Demokrat menguasai Kongres, niaga hadapan prapasaran melantun lebih 1%

Demokrat menguasai Kongres, niaga hadapan prapasaran melantun lebih 1%
Laporan Petang Saham AS | Rabu, 4 November 2026 (waktu Hong Kong; penutupan pasaran tunai ialah pada Selasa, 3 November, waktu Timur AS; dagangan biasa saham AS dibuka pada 22:30 waktu Hong Kong. Ketika laporan ini diterbitkan, saham AS dalam sesi prapasaran dan pasaran Eropah telah ditutup.)

Pada Selasa, Dow turun 0.40% kepada 51782.29 mata, S&P 500 naik 0.35% kepada 7568.05 mata, dan Nasdaq naik 0.83% kepada 25365.67 mata. ETF S&P wajaran sama (RSP) ditutup turun 0.33% pada 219.26 dolar; sebut harga prapemasarannya belum diperoleh untuk edisi ini (Reuters, siaran semula). Dalam prapasaran, niaga hadapan Dow naik kira-kira 1.5%, niaga hadapan S&P 500 kira-kira 1.1%, dan niaga hadapan Nasdaq kira-kira 1.1% (Dow Jones, siaran semula). Hasil Perbendaharaan AS berjangka 10 tahun sekitar 4.93%, turun kira-kira 3 mata asas daripada penutupan Selasa; minyak mentah Brent sekitar 102.20 dolar setong, turun kira-kira 1.4%; emas spot sekitar 4016 dolar seauns, kembali melepasi 4000 dolar; dan indeks dolar sekitar 101.3 (Dow Jones, siaran semula) (Reuters, siaran semula).

Tema utama pasaran
Kisah prapasaran laporan petang ini ialah perubahan sentimen sepenuhnya: niaga hadapan pada mulanya merosot teruk semalaman berasaskan jangkaan “Demokrat menguasai Kongres, peraturan AI diperketat”, dengan niaga hadapan Nasdaq 100 pernah jatuh lebih 2%. Setelah kawalan kedua-dua dewan Kongres dipastikan dan pasaran mentafsir semula keputusan itu sebagai “pembahagian kuasa dan semak imbang, menjadikan perundangan radikal lebih sukar diluluskan”, semua niaga hadapan kembali meningkat, pasaran bon mengukuh dan emas bertahan di atas 4000 dolar. Reuters menyatakan penguasaan Demokrat terhadap kedua-dua Dewan Perwakilan dan Senat merupakan tamparan besar kepada Presiden Trump, dengan rasa tidak puas hati pengundi terhadap perang Iran, kos sara hidup dan dasar tarif sebagai pendorong utama (Reuters). Dow Jones pula memetik pandangan Lombard Odier bahawa ini ialah “hasil terbaik untuk pasaran”, reaksi awal hanyalah tindak balas spontan terhadap keputusan yang tidak dijangka, dan kenaikan mencerminkan jangkaan semak imbang antara kedua-dua parti (Dow Jones, siaran semula). Namun, perubahan arah tidak bermakna risiko telah hilang: selepas data ADP mengatasi jangkaan, ujian sebenar malam ini ialah sama ada data sektor perkhidmatan dan pelan pembiayaan semula Perbendaharaan akan mengukuhkan lagi hujah bahawa pembahagian kuasa menekan hasil, atau menyebabkan kenaikan prapasaran terhakis.

I. Prapasaran dan Eropah: Niaga hadapan kembali meningkat secara menyeluruh selepas kejatuhan semalaman; Eropah ditutup lebih tinggi, diterajui bank

• Besarnya perubahan arah niaga hadapan itu sendiri membawa maklumat: Reuters melaporkan bahawa pada 6:24 awal pagi waktu Timur AS, niaga hadapan e-mini Dow naik 748 mata, atau kira-kira 1.44%; niaga hadapan e-mini S&P 500 naik 1.04%; dan niaga hadapan e-mini Nasdaq 100 naik 0.93%, sementara dolar melemah dan hasil Perbendaharaan AS jangka panjang menurun (Reuters, siaran semula). Kemas kini Dow Jones yang lebih lewat menyatakan niaga hadapan Nasdaq naik 1.1%, niaga hadapan S&P 500 naik 1.1%, dan niaga hadapan Dow naik 1.5% (Dow Jones, siaran semula). Daripada paras terendah semalaman kepada kenaikan prapasaran melebihi 1%, pasaran bukan menetapkan harga berdasarkan kemenangan Demokrat itu sendiri, tetapi berdasarkan kemungkinan bahawa hampir segala-galanya akan lebih sukar diluluskan selepas kemenangan itu—pembahagian kuasa pada mulanya dianggap positif, bukannya risiko.
• Penutupan Eropah mengesahkan perubahan arah ini: indeks pan-Eropah STOXX 600 ditutup naik 0.6% kepada 649.49 mata, DAX Jerman naik 0.5%, CAC 40 Perancis naik 0.4%, dan FTSE 100 Britain naik 0.4%, dengan latar belakang pendapatan korporat yang kukuh, harga minyak yang stabil dan hasil yang menurun (dpa, siaran semula). Reuters melaporkan semasa sesi Eropah bahawa STOXX 600 naik hampir 1% dalam dagangan, indeks penanda aras saham bank Itali dan Sepanyol masing-masing naik 2.2% dan 1.6%, dan sektor bank Eropah naik hampir 4% (Reuters, siaran semula). Di Eropah, bank dan tenaga bersih yang meningkat, bukannya rantaian AI—ini menunjukkan lantunan Eropah juga merupakan peralihan sektor yang didorong oleh “ketidakpastian politik yang berkurangan”, bukannya mengikuti saham teknologi AS.
• Perbezaan prestasi saham individu Eropah menguatkan pandangan ini: Reuters berkata Novo Nordisk naik 4.2% selepas keuntungan operasi terlaras suku ketiganya mengatasi jangkaan dan syarikat itu menaikkan ramalan jualan serta keuntungan setahun penuh. Vestas naik 4%, Orsted naik 6.7% dan Nordex naik 5.3%, manakala ASML turun 1.3% dan Siemens Energy turun 2.7% (Reuters, siaran semula). Dow Jones pula berkata indeks bank Eropah naik 3.7%, dengan Deutsche Bank naik 4.9%, Intesa Sanpaolo dari Itali naik 4.6% dan Santander dari Sepanyol naik 4.1% (Dow Jones, siaran semula). Bank dan tenaga bersih ialah dua bidang yang “paling lama ditekan oleh dasar Trump”; prestasi peneraju kedua-duanya menunjukkan pasaran terlebih dahulu memperdagangkan “tekanan yang berakhir”, bukannya “pemangkin positif baharu”.
• Inflasi zon euro tidak memberi Bank Pusat Eropah alasan untuk melonggarkan pendirian: Reuters berkata inflasi zon euro meningkat kepada 4.0% pada Oktober daripada 3.8% pada September, paras tertinggi dalam tiga tahun. Inflasi teras kekal pada 2.5%, inflasi tenaga mencapai 20.8%, dan Bank Pusat Eropah menjangka inflasi kekal di atas 4% bagi sebahagian besar separuh pertama 2027 (Reuters). Inflasi pada paras tertinggi tiga tahun berlaku serentak dengan penutupan lebih tinggi saham Eropah, menunjukkan pasaran Eropah juga memperdagangkan politik hari ini, bukannya dasar monetari—jangkaan kenaikan kadar pada Disember meningkat, tetapi tidak menghalang lantunan saham bank.

II. Bon, dolar dan komoditi: Hasil menurun, dolar melemah dan emas bertahan di atas 4000 dolar

• Pasaran bon merupakan penerima manfaat prapasaran yang paling jelas: Dow Jones berkata hasil Perbendaharaan AS berjangka 10 tahun turun kira-kira 2.9 mata asas kepada 4.930%, hasil 30 tahun sekitar 5.300%, manakala hasil 2 tahun meningkat semula kira-kira 1 mata asas kepada 4.626% selepas turun pada awal sesi (Dow Jones, siaran semula). Hasil jangka panjang menurun, sementara hasil jangka pendek meningkat semula, menjadikan keluk semakin mendatar—pasaran bertaruh pada hujung panjang bahawa “pembahagian kuasa akan mengekang pengembangan fiskal”, tetapi tidak bertaruh pada hujung pendek bahawa “Rizab Persekutuan akan beralih kepada pelonggaran kerananya”. Kedua-duanya tidak boleh disamakan.
• Dolar yang melemah dan emas yang mengukuh ialah dua sisi perdagangan yang sama: Reuters berkata emas spot naik 2.2% kepada 4016.01 dolar seauns dan niaga hadapan emas AS bagi Disember naik 2.2% kepada 4026.90 dolar, dengan latar belakang dolar yang melemah dan kemenangan Demokrat dalam pilihan raya pertengahan penggal (Reuters, siaran semula). Emas kembali melepasi 4000 dolar bukan kerana panik—niaga hadapan saham turut meningkat pada masa yang sama—tetapi kerana dolar yang lemah memberi emas alasan untuk naik tanpa memerlukan sebab perlindungan nilai: dolar boleh jatuh, sementara harga emas dan indeks saham meningkat serentak.
• Harga minyak menurun tanpa meningkatkan semula premium geopolitik: Dow Jones berkata kontrak Brent bagi Januari turun 1.4% kepada kira-kira 102.20 dolar setong. Dalam temu bual dengan The Wall Street Journal, Trump mengakui bahawa harga petrol yang meningkat akibat konflik AS-Iran sedikit sebanyak menyumbang kepada kemenangan menyeluruh Demokrat (Dow Jones, siaran semula). Harga minyak turun, tetapi jangkaan inflasi tidak turut menurun, kerana inflasi zon euro telah membuktikan bahawa kos tenaga sedang disalurkan kepada harga akhir—penurunan harga minyak mengurangkan tekanan tambahan, bukannya tahap inflasi yang telah terbentuk.
• Pelan pembiayaan semula Perbendaharaan pada 21:30 malam ini ialah ujian seterusnya bagi pasaran bon: Reuters sebelum ini melaporkan bahawa pasaran secara umum menjangka saiz lelongan kali ini tidak berubah, tetapi memerhatikan sama ada terbitan bon Perbendaharaan berjangka 20 dan 30 tahun akan dikurangkan pada 2027, sementara terbitan berjangka 2 hingga 10 tahun ditambah. JPMorgan menjangka saiznya dikekalkan sekurang-kurangnya hingga Ogos 2027 (Reuters, siaran semula). Jika pelan pembiayaan semula kekal tidak berubah, hujah bahawa “pembahagian kuasa menekan hasil” mendapat satu lagi sokongan; jika ia memberi isyarat pengurangan bon jangka panjang pada 2027, hasil jangka panjang masih mempunyai ruang untuk turun lebih jauh—malam ini pasaran bon memerhatikan kata-kata yang digunakan, bukan saiznya.

III. Pergerakan saham dan sektor, termasuk pendapatan: Prestasi pengguna bercampur—perniagaan McDonald's di AS perlahan, panduan Uber mengecewakan dan CVS menaikkan unjuran setahun penuh

• McDonald's mengecewakan saham pengguna malam ini: hasil suku ketiganya ialah 7.157 bilion dolar, meningkat hanya 1% tahun ke tahun dan di bawah jangkaan pasaran sebanyak 7.28 bilion dolar. Pendapatan sesaham terlaras ialah 3.57 dolar, melebihi jangkaan 3.38 dolar; jualan kedai setanding global naik 1.5%, tetapi jualan kedai setanding AS turun 0.2% (Pengumuman McDonald's, siaran semula). Keuntungan mengatasi jangkaan, hasil di bawah jangkaan dan jualan kedai setanding AS merosot—ketiga-tiga angka ini menyampaikan kisah yang sama: kunjungan pengguna AS berpendapatan rendah belum kembali, dan keuntungan disokong oleh margin francais, bukannya penjualan lebih banyak burger.
• Uber juga mencatatkan “suku yang baik, panduan yang mengecewakan”: tempahan kasar suku ketiga ialah 59.8 bilion dolar, naik 20% tahun ke tahun; hasil ialah 14.766 bilion dolar, naik 10%; dan pendapatan sesaham bukan GAAP ialah 0.88 dolar, naik 35%. Namun, panduan pendapatan sesaham terlaras suku keempat sebanyak 0.95 hingga 0.99 dolar adalah di bawah jangkaan pasaran sebanyak 1.06 dolar (Reuters, siaran semula). Reuters berkata kekurangan pemandu, peningkatan kos bahan api dan konflik Timur Tengah menjejaskan pertumbuhan perkhidmatan e-hailing dari India dan Brazil hingga Kanada. Syarikat itu berkata konflik Timur Tengah mengurangkan pertumbuhan tempahan mobiliti sebanyak 75 mata asas dan dijangka mengurangkannya sebanyak 100 mata asas pada suku keempat (Reuters, siaran semula). Cabaran Uber bertentangan dengan McDonald's: permintaan masih ada (tempahan naik 20%), tetapi kos dan tekanan geopolitik menjejaskan margin—pasaran malam ini menghukum kelajuan pertumbuhan boleh ditukar menjadi keuntungan, bukannya permintaan.
• CVS ialah berita positif paling jelas dalam kalangan saham pengguna dan penjagaan kesihatan malam ini: hasil suku ketiganya ialah 108.4 bilion dolar, naik 5.4% tahun ke tahun, dan pendapatan sesaham terlaras ialah 2.09 dolar, melebihi jangkaan 1.65 dolar. Syarikat itu turut menaikkan panduan pendapatan sesaham GAAP setahun penuh kepada sekurang-kurangnya 6.98 dolar dan panduan terlaras kepada sekurang-kurangnya 8.20 dolar (Pengumuman CVS). Pemulihan margin perniagaan insurans kesihatan ialah teras kenaikan panduan CVS—pada hari yang sama McDonald's dan Uber membincangkan “tekanan kos”, CVS menyatakan “tekanan kos semakin reda”, dan itulah sebabnya sahamnya boleh mengukuh secara tersendiri.
• Di hujung lain perbezaan prestasi prapasaran ialah saham berkaitan Musk dan pusat data: Reuters berkata Tesla dan SpaceX masing-masing turun lebih 4% dalam prapasaran, sementara Musk telah melaburkan sejumlah besar wang untuk calon Republikan di Texas. Saham berkaitan pusat data IREN, Hut 8 dan Applied Digital juga menurun dalam prapasaran (Reuters, siaran semula). Indeks naik, sementara saham berkaitan Musk dan pusat data turun, menunjukkan lantunan prapasaran bukanlah kenaikan semua saham serentak—dana keluar daripada saham yang paling rapat terikat dengan dasar Trump dan mengalir ke bidang yang paling jelas dilindungi oleh pembahagian kuasa.

IV. Berita utama AI: Panduan AMD bagi 2027 menyokong saham cip, kebimbangan peraturan masih belum reda

• AMD kekal sebagai sokongan prapasaran paling kukuh bagi rantaian AI: Reuters berkata AMD naik 6.3% dalam prapasaran dengan latar belakang ramalan syarikat bahawa pertumbuhan 2027 akan lebih pantas daripada jangkaan, lonjakan jualan pusat data, dan cabarannya terhadap Nvidia yang semakin pesat. Micron, Broadcom dan Marvell naik antara 1% hingga 2% (Reuters, siaran semula). Dow Jones pula berkata AMD naik lebih 6% dalam prapasaran, menaikkan seluruh sektor cip (Dow Jones, siaran semula). AMD membuktikan bahawa “permintaan masih ada, malah berkembang lebih pantas tahun depan”, sekali gus mengimbangi kebimbangan bahawa “kelulusan pembinaan mungkin menjadi lebih perlahan”—pilihan pasaran malam ini ialah mempercayai dahulu gambaran 2027 yang diberikan oleh laporan pendapatan, kemudian melihat sejauh mana peraturan akan memperlahankan pembinaan.
• Namun, kebimbangan peraturan tidak hilang, cuma beralih: Reuters berkata perdagangan berkaitan AI masih menjadi tumpuan apabila Demokrat mencatat kemajuan di negeri pusat data utama seperti Texas dan Georgia, sedangkan tentangan awam terhadap pengembangan pesat pusat data di negeri-negeri itu semakin meningkat. Seorang pengurus portfolio berkata ketidakpastian jangka pendek akan berterusan sehingga syarikat teknologi gergasi mencapai perjanjian dengan pihak berkuasa tempatan yang baharu (Reuters, siaran semula). Ini bermakna punca turun naik saham AI telah beralih daripada “adakah permintaan wujud” kepada “bolehkah pembinaan disiapkan mengikut jadual”—AMD telah menjawab yang pertama, manakala yang kedua perlu menunggu hasil rundingan tempatan, sesuatu yang tidak dapat dijawab oleh satu laporan pendapatan.
• Qualcomm dan Arm menyusul selepas pasaran ditutup: pasaran menjangka hasil suku keempat tahun fiskal 2026 Qualcomm sekitar 10.14 bilion dolar, turun kira-kira 10% tahun ke tahun, dan pendapatan sesaham terlaras sekitar 2.16 dolar, turun kira-kira 28%. Tekanan datang daripada permintaan telefon pintar yang lemah, penggantian oleh modem buatan sendiri Apple dan peningkatan kos memori. Arm dijangka mencatat hasil suku kedua tahun fiskal 2027 sekitar 1.38 bilion dolar dan pendapatan sesaham sekitar 0.48 dolar (Tinjauan pasaran). Qualcomm dan Arm menjawab persoalan di hujung lain rantaian AI—permintaan peranti pengguna dan pendapatan pelesenan, bukannya pembinaan pusat data. Jika kedua-duanya turut mengatasi jangkaan seperti AMD, lantunan malam ini akan mendapat tonggak kedua; jika tidak mencapai jangkaan, saham cip juga akan menjadi yang pertama melepaskan kenaikan prapasaran.

V. Kalendar akan datang (waktu Hong Kong)

• 4 November (Rabu), 21:15: Pekerjaan sektor swasta ADP AS bagi Oktober meningkat 86 ribu orang, melebihi jangkaan 69 ribu orang; angka September disemak daripada 90 ribu kepada 86 ribu orang (Data ADP, siaran semula); 21:30: Imbangan perdagangan AS bagi September (defisit dijangka sekitar 107.7 bilion dolar), dan Perbendaharaan mengumumkan pelan pembiayaan semula suku tahunan; 23:00: PMI perkhidmatan ISM AS bagi Oktober (jangkaan 54.8, bacaan sebelumnya 54.9); selepas pasaran ditutup (awal pagi 5 November waktu Hong Kong): Qualcomm dan Arm mengumumkan pendapatan (Dow Jones, siaran semula).
• 5 November (Khamis): Toyota, Sony dan ConocoPhillips mengumumkan pendapatan sebelum pasaran dibuka; Airbnb mengumumkan pendapatan.
• 6 November (Jumaat), 21:30: Laporan pekerjaan bukan perladangan AS bagi Oktober (Biro Statistik Buruh AS), data ekonomi utama minggu ini; Moderna mengumumkan pendapatan.
• Perhatian: AS telah beralih kepada waktu piawai. Sesi dagangan biasa saham AS bersamaan 22:30 hingga 05:00 keesokan hari waktu Hong Kong. Sebut harga prapasaran ETF S&P wajaran sama belum diperoleh untuk edisi ini, jadi harga penutupan Selasa digunakan. Pelan pembiayaan semula Perbendaharaan dan imbangan perdagangan September masih menunggu pengumuman ketika laporan diterbitkan; rujuk pengumuman rasmi.