Onde ficou a principal diferença no terceiro trimestre?

  • No terceiro trimestre de 2026, a Rollins registrou receita de 1,09 bilhões de dólares, alta de 6,2% em relação ao ano anterior e cerca de 1,5% abaixo do consenso do mercado. O crescimento orgânico caiu de 5,8% no segundo trimestre para 4,3%, também abaixo do consenso de 5,7%. A desaceleração superou as expectativas.
  • A receita continuou crescendo, mas o lucro recuou: o EBITDA ajustado foi de 257 milhões de dólares, queda de 0,7% em relação ao ano anterior, e a margem caiu para 23,5%, redução de cerca de 1.6 ponto percentual. O lucro ajustado por ação foi de 0.34 dólares, queda de 1,9% na comparação anual; a receita adicional não se converteu em crescimento do lucro.

Como a busca por IA afeta uma empresa de controle de pragas?

  • A forma como os consumidores encontram prestadores de serviços locais está mudando. A administração associou a pressão sobre a aquisição de clientes residenciais à busca por IA e por grandes modelos de linguagem: os métodos tradicionais de marketing digital para atrair tráfego foram afetados, e o crescimento orgânico do negócio residencial no terceiro trimestre foi de apenas 2,3%, abaixo do consenso de 3,4%.
  • O impacto também se propaga pelas relações com os clientes. Com menos novos clientes residenciais, também diminui o número de clientes que entram no canal de venda cruzada de serviços de controle de cupins e serviços relacionados. Esse negócio também enfrenta restrições de pessoal e de capacidade de atendimento em alguns mercados; o crescimento orgânico foi de 5,3%, abaixo do consenso de 8,6%, e os pedidos pendentes atingiram no fim do trimestre o maior nível do ano.
  • O negócio comercial depende menos de canais digitais para adquirir clientes e mostrou relativa estabilidade, com crescimento orgânico de 6,6%. Sua desaceleração concentrou-se principalmente no calendário de atividades das marcas que não são Orkin; o negócio comercial principal da Orkin manteve crescimento de um dígito alto.

As medidas adotadas elevarão os gastos com marketing?

  • A administração optou por redistribuir o orçamento: usar conteúdo localizado para aumentar a visibilidade nas buscas tradicionais e por IA, destacar a transparência de preços e a capacidade de atendimento no mesmo dia ou no dia seguinte, e melhorar a atribuição de clientes potenciais para direcionar recursos a canais de maior retorno. No terceiro trimestre, a empresa começou a participar de oportunidades de publicidade paga no ChatGPT e no Google Gemini.
  • Os dados de despesas refletem essa direção: os gastos com vendas e marketing aumentaram cerca de 5% em relação ao ano anterior e caíram cerca de 4% em relação ao trimestre anterior. A empresa também ajustou o quadro de pessoal à demanda; a proporção das despesas com funcionários melhorou cerca de 0.3 ponto percentual na comparação anual, enquanto materiais e suprimentos contribuíram com uma melhora de cerca de 0.1 ponto percentual. Contudo, a margem incremental do trimestre permaneceu negativa, e as economias em algumas áreas ainda não foram suficientes para reverter a pressão geral sobre os lucros.

O que a redução das projeções anuais significa para o quarto trimestre?

  • A empresa reduziu sua projeção de crescimento orgânico para 2026 de mais de 6% para uma faixa de 4% a 6%, e a projeção de margem incremental ajustada de mais de 10% para uma faixa positiva de até aproximadamente 10%. Ou seja, o lucro adicional retido para cada unidade adicional de receita fica ainda menor.
  • Segundo os cálculos do JPMorgan, um crescimento anual no limite inferior de 4% implica crescimento orgânico próximo de zero para a empresa como um todo no quarto trimestre, embora a base de comparação anual se beneficie das condições climáticas adversas no mesmo período de 2025. O banco acredita que a resiliência dos negócios comercial e de controle de cupins pode evitar que o crescimento total fique negativo; seu modelo-base ainda prevê crescimento orgânico de 4,7% no quarto trimestre, acima desse cenário inferior.

Por que a avaliação ainda recebe desconto apesar da resiliência do negócio?

  • Cerca de 80% da receita vem de contratos de serviços recorrentes, que sustentam o negócio existente; mas isso não elimina a pressão sobre a aquisição de novos clientes. O JPMorgan prevê crescimento de receita de 7,6% em 2026, enquanto o EBITDA ajustado cresce apenas 2,5% e a margem anual cai de 22,7% em 2025 para 21,7%.
  • O JPMorgan manteve a recomendação neutra e o preço-alvo de 35 dólares para dezembro de 2027, usando um múltiplo de 17 vezes o EV/EBITDA estimado para 2027, abaixo da média histórica dos últimos três anos. A receita recorrente e a escala nacional sustentam um prêmio de avaliação, enquanto problemas recentes de execução e a incerteza de curto prazo limitam o múltiplo que o banco está disposto a atribuir.