Por que o impacto geral da dispensa do seguro de título de propriedade é limitado?

  • A Agência Federal de Financiamento Habitacional dos EUA estima que a dispensa do seguro de título de propriedade do credor pode poupar aos mutuários elegíveis entre 500 e 1500 dólares por empréstimo no fechamento do refinanciamento. O Goldman Sachs calcula que isso equivale a reduzir em aproximadamente 4 a 10 pontos-base o incentivo na taxa de juros necessário para desencadear o refinanciamento, aumentando apenas ligeiramente a disposição para refinanciar.
  • A Fannie Mae mantém desde 2024 um projeto-piloto de dispensa para empréstimos de refinanciamento de baixo risco, substituindo a exigência correspondente por uma análise automatizada do título de propriedade e cobrando uma pequena taxa. O Goldman Sachs considera que, mesmo com a expansão do projeto-piloto, a dispensa ainda pode ficar limitada a empréstimos de baixo risco; as taxas hipotecárias atuais são altas e o universo de empréstimos afetados também é muito pequeno.
  • Assim, o Goldman Sachs prevê que a ordem executiva como um todo não terá impacto significativo sobre as taxas hipotecárias ou os pagamentos antecipados de títulos lastreados em hipotecas (MBS), embora o impacto específico dependa de como as instituições de financiamento habitacional a implementarem.

Quanto de mudança adicional podem trazer a dispensa de avaliação e a simplificação da documentação?

  • As instituições de financiamento habitacional patrocinadas pelo governo (GSEs) já possuem mecanismos de dispensa de avaliação: em 2026, aproximadamente 35% a 40% dos empréstimos de refinanciamento com saque limitado de recursos receberam dispensa, abaixo do pico de 67% em 2020. O Goldman Sachs considera que a cobertura pode se ampliar após a ordem executiva, mas a mudança pode ser gradual.
  • Os programas digitais existentes já conseguem verificar a renda, os ativos e o emprego dos mutuários, reduzindo a documentação em papel. A dispensa de exigências como a reverificação de renda geralmente não reduz os custos de fechamento, mas pode encurtar o prazo de processamento; o Goldman Sachs não acredita que a ordem executiva resultará em um programa de refinanciamento totalmente simplificado.

Por que o cancelamento proativo do seguro hipotecário não tem efeito imediato?

  • O projeto-piloto exige que as instituições de financiamento habitacional usem avaliações automatizadas e outros dados para identificar proativamente os mutuários elegíveis ao cancelamento do seguro hipotecário, mas se aplica apenas a empréstimos concedidos após sua criação. Por isso, o Goldman Sachs considera que ele não afetará imediatamente os custos atuais de propriedade de imóveis residenciais nem o mercado de MBS.
  • A Fannie Mae e a Freddie Mac já permitem que os administradores de empréstimos informem aos mutuários elegíveis que podem cancelar o seguro. As taxas históricas de cancelamento das duas são semelhantes e, com base nisso, o Goldman Sachs considera que os credores podem não ter entrado em contato ativamente com os mutuários; no projeto-piloto, as instituições de financiamento habitacional podem precisar oferecer incentivos financeiros para estimular os credores a notificá-los proativamente.

O que podem mudar a redução das taxas dos empréstimos diretos do governo e as casas pré-fabricadas?

  • A ordem executiva determina a redução das taxas de juros dos empréstimos diretos para moradias unifamiliares dos departamentos de Agricultura e de Assuntos de Veteranos. O volume de empréstimos diretos do Departamento de Agricultura no ano fiscal de 2026 foi de apenas 571 milhões de dólares; a taxa de seus empréstimos diretos para moradias unifamiliares é de 5,75% desde 1 de outubro de 2026, já mais de 100 pontos-base abaixo das taxas de mercado. O Goldman Sachs considera que a taxa de juros geralmente não é o principal fator limitante.
  • Os empréstimos diretos diferem dos empréstimos garantidos pelo governo e securitizados como MBS da GNMA. Outra medida do lado da oferta é a criação de um grupo de trabalho sobre casas pré-fabricadas para estudar o licenciamento padronizado e métodos modernos de fabricação; o Goldman Sachs considera que isso pode ajudar a aliviar gradualmente a escassez de moradias.
  • O Goldman Sachs considera que as instituições de financiamento habitacional podem arcar com parte do custo de melhorar a acessibilidade financeira da moradia.