Nova inflação subjacente do Japão sobe para 2,4% em setembro: viagens no feriado elevam preços dos serviços e custos dos bens também são repassados
O avanço interanual do novo IPC subjacente do Japão acelerou 0.5 ponto percentual em setembro em relação a agosto, ficando ligeiramente acima do consenso do mercado e em linha com a previsão do Goldman Sachs. O aumento dos preços de hospedagem e viagens ao exterior teve influência do feriado prolongado, enquanto passagens aéreas, alguns bens duráveis e refeições também pressionaram os preços. A inflação de energia permaneceu estável, enquanto a queda dos preços dos alimentos frescos limitou a alta da inflação geral.
Fonte original：Goldman SachsPrimeira publicação na Unhidea：Data da fonte original：
Ideia principal
O Goldman Sachs considera que a retomada da inflação japonesa em setembro reflete tanto o impulso dos preços das viagens no feriado quanto o repasse dos custos dos bens, mas que o forte salto da inflação de serviços concentrou-se no efeito de itens como hospedagem, viagens ao exterior e passagens aéreas.
Quanto a nova inflação subjacente acelerou e quais expectativas superou?
O novo IPC subjacente do Japão, que exclui alimentos frescos e energia, subiu 2,4% em termos interanuais em setembro, acelerando 0.5 ponto percentual em relação aos 1,9% de agosto. O resultado ficou ligeiramente acima do consenso de mercado da Bloomberg, de 2,3%, e em linha com a previsão do Goldman Sachs; a diferença em relação ao consenso foi de apenas 0.1 ponto percentual.
O impulso mensal dos preços também se fortaleceu: com ajuste sazonal, a alta mensal do novo IPC subjacente passou de 0,3% em agosto para 0,5% em setembro. A aceleração simultânea das taxas interanual e mensal mostra que a retomada também se refletiu na variação dos preços durante o mês.
Preços dos serviços disparam: por que observar o feriado prolongado e as passagens aéreas?
Os preços de hospedagem e de pacotes de viagem em grupo ao exterior contribuíram conjuntamente com cerca de 0.1 ponto percentual para a alta interanual do novo IPC subjacente em setembro. O Goldman Sachs avalia que o primeiro feriado de cinco dias consecutivos da “Semana de Prata” em 11 anos, ocorrido em setembro, explica parte da alta dessas duas categorias; ambas também são itens relativamente voláteis.
Segundo estimativas do Goldman Sachs, os preços dos serviços do setor privado excluindo aluguéis, acompanhados pelo Banco do Japão, saltaram de uma taxa mensal anualizada de 0,5% em agosto para 10,7% em setembro; a alta interanual passou de 2,0% para 2,6%. Hospedagem, pacotes de viagem em grupo ao exterior e passagens aéreas foram os principais fatores, de modo que a força desses dados de serviços está estreitamente ligada aos itens relacionados a viagens.
O Goldman Sachs considera que o aumento das passagens aéreas pode refletir os preços elevados do combustível de aviação. Isso significa que, embora o novo IPC subjacente exclua diretamente a energia, os custos do combustível ainda podem ser repassados por meio dos preços dos serviços de transporte.
Além das viagens, quais outros fatores pressionam os preços?
O Goldman Sachs associa a alta de alguns bens duráveis ao enfraquecimento do iene e observa que os preços elevados da nafta e dos chips de memória impulsionaram aumentos em alguns bens duráveis e produtos de consumo doméstico. O repasse de custos dos bens ocorre ao mesmo tempo que a alta dos preços das viagens, mas o aumento dos preços dos tacos de golfe tem outro fator temporário.
Os preços dos alimentos tiveram comportamentos distintos: itens como arroz ficaram mais baratos, enquanto refeições fora de casa e alimentos preparados ficaram mais caros. No conjunto, os alimentos, excluídos os frescos, deram uma pequena contribuição positiva ao novo IPC subjacente.
A alta interanual do “IPC subjacente global”, que também exclui alimentos exceto bebidas alcoólicas e energia, passou de 1,6% em agosto para 2,2% em setembro. Hospedagem, pacotes de viagem em grupo ao exterior e passagens aéreas contribuíram com 0.2 ponto percentual para sua alta interanual, indicando que aumentos de preços fora dos alimentos também merecem atenção.
Por que a alta do IPC geral foi menor?
A inflação dos preços de energia não mudou significativamente. A alta interanual do IPC subjacente, que exclui alimentos frescos, passou de 1,7% para 2,1%, em linha com o consenso do mercado e abaixo dos 2,2% previstos pelo Goldman Sachs. O fato de o novo indicador subjacente ter superado ligeiramente a expectativa do mercado não significa que todas as medidas de inflação tenham superado as previsões.
A alta interanual do IPC geral passou apenas de 1,9% para 2,1%, uma aceleração de 0.2 ponto percentual, porque a queda dos preços dos alimentos frescos compensou parte da pressão de alta. As diferenças entre os aumentos dos indicadores decorrem principalmente dos itens de alimentos e energia incluídos em cada um.
O impacto das políticas locais de Tóquio também precisa ser distinguido por região: o fim de parte dos serviços gratuitos de cuidado infantil e dos descontos de verão na tarifa básica de água contribuiu com 0.6 ponto percentual para o novo IPC subjacente de Tóquio em setembro, mas com apenas 0.1 ponto percentual para o indicador nacional.
