Lucro da Rongsheng Petrochemical cresce 27% no terceiro trimestre ante o trimestre anterior, e pressão de custos muda de direção no quarto trimestre

De onde veio o crescimento do lucro no terceiro trimestre?

A Rongsheng Petrochemical registrou lucro líquido de 2,9 bilhões de yuans no terceiro trimestre de 2026, alta de 27% ante o trimestre anterior e próximo ao limite superior da faixa de projeção anterior, de 2,7 bilhões a 3,1 bilhões de yuans; o lucro líquido dos três primeiros trimestres atingiu 93% da estimativa de consenso do mercado para o ano inteiro.
O JPMorgan considera que a recuperação das exportações de derivados de petróleo da Zhejiang Petrochemical e o aumento da utilização das instalações sem paradas para manutenção foram as principais causas do crescimento do lucro ante o trimestre anterior. Em contraste, a Hengli Petrochemical projetou queda de 7% no lucro líquido do terceiro trimestre em relação ao trimestre anterior.
A Zhejiang Petrochemical recebeu uma cota de exportação de 2,7 milhões de toneladas de derivados de petróleo no primeiro semestre, mas utilizou apenas 900 mil toneladas devido às restrições às exportações. Após o abrandamento das restrições no início de julho, a administração informou ter exportado 800 mil toneladas de 7 a agosto e planejava usar as 1 milhão de toneladas restantes; o JPMorgan estima que a maior parte da cota foi utilizada no terceiro trimestre.

O custo de aquisição de petróleo bruto favoreceu o terceiro trimestre: em julho, a empresa garantiu mais de 14,5 milhões de barris de petróleo bruto a preços de 80 a 85 dólares por barril, abaixo do preço de compra de cerca de 100 dólares por barril de 4 a maio.
O JPMorgan espera que a pressão de custos se torne um fator adverso no quarto trimestre: os reajustes domésticos dos preços dos derivados de petróleo são menores do que o indicado pela fórmula, enquanto as refinarias também enfrentam fretes mais altos. No quarto trimestre até a data do relatório, a tarifa spot de frete de VLCCs do Oriente Médio para a China subiu mais de 2.5 vezes em relação ao trimestre anterior.
Por isso, o banco prevê que o lucro da Zhejiang Petrochemical no quarto trimestre caia ante o trimestre anterior, em razão do enfraquecimento das margens e da redução do diferencial de craqueamento da nafta.

Após incluir parte dos ganhos com estoques, lucros de exportação e maiores diferenciais de aromáticos, o JPMorgan elevou suas projeções de lucro líquido para 2026 e 2027 em 26% e 8%, respectivamente, para 9,425 bilhões de yuans e 8,457 bilhões de yuans; a projeção para o segundo ano ainda é inferior à de 2026.
O banco manteve a recomendação neutra e o preço-alvo para junho de 2027 de 11.50 yuans por ação, com avaliação baseada na média de 10 anos da relação preço sobre valor patrimonial da empresa, de 2.3 vezes.
A Zhejiang Petrochemical está expandindo suas atividades em química fina e novos materiais. Segundo a projeção da empresa, quando todos esses projetos estiverem operacionais, poderão contribuir com mais de 8 bilhões de yuans em lucro líquido considerando margens de meio de ciclo; o JPMorgan acredita que o excesso de oferta no setor fará com que o lucro efetivo fique significativamente abaixo desse patamar.

Ao fim do terceiro trimestre de 2026, a relação entre dívida líquida e patrimônio da Rongsheng Petrochemical caiu para 133%, redução de 19 pontos percentuais ante o fim do segundo trimestre, atingindo o menor nível em três anos. O JPMorgan espera que a empresa continue focada na redução da alavancagem no curto prazo.