Por que o cenário de pagamentos está mais estável do que se previa seis meses atrás?

  • Há seis meses, o JPMorgan previa que as compras por agentes de IA exigiriam integração complexa com os sistemas dos lojistas, ampliando ainda mais a vantagem dos prestadores de serviços de pagamento focados em tecnologia. Agora, Muse e Instinct usam navegadores para comprar em nome dos usuários e cartões virtuais para pagar, permitindo que os lojistas mantenham os processos tradicionais de comércio eletrônico.
  • Essa abordagem elimina a necessidade de integrar cada lojista individualmente, mas é menos confiável e eficiente do que uma solução conectada diretamente aos catálogos de produtos e sistemas de checkout dos lojistas. A melhoria das capacidades dos modelos e a atuação de empresas como a Stripe como comerciante registrado da transação são apoios importantes para sua implementação.

Por que Visa e Mastercard se beneficiam, mas a cobrança dupla dificilmente durará?

  • Transações com lojistas que não estão integrados diretamente costumam gerar duas transações na rede de cartões: o consumidor primeiro adiciona recursos a um cartão virtual, que depois paga ao lojista, aumentando as transações e tarifas da rede. O JPMorgan prevê que esse benefício das duas transações diminuirá à medida que a integração direta e os pagamentos que usam tokens no lugar de informações sensíveis do cartão se tornarem mais comuns.
  • Uma vantagem mais duradoura vem da confiança e das regras. O banco acredita que a complexidade de fraudes, estornos e tratamento de disputas trazida pelos agentes aumentará o valor de Visa e Mastercard estabelecerem uma estrutura comum; os bancos emissores continuam decidindo se as transações são aprovadas, e os serviços de autenticação de terceiros também precisam de conexão de rede com os emissores.

A pressão sobre os adquirentes tradicionais diminui, mas quem ainda enfrenta concorrência?

  • O checkout pelo navegador reduz a importância da integração técnica complexa, permitindo que as vantagens de escala e preço dos adquirentes tradicionais continuem efetivas. O JPMorgan ainda prevê que novos prestadores de serviços de pagamento conquistarão participação de mercado, mas já não acredita que as compras por agentes de IA necessariamente acelerarão esse processo.
  • Os serviços de checkout rápido enfrentam pressão mais direta: se os usuários escolhem um botão apenas para evitar digitar o número do cartão, os agentes podem fazer isso por eles, enfraquecendo a vantagem de uso proporcionada pela conveniência. Confiança e capacidade de conceder crédito continuam valiosas; o banco avalia positivamente a capacidade da Affirm de conceder crédito em transações com participação de agentes e acredita que as marcas PayPal e Klarna ajudam a reter usuários, mas manter participação de mercado será mais exigente.

O número de usuários cresce rapidamente; por que o impacto nos resultados de curto prazo ainda é pequeno?

  • Segundo a Sensor Tower, o Muse registrou quase 12 milhões downloads no mundo desde seu lançamento em 8 de setembro até meados de outubro; a Meta afirma que 25% dos usuários o utilizam para fazer compras, com valor médio por transação acima de 200 dólares. Mas, na pesquisa do JPMorgan, apenas cerca de 30% dos consumidores demonstraram ao menos alguma aceitação de transações por agentes, o que dificulta extrapolar diretamente o entusiasmo dos primeiros usuários.
  • O banco prevê impacto pequeno no curto prazo porque a base de usuários e o volume de transações ainda são baixos e construir confiança leva tempo. A atribuição de responsabilidade pelas transações também é uma barreira à expansão: se uma entidade estiver disposta a atuar como comerciante registrado e assumir a responsabilidade, isso poderá impulsionar a adoção; o varejo ainda passará por uma adaptação gradual, enquanto as transações entre empresas poderão ganhar volume mais cedo.

Por que bancos digitais e remessas recebem avaliação neutra no geral?

  • Os bancos digitais cobertos pelo banco atendem principalmente clientes de renda baixa e média, e suas receitas dependem do uso de cartões e de empréstimos de curto prazo. A IA ajuda a encontrar serviços com tarifas menores e também traz pressão da comparação de preços; mas clientes de empréstimos de curto prazo valorizam mais os limites de crédito e as taxas de aprovação. As tarifas de transferências instantâneas são mais vulneráveis à pressão e representam cerca de 20% do lucro bruto do Cash App em 2026, segundo a estimativa do banco.
  • A comparação de preços das remessas pode reduzir o crescimento e as margens de lucro. Os custos da Remitly e da Western Union estão em níveis médios a altos em relação aos concorrentes, tornando-as mais sensíveis. Porém, confiança, velocidade de recebimento e redes de retirada de dinheiro influenciam a escolha; se a IA melhorar principalmente a descoberta de serviços, a Remitly, que se integrou mais cedo, também poderá receber tráfego adicional.