A produção já começou. Por que ainda está abaixo das expectativas de alguns investidores?

  • Musk afirmou que a produção do Optimus já começou em Fremont e que a Tesla poderá entregar robôs a outras empresas antes do fim de 2027. Antes das vendas a terceiros, a produção será elevada gradualmente para cerca de 10 mil–20 mil unidades. No início, os robôs serão usados principalmente em tarefas perigosas e repetitivas dentro da empresa; os usos por consumidores virão mais tarde.
  • Esse ritmo é, em linhas gerais, consistente com a expectativa dos investidores regionais e globais mencionada no relatório de produzir 10 mil–20 mil unidades em 2027, mas fica abaixo do cenário otimista de cerca de 50 mil unidades formulado por alguns investidores domésticos com base em informações da cadeia de suprimentos, calculado à razão de cerca de 1,000 unidades por semana. A diferença de expectativas decorre principalmente da velocidade da produção em massa, e não de ela ter ou não começado.
  • O ponto central do aumento de produção é que o componente mais lento determina o progresso geral, e as mãos robóticas hábeis continuam sendo o principal gargalo de hardware. Portanto, entre o início da produção e entregas estáveis em larga escala, ainda é preciso melhorar o fornecimento de componentes e as capacidades do sistema.

Por que a demanda de curto prazo por componentes é mais visível do que a por robôs completos?

  • Após uma pesquisa na Feira Internacional da Indústria da China, o JPMorgan concluiu que a monetização no curto prazo virá principalmente da “demanda do ecossistema”, como pesquisa e desenvolvimento, projetos-piloto e coleta de dados. Essas atividades já exigem sensores, visão 3D, ferramentas de dados, redutores e mãos robóticas hábeis, de modo que a demanda nos segmentos relacionados tem maior visibilidade do que a implantação de robôs completos em lotes.
  • Com base nisso, o banco mantém cautela diante das altas impulsionadas pelo sentimento de mercado em fabricantes de robôs completos como Unitree, UBTECH e Estun, e prefere Hengli Hydraulic e Sanhua Intelligent Controls, duas empresas da cadeia de suprimentos de robôs da Tesla. Entre as fabricantes de componentes, sua primeira escolha é a Leader Harmonious Drive Systems, seguida da Orbbec, embora também destaque o risco para a rentabilidade desta última.
  • Esse critério de seleção não considera que todos os fornecedores de robôs se beneficiem igualmente, mas prioriza os segmentos diretamente ligados à pesquisa e ao desenvolvimento e às compras para os projetos-piloto atuais. Uma demanda mais clara ainda é diferente do desempenho de rentabilidade, e o risco de rentabilidade da Orbbec é uma restrição na classificação do banco.

Quais obstáculos ainda precisam ser superados para passar da demonstração à aplicação prática?

  • Além do hardware, os comentários dos investidores no relatório deslocam a atenção para a passagem da simulação para situações reais, com a avaliação de que os dados do mundo real continuarão sendo um gargalo. As mãos robóticas hábeis afetam a possibilidade de fabricar os robôs sem contratempos, enquanto os dados de aplicações práticas dizem respeito à forma como eles trabalham no local; são limitações distintas.
  • Musk anunciou que uma demonstração do Optimus sem roteiro prévio será apresentada nos próximos 1–2 meses e afirmou que o chip AI5 de próxima geração em 2027 deverá aumentar significativamente a capacidade de processamento e permitir comportamentos mais complexos. A demonstração corresponde à capacidade real de comportamento, enquanto o chip corresponde à capacidade de processamento; esses avanços determinarão a rapidez com que os usos dos robôs poderão se expandir, além do aumento da produção em massa.