MicroPort reorganiza a governança: maior supervisão do conselho, mas ainda sem calendário para retomada da negociação
O fundador deixa o conselho e permanece como diretor científico, enquanto o novo CEO se reporta diretamente ao conselho. O JPMorgan considera que as mudanças na governança podem ajudar a restaurar a confiança dos investidores, mas não há calendário para a revisão das questões de arrendamento nem para a retomada da negociação das ações.
Fonte original：J.P. MorganPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
O JPMorgan considera que as mudanças na gestão e o reforço das aprovações pelo conselho melhoraram a governança da MicroPort Scientific e podem impulsionar o processo de retomada da negociação, embora ainda não estejam definidos os prazos da revisão das questões de arrendamento e da retomada.
Como mudou a divisão de responsabilidades entre a gestão e o conselho?
A partir de 22 de outubro, o fundador Chang Zhaohua renunciou ao cargo de conselheiro e a outros cargos relacionados, permanecendo como diretor científico; Jonathan W. Chen, anteriormente co-CEO em regime de rodízio, tornou-se conselheiro executivo, CEO e representante autorizado.
Chen é responsável pelas operações diárias, reporta-se diretamente ao conselho e conta com o apoio do gabinete do presidente. A empresa também revisará os mecanismos de delegação de autoridade e prestação de contas entre o conselho e a gestão.
Por que as regras de aprovação afetam a avaliação da retomada da negociação?
A empresa esclareceu que assuntos que exijam aprovação do conselho e avancem sem ela serão considerados não autorizados e deverão ser comunicados prontamente ao conselho; assuntos que suscitem dúvidas deverão ser submetidos ao conselho antes de qualquer ação.
A empresa também pretende aperfeiçoar suas políticas de governança, esclarecer quais assuntos exigem aprovação do conselho e extinguir estruturas de governança e organizações de gestão criadas ou implementadas sem aprovação formal do conselho. O JPMorgan considera que essas medidas reforçam a supervisão do conselho e ajudam a reconstruir a confiança dos investidores.
No entanto, não há calendário para a revisão de auditoria relacionada aos arrendamentos nem para a retomada da negociação das ações. O banco espera que a empresa divulgue mais detalhes sobre a revisão dos arrendamentos.
Como se manifesta a influência dos acionistas com vínculo estatal?
Huang Jing foi nomeada conselheira não executiva, integrante do comitê de auditoria e presidente do comitê de estratégia em 28 de agosto. A Pudong Innovation Investment, onde ela trabalha, é uma plataforma de investimento vinculada à Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais da Nova Área de Pudong.
O JPMorgan considera que a nomeação está relacionada ao investimento da SIIC Capital na MicroPort Scientific. O Fundo de Fusões e Aquisições da Indústria de Saúde de Xangai, administrado pela SIIC Capital, concordou em julho de 2025 em adquirir ações da Otsuka, e a transação foi concluída em setembro do mesmo ano.
A revisão de auditoria das questões de arrendamento e as medidas posteriores de melhoria da governança ocorreram após a nomeação de Huang Jing; com base nisso, o banco avalia que a influência dos acionistas com vínculo estatal na supervisão do conselho está aumentando.
Quais são as metas operacionais e a avaliação de valor?
As metas da gestão para 2026 passaram a focar a qualidade dos lucros: crescimento da receita reportada de 15%, margem operacional de 4% e fluxo de caixa operacional positivo. O JPMorgan prevê que intervenções coronárias, robótica e expansão internacional impulsionarão o crescimento.
O banco espera que a melhora dos lucros venha do aprimoramento das operações e de uma redução significativa dos encargos financeiros, embora o lucro líquido ainda inclua itens não recorrentes. Após a divulgação dos resultados do ano fiscal de 2025, o banco elevou ligeiramente suas projeções de receita para 2026 a 2028 e, devido à expectativa de despesas operacionais mais altas, reduziu o preço-alvo para dezembro de 2026 a 18 dólares de Hong Kong, mantendo a recomendação de overweight.
Os principais riscos de baixa incluem progresso inferior ao esperado na lucratividade e na otimização de custos, obrigações financeiras superiores às previstas, incluindo a recompra de ações da CRM, e risco de diluição decorrente de novas captações de capital.
