Quais ações ligadas ao setor imobiliário de Hong Kong resistem melhor quando o Hang Seng cai?

  • O Hang Seng caiu 5% na semana passada. O JPMorgan analisou sete grandes correções desde 2021: o índice caiu em média 23%, os conglomerados de Hong Kong recuaram em média 8% e as incorporadoras de Hong Kong caíram em média 15%; este último cálculo exclui a New World Development.
  • As ações de empresas de imóveis para aluguel em Hong Kong caíram em média 19%, um resultado geral ligeiramente melhor que o do Hang Seng, mas tiveram desempenho inferior em três das sete correções, mostrando uma atuação defensiva inconsistente.
  • As empresas que resistiram relativamente melhor geralmente tinham balanços sólidos, negócios não cíclicos ou operações diversificadas. Por exemplo, a Sino Land possuía caixa líquido, a Link REIT concentrava-se no varejo de bens essenciais e a CK Hutchison tinha negócios diversificados. A Swire Pacific A subiu em média 1% nas sete correções, enquanto o Hang Seng caiu em média 23% nos mesmos períodos.
  • Empresas com maior alavancagem ou maior exposição ao varejo de bens discricionários geralmente tiveram desempenho mais fraco. Por exemplo, Hang Lung Properties e Wharf Real Estate Investment caíram em média 28% e 26%, respectivamente, nas sete correções.

Por que as grandes incorporadoras da China continental controladas pelo governo central resistiram relativamente bem à recente onda de vendas?

  • De 21 de outubro até o dia 22, o Hang Seng e o índice MSCI China caíram 3,9% e 4,5%, respectivamente, enquanto China Overseas Land & Investment e China Resources Land recuaram 2,9% e 3,2%, respectivamente, quedas um pouco menores.
  • O JPMorgan considera que a principal razão pode ser a rotação de capital de ações de IA e tecnologia para setores não ligados à IA. O banco acredita que as posições em ações de bancos já podem estar bastante concentradas e, por isso, parte do capital fluiu para outros setores, como o imobiliário.
  • O banco não observou rumores de novas políticas de apoio ao setor imobiliário e aponta a divergência dentro do setor como evidência: no mesmo período, algumas incorporadoras em dificuldades e empresas estatais menores, incluindo Sunac, Shimao, China Jinmao e Greentown, caíram mais de 7%.

O que significa o baú gigante da LV no LANDMARK?

  • Uma estrutura em forma de baú gigante apareceu diante da loja principal da Louis Vuitton no LANDMARK, em Central, Hong Kong; na verdade, trata-se de um tapume de obra. A marca também instalou uma loja temporária no átrio do shopping e realiza uma exposição no subsolo.
  • Isso faz parte da remodelação “Tomorrow’s CENTRAL”, anunciada pela Hongkong Land em 2024. O investimento total no projeto é de 1 bilhão de dólares americanos, dos quais a Hongkong Land aporta 400 milhões de dólares americanos e os lojistas aportam 600 milhões de dólares americanos; quase todas as principais marcas vão renovar suas lojas.
  • Segundo o plano do projeto, até 2028 o complexo LANDMARK terá 10 boutiques principais e 20 restaurantes com estrelas Michelin.

Como a renovação afetará a avaliação das operações da Hongkong Land?

  • Mesmo com a continuidade das obras, as vendas dos lojistas do LANDMARK cresceram 11% na comparação anual no primeiro semestre de 2026. O JPMorgan prevê que o projeto poderá ampliar ainda mais sua participação de mercado à medida que mais lojas reabrirem.
  • A conclusão integral da remodelação pode levar mais cerca de dois anos: a Van Cleef & Arpels já reabriu sua loja renovada, enquanto Cartier e Tiffany ainda estão em obras. Assim, o momento da reabertura dos lojistas é uma condição importante para o aumento da participação de mercado.
  • A Hongkong Land continua sendo uma das ações preferidas do JPMorgan. Além do desempenho no varejo, o banco também está otimista em relação aos escritórios de Central: os aluguéis de escritórios em Central subiram 5% ante o trimestre anterior no terceiro trimestre de 2026, recuperando 14% desde a mínima do terceiro trimestre de 2025; o banco atribui à Hongkong Land recomendação de overweight.