Lucro da GrafTech melhora em relação ao trimestre anterior e preço de venda pode atingir o fundo, mas pressão da dívida permanece

Onde houve melhora no terceiro trimestre e onde permanece a pressão?

A receita da GrafTech no terceiro trimestre foi de 140,2 milhões de dólares, alta de 10,1% em relação ao trimestre anterior e queda de 2,7% na comparação anual. O EBITDA ajustado subiu de 1,9 milhões de dólares no segundo trimestre para 8,6 milhões de dólares, mas permaneceu abaixo dos 13 milhões de dólares registrados no mesmo período do ano anterior.
Os preços continuam pesando sobre o desempenho na comparação anual: o volume de vendas de eletrodos de grafite foi de 28,8 mil toneladas, estável em relação ao mesmo período do ano anterior; o preço médio ponderado de venda efetivo foi de cerca de 3900 dólares por tonelada, estável em relação ao trimestre anterior e 7% menor na comparação anual.

A empresa afirmou que, no terceiro trimestre e no início do quarto, obteve compromissos de clientes para comprar a preços mais altos e que o preço de venda efetivo chegou a um ponto de inflexão. A empresa espera que o preço médio ponderado de venda efetivo no quarto trimestre suba um percentual de um dígito na faixa intermediária em relação ao terceiro trimestre e aumente significativamente em 2027.
A empresa reiterou sua expectativa de que o volume de vendas de eletrodos de grafite cresça 5%–10% em 2026 na comparação anual, com base no aumento de participação de mercado. Também espera crescimento moderado da demanda global por aço fora da China e melhora do mercado europeu, apoiada por medidas de proteção comercial.

Matérias-primas derivadas de petróleo, energia e logística continuam gerando pressões sobre os custos. A empresa espera que medidas de redução de custos e eficiência operacional compensem essas pressões e que o custo de vendas em caixa por tonelada em 2026 caia um percentual de um dígito na faixa baixa em relação a 2025.
A empresa planeja fechar sua fábrica em Monterrey, no México, e espera economizar de 20 milhões a 25 milhões de dólares por ano em custos de caixa, mas o benefício anual integral só será observado em 2028.

O fluxo de caixa livre ajustado do terceiro trimestre foi negativo em 16 milhões de dólares, uma melhora em relação aos 75 milhões de dólares negativos do segundo trimestre, mas inferior aos 18 milhões de dólares positivos de um ano antes. O fluxo de caixa operacional foi afetado pelo aumento dos estoques, que a empresa espera que diminuam no quarto trimestre.
No fim do trimestre, a empresa detinha 134,3 milhões de dólares em caixa e tinha dívida total de 1,225 bilhões de dólares. A liquidez total era de 242 milhões de dólares, dos quais 108 milhões de dólares provinham da parcela disponível da linha de crédito rotativo.
O JPMorgan considera que, apesar do impulso positivo dos preços, o balanço patrimonial ainda precisará de ajustes no futuro para refletir o ambiente do mercado global de eletrodos de grafite e as expectativas de lucro ao longo do ciclo. O banco mantém a classificação neutra e considera que o desconto atual dos títulos reflete adequadamente a incerteza no ambiente macroeconômico e competitivo.
O consenso dos analistas do lado vendedor estima o EBITDA de 2027 em cerca de 50 milhões de dólares; o JPMorgan espera que os lucros continuem se recuperando antes do vencimento dos títulos. Os dois títulos listados no relatório vencem em dezembro de 2029.