Ações de corretoras se recuperam após queda acentuada: expectativas para o terceiro trimestre divergem e estabilidade do valor negociado é decisiva

Por que as ações das corretoras caíram antes de se recuperar?

Entre as corretoras acompanhadas pelo JPMorgan, as ações A caíram em média 3% de 19 de outubro até o dia 22, enquanto as ações H caíram em média 9% do dia 20 ao dia 22, pois o mercado de Hong Kong esteve fechado no dia 19; em 23 de outubro, elas se recuperaram 1% e 3%, respectivamente.
O banco atribuiu a fraqueza anterior ao enfraquecimento das negociações e do sentimento dos investidores, às revisões para baixo das expectativas de lucro do terceiro trimestre de algumas corretoras e à venda de ações H de corretoras pelos investidores. Desde outubro, o valor médio diário negociado em ações A caiu para 1,6 trilhões de yuans, enquanto o saldo de financiamento com margem em 22 de outubro havia recuado 4,5% em relação ao início do mês, para 2,43 trilhões de yuans.

De 22 de outubro até o dia 23, seis ETFs domésticos registraram entradas líquidas conjuntas superiores a 30 bilhões de yuans. O JPMorgan avalia que isso deu um pequeno impulso ao sentimento dos investidores e apoiou a recuperação do mercado no dia 23.
O valor negociado em ações A voltou a 1,97 trilhões de yuans em 23 de outubro, mas o banco acompanha se o valor negociado consegue se estabilizar em torno de 2 trilhões de yuans e se o saldo de financiamento com margem e as compras líquidas de ETFs conseguem continuar se estabilizando.

O JPMorgan prevê que CICC e China Merchants Securities registrem os maiores crescimentos anuais do lucro líquido no terceiro trimestre, alcançando 5,1 bilhões de yuans e 6,98 bilhões de yuans, com altas anuais de 128% e 89%, respectivamente. No entanto, prevê-se que o lucro da China Merchants Securities caia 5% em relação ao segundo trimestre, enquanto o da CICC cresça 10% na comparação trimestral.
O banco prevê que o lucro líquido do terceiro trimestre da GF Securities cresça 6% em relação ao ano anterior. Para a CITIC Securities, o JPMorgan estima que as expectativas dos investidores tenham caído para entre 7 bilhões e 8 bilhões de yuans, abaixo da previsão do banco de 9,4 bilhões de yuans, que, portanto, corre o risco de ser revisada para baixo.
A East Money já divulgou lucro líquido de 3,84 bilhões de yuans no terceiro trimestre, alta de 9% em relação ao ano anterior e queda de 11% em relação ao trimestre anterior; a receita de corretagem superou ligeiramente a expectativa do banco. No entanto, o JPMorgan considera que a composição de seus ativos de investimento difere bastante da de outras corretoras, limitando seu valor como referência para todo o setor.

O banco considera que o sentimento do mercado, os fluxos de capital e os resultados do terceiro trimestre determinarão o desempenho das ações das corretoras. Enquanto o sentimento não melhorar de forma sustentada, continua escolhendo as ações H da CICC e da China Merchants Securities, com maior visibilidade de crescimento dos lucros no terceiro trimestre, e atribui recomendação de overweight a ambas.
O cronograma apresentado no relatório mostra que, além da East Money, que já divulgou seus resultados, as outras sete corretoras acompanhadas divulgarão seus relatórios do terceiro trimestre ao longo daquela semana. A CITIC Securities deve divulgá-los em 26 de outubro e a CICC em 30 de outubro.