Quais mudanças no terceiro trimestre impulsionaram a elevação das projeções anuais?

  • A receita da WuXi AppTec no terceiro trimestre de 2026 foi de 16,64 bilhões de yuans, alta de 38% na comparação anual; o lucro líquido ajustado foi de 6,81 bilhões de yuans, alta de 61% na comparação anual. A receita das operações continuadas cresceu 43,5% na comparação anual.
  • A administração elevou suas projeções de receita para 2026 de 58,5 bilhões–60,5 bilhões de yuans para 61 bilhões–61,9 bilhões de yuans e as projeções de crescimento da receita das operações continuadas de 35%–39% para 40%–42%.
  • O JPMorgan elevou suas projeções de receita para 2026–2028 em cerca de 2% e aumentou suas premissas de margem bruta e margem líquida ajustada em aproximadamente 3 pontos percentuais cada, elevando as projeções de lucro em 10%–12%. O banco elevou os preços-alvo das ações A e H de 200 yuans e 222 dólares de Hong Kong para 210 yuans e 233 dólares de Hong Kong, respectivamente, e manteve a recomendação de overweight.

Por que o lucro cresce mais rapidamente que a receita?

  • Nos três primeiros trimestres de 2026, a receita do negócio de pesquisa, desenvolvimento e produção de pequenas moléculas cresceu 66% na comparação anual, para 23,58 bilhões de yuans, impulsionando o crescimento de 51,5% da receita do negócio químico. A administração prevê crescimento superior a 50% na receita anual do negócio de pesquisa, desenvolvimento e produção de pequenas moléculas.
  • O JPMorgan considera que o crescimento mais rápido dos projetos de pequenas moléculas em estágio avançado e de comercialização, de maior valor, somado ao aumento da eficiência produtiva, elevou a margem bruta ajustada do negócio químico em 5.9 pontos percentuais na comparação anual, para 57,1%.
  • Clientes que usam inteligência artificial para descoberta de medicamentos também geram demanda por experimentos de alto rendimento e geração de dados para treinamento de modelos. A companhia não quantificou a receita nem os pedidos relacionados; o JPMorgan prevê que as vendas correspondentes cresçam a partir de uma base baixa.

Como os novos pedidos podem sustentar a receita futura?

  • No fim de setembro de 2026, a carteira de pedidos das operações continuadas era de 76,74 bilhões de yuans, alta de 36,4% na comparação anual. A administração disse que os novos pedidos nos três primeiros trimestres cresceram mais de 60% e que os novos pedidos no terceiro trimestre superaram 27 bilhões de yuans, principalmente de projetos químicos em estágio avançado e de comercialização.
  • A administração espera entregar a imensa maioria da carteira de pedidos em até 18 meses, mas pedidos maiores têm ciclos de entrega mais longos e ritmo irregular. Por isso, o JPMorgan considera que o crescimento dos pedidos sustenta o crescimento contínuo da receita, mas não pode ser diretamente equiparado à taxa de crescimento da receita em 2027.

Como a expansão da capacidade afeta o fluxo de caixa e as margens?

  • A companhia elevou suas projeções de fluxo de caixa livre ajustado para 2026 de 13,5 bilhões–14,5 bilhões de yuans para 14,5 bilhões–15,5 bilhões de yuans, ao mesmo tempo em que elevou o limite inferior da faixa de investimentos de capital para 8 bilhões de yuans, com a nova faixa passando a ser de 8 bilhões–8,5 bilhões de yuans.
  • A administração prevê preliminarmente que os investimentos de capital aumentem ainda mais em 2027; o aumento gradual da capacidade no exterior e a depreciação podem causar oscilações nas margens no curto prazo. A companhia está confiante de que sua margem líquida ajustada permanecerá estável em 2026, mas não apresentou uma meta específica.

Por que o risco da política dos EUA é considerado menor?

  • A administração afirmou que, até a teleconferência, a companhia não havia recebido aviso de que o Escritório de Gestão e Orçamento dos EUA pretendia classificá-la como uma “empresa de biotecnologia que suscita preocupação”. Segundo a interpretação jurídica da administração, outra via de classificação exige aviso prévio e um prazo de 90 dias para apresentar defesa; com base nisso, o JPMorgan avaliou que o risco relacionado diminuiu.
  • A administração considera que a liminar no processo 1260H impede a classificação automática da companhia por essa via, mas não descarta uma análise interinstitucional separada liderada pelo Escritório de Gestão e Orçamento dos EUA.