Lula vence após virada, e Citi limita perdas e deixa posições de risco no Brasil

Por que o resultado eleitoral mudou a avaliação da operação?

Com quase todos os votos apurados, o presidente em exercício, Lula, venceu com 51,8% dos votos, enquanto Bolsonaro obteve 48,2%. Bolsonaro havia aberto ampla vantagem no primeiro turno, mas Lula virou o resultado no segundo.
As pesquisas já haviam mostrado uma redução da distância entre os dois, mas os mercados de previsão ainda precificavam uma vitória clara de Bolsonaro. Assim, o resultado efetivo invalidou a hipótese de negociação do Citi de que o desfecho do segundo turno estava definido.

O Citi assumiu uma posição comprada em real brasileiro antes da votação do primeiro turno e aumentou ainda mais sua exposição ao risco brasileiro após essa etapa. Depois da divulgação do resultado eleitoral, o banco encerrou as posições de risco no Brasil e, ao mesmo tempo, retirou a sobreponderação em ações brasileiras de sua alocação global de ativos.
O Citi considera que os preços dos ativos brasileiros podem cair abaixo do valor justo; como o mercado mantinha posições compradas antes da eleição, o ajuste dessas posições pode provocar uma queda excessiva dos preços. Essa avaliação sustentou sua decisão de primeiro sair das posições de risco.

A posição em NTNF com vencimento em 2031 foi aberta em 5 de outubro a 12.90 e encerrada a 15.45, sem proteção contra o risco cambial. O Citi registrou uma perda de 2,2 milhões na operação, equivalente a 2,2% da carteira de estratégia macro global.
A posição no índice BZ1 também foi aberta em 5 de outubro, com nível de entrada de 208,990 e nível de encerramento de 178,105; o Citi registrou uma perda de 689 mil, equivalente a 0,7% dessa carteira. As cotações de encerramento das duas operações são de 26 de outubro.