian seterusnya yang menentukan sama ada saham teknologi dapat mengekalkan lantunan.
  • Jumlah dagangan sebenar pada pembukaan malam ini ialah undi pertama: pengecilan kerugian niaga hadapan tidak menjamin saham tunai akan mengikutinya, dan harga pada tengah hari masih berasaskan jumlah dagangan semalaman yang tipis.

Empat. Berita utama AI: pusat data menjadi isu politik, kebimbangan peraturan mengatasi berita baik daripada keputusan kewangan

  • Pembinaan pusat data buat pertama kali menjadi pemboleh ubah politik yang mempengaruhi niaga hadapan saham AS: Reuters melaporkan pelabur bimbang penguasaan Demokrat di Kongres akan membawa kepada peraturan lebih ketat terhadap pembinaan pusat data, lalu menjejaskan pelaburan AI (Reuters). Pemerhatian dagangan The Wall Street Journal pula menyatakan penentangan pengundi terhadap pusat data merentasi garis parti, tetapi calon Demokrat secara umumnya lebih skeptikal terhadap AI (The Wall Street Journal). Ini bermakna senarai risiko dagangan AI kini mempunyai satu lagi perkara, iaitu “risiko permit pembinaan di peringkat tempatan dan persekutuan”. Ia tidak mengubah permintaan jangka panjang, tetapi akan mengubah kelajuan dan kos pembinaan, dua pemboleh ubah yang paling sensitif dalam model penilaian.
  • Logik lantunan dalam keadaan pembetulan tidak berubah, cuma piawaian pembuktiannya lebih tinggi: Reuters melaporkan Nasdaq 100 telah jatuh lebih 10% daripada rekod tertinggi pada 6 Oktober, mengesahkan pembetulan teknikal, berlatarbelakangkan kebimbangan pelabur bahawa perbelanjaan besar syarikat teknologi utama untuk infrastruktur AI melebihi pulangan tunai jangka pendek (Reuters, diterbitkan semula). AMD membuktikan adanya permintaan, tetapi tidak menjawab persoalan “pulangan atas pelaburan”. Dengan ketidakpastian peraturan yang baharu, tuntutan pasaran terhadap laporan kewangan AI seterusnya hanya akan meningkat: bukan sekadar mengatasi jangkaan, malah perlu membuktikan perbelanjaan sedang bertukar menjadi tunai.

Lima. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

  • 4 November (Rabu), 21:15: laporan pekerjaan ADP AS bagi Oktober; 21:30: Jabatan Perbendaharaan AS mengumumkan pelan pembiayaan semula suku tahunan dan imbangan perdagangan AS bagi September diterbitkan; 23:00: PMI perkhidmatan ISM AS bagi Oktober; sebelum pembukaan: McDonald's, Uber dan CVS mengumumkan keputusan kewangan; selepas penutupan (awal pagi 5 November waktu Hong Kong): Qualcomm dan Arm mengumumkan keputusan kewangan (Reuters).
  • 4 November (Rabu): anggaran awal inflasi zon euro bagi Oktober diterbitkan; bank pusat Sweden mengumumkan keputusan kadar faedah.
  • 5 November (Khamis): Airbnb mengumumkan keputusan kewangan.
  • 6 November (Jumaat), 21:30: laporan pekerjaan bukan ladang AS bagi Oktober (Biro Statistik Buruh AS), data ekonomi utama minggu ini; Moderna mengumumkan keputusan kewangan.
  • Perhatian: AS telah memasuki waktu standard; waktu dagangan biasa saham AS bersamaan 22:30 hingga 05:00 pada hari berikutnya waktu Hong Kong. Pengiraan undi bagi agihan akhir kerusi pilihan raya pertengahan penggal masih berlangsung; ketika laporan ini diterbitkan, kawalan kedua-dua dewan Kongres telah ditentukan, tetapi jumlah tepat kerusi majoriti belum dimuktamadkan.
  • Kenaikan pasaran tunai Eropah semasa dagangan belum diperoleh untuk laporan ini; laporan malam akan menggunakan angka penutupan.

Pautan sumber