Por que os materiais para servidores de IA de próxima geração ainda não foram escolhidos?

  • Os laminados revestidos de cobre de politetrafluoroetileno (PTFE) puro apresentam a melhor integridade de sinal e, por isso, são preferidos por alguns clientes para PCBs de placa intermediária e switches; porém, seu processamento é mais difícil em placas com muitas camadas.
  • Placas multicamadas de PTFE também exigem prensas especiais de alta temperatura que operem perto de 400 °C; prensas a vácuo convencionais não atendem a esse requisito. Por isso, fabricantes taiwaneses de laminados revestidos de cobre também exploram resinas de hidrocarbonetos, misturas dessas resinas com PTFE e BCB, entre outras opções.
  • O Morgan Stanley espera que os materiais para racks de servidores de IA de próxima geração sejam definidos até meados de 2027. Se os laminados revestidos de cobre de PTFE acabarem não sendo adotados, o banco considera que o resultado tende a ser favorável para EMC e TUC e ligeiramente desfavorável para a Shengyi Technology.

Quanto tempo durará a escassez de tecido fino de fibra de vidro?

  • Vários fornecedores de laminados revestidos de cobre ainda consideram o tecido fino de fibra de vidro E-glass o principal gargalo de materiais e, em geral, esperam que a escassez e as altas de preços persistam pelo menos até o primeiro semestre de 2027; um deles acredita que podem durar até o fim de 2027.
  • A oferta restrita decorre, por um lado, da falta de teares japoneses e, por outro, do fato de alguns fabricantes de tecido de fibra de vidro priorizarem a demanda interna ou redirecionarem linhas de produção para tecidos LDK e T-glass que atendem à demanda por IA. Um fornecedor afirmou que não deseja usar teares de outras marcas devido às maiores taxas de defeitos e aos custos de manutenção.

Por que a expansão de substratos ABF tem dificuldade para acompanhar rapidamente a demanda?

  • A pesquisa do Morgan Stanley mostra que a EPM detém mais de 95% do mercado global de equipamentos de laminação a vácuo para ABF, com prazos de entrega que se estenderam para pelo menos dois anos. A capacidade da nova fábrica da EPM construída do zero só entrará em operação em 2029; até lá, a empresa só poderá otimizar a capacidade existente ou alugar capacidade ociosa de terceiros.
  • Uma nova fábrica de substratos ABF pode precisar de pelo menos 10 conjuntos de equipamentos avançados da EPM. Com base nisso, o banco prevê que a nova capacidade de substratos ABF em fábricas construídas do zero só poderá crescer gradualmente a partir de 2029, enquanto a insuficiência de oferta frente à demanda se agravará em 2027–2028.
  • O aumento das dimensões dos substratos também amplia a pressão sobre a oferta: se chegarem a 230 mm × 230 mm em 2028, cada painel permitirá cortar apenas 4 substratos, e um único defeito no painel poderá causar uma perda de rendimento de 25%.

Como a expansão da EMC e a tecnologia de núcleo de vidro mudarão a oferta?

  • A EMC afirmou que sua capacidade de laminados revestidos de cobre para substratos aumentará mais de duas vezes em relação ao nível atual até o fim de 2028 e que fornecerá a vários grandes clientes de substratos ABF. O Morgan Stanley acredita que isso pode oferecer outra fonte de suprimento a fabricantes de substratos como a Unimicron.
  • O laminado revestido de cobre S572T da EMC para substratos entrou em produção em massa no quarto trimestre de 2026, e espera-se que os embarques aumentem de um trimestre para o outro ao longo de 2027. Sua margem bruta é superior à dos laminados revestidos de cobre para PCB, de modo que uma participação maior pode melhorar a rentabilidade da EMC.
  • Os substratos com núcleo de vidro enfrentam problemas de microfissuras e confiabilidade do encapsulamento: os equipamentos atuais de inspeção óptica têm dificuldade para identificar microfissuras, que não podem ser detectadas após a laminação de múltiplas camadas de ABF. O Morgan Stanley prevê que a viabilidade comercial continuará baixa nos próximos dois a três anos.