Pedidos e receita da IQVIA superam expectativas no terceiro trimestre, mas a elevação da projeção anual vem de aquisições

O que levou os resultados do terceiro trimestre a superar as expectativas?

A receita da IQVIA no terceiro trimestre foi de 4,428 bilhões de dólares, alta de 8,0% em relação ao ano anterior, acima dos 4,366 bilhões de dólares esperados pelo mercado e do limite superior da projeção da companhia. A principal contribuição veio de Soluções de Pesquisa e Desenvolvimento (R&DS), cuja receita foi de 2,639 bilhões de dólares, acima dos 2,577 bilhões de dólares esperados pelo mercado.
A receita de Soluções Comerciais foi de 1,789 bilhões de dólares, alta de 6,9% em relação ao ano anterior e, em linhas gerais, alinhada às expectativas do mercado. O EBITDA ajustado foi de 1,032 bilhões de dólares, acima dos 1,015 bilhões de dólares esperados pelo mercado; o fluxo de caixa livre foi de 667 milhões de dólares, também acima dos 542 milhões de dólares esperados.

A relação entre pedidos e receita de R&DS no terceiro trimestre foi de 1.2 vez, acima da expectativa do mercado de 1.17 vez e, em linhas gerais, em linha com as expectativas do lado comprador apuradas pelo J.P. Morgan em suas conversas; os novos pedidos líquidos nos últimos 12 meses somaram 11,7 bilhões de dólares, alta de 14% em relação ao ano anterior, com crescimento por cinco trimestres consecutivos.
Ao fim do terceiro trimestre, o valor dos contratos em carteira que deve ser convertido em receita nos próximos 12 meses era de 9,4 bilhões de dólares, alta de 10% em relação ao ano anterior. A administração também informou que empresas emergentes de biotecnologia captaram cerca de 90 bilhões de dólares desde o início do ano, alta superior a 85% em relação ao ano anterior; o início de ensaios clínicos e a demanda dos clientes por licitações também continuaram crescendo rapidamente.
Os pedidos de serviços completos de grandes farmacêuticas aumentaram em relação ao ano anterior. Parcerias estratégicas submetidas a novas licitações nos últimos dois anos começaram a gerar taxas de sucesso maiores e mais oportunidades de licitação, oferecendo outra fonte de crescimento dos pedidos.

A companhia retirou cerca de 2,1 bilhões de dólares da carteira pendente, aproximadamente 6% do saldo de 32,6 bilhões de dólares, acima dos cerca de 5% estimados anteriormente pela administração. A limpeza envolveu principalmente ensaios sem progresso havia mais de 18 meses e que não devem ser retomados no curto prazo.
A administração afirmou que a limpeza não afeta os resultados financeiros históricos, a projeção para 2026, os novos pedidos líquidos, a relação entre pedidos e receita ou a receita que deve ser convertida nos próximos 12 meses; a taxa de cancelamento permanece dentro da faixa histórica normal. O J.P. Morgan considera que essas informações ajudam a aliviar a preocupação dos investidores com uma deterioração mais ampla da atividade de ensaios.
Se os ensaios retirados forem retomados, seu valor será novamente incluído na carteira pendente, mas não será contabilizado nos futuros novos pedidos nem na relação entre pedidos e receita, evitando que projetos antigos sejam contados novamente como novos pedidos.

A companhia elevou sua projeção de receita para 2026 de uma faixa de 17,275 bilhões a 17,475 bilhões de dólares para 17,35 bilhões a 17,5 bilhões de dólares, mas todo o aumento veio da maior contribuição das aquisições. A câmbio constante, o ponto médio da projeção implica crescimento orgânico de cerca de 4,2%, abaixo dos cerca de 4,3% anteriores.
Com base nos resultados dos três primeiros trimestres, a projeção implícita de receita para o quarto trimestre é de 4,403 bilhões a 4,553 bilhões de dólares. A administração atribuiu a desaceleração implícita do crescimento à base de comparação mais alta no mesmo período do ano anterior e espera que o câmbio reduza a receita do quarto trimestre em cerca de 70 pontos-base.

A margem EBITDA ajustada do terceiro trimestre subiu cerca de 20 pontos-base em relação ao ano anterior, para 23,3%. Despesas repassadas aos clientes e câmbio geraram juntos um impacto não operacional negativo de cerca de 60 pontos-base; segundo apuração posterior do J.P. Morgan, os ganhos de escala decorrentes do volume de negócios e iniciativas de produtividade, incluindo IA, impulsionaram a melhora operacional, parcialmente compensada pelo impacto negativo da composição dos negócios.
A companhia afirmou ter implantado 415 agentes de IA e citou como exemplo uma solução de IA para modelagem de países e centros de ensaio que encurtou em nove meses um projeto de fase três para uma doença autoimune. O J.P. Morgan considera que a conquista de clientes e os exemplos de produtividade tornam mais concreta a discussão sobre a contribuição da IA.
O J.P. Morgan manteve a recomendação de overweight e elevou o preço-alvo para dezembro de 2027 de 295 para 325 dólares. A companhia planeja apresentar seu plano geral para 2027 no dia do investidor em 1 de dezembro de 2026; a projeção anual formal deve ser divulgada com os resultados anuais em fevereiro de 2027.