Por que a recomendação da Unitree foi elevada em dois níveis?

  • O JPMorgan elevou em dois níveis a recomendação para a Unitree Robotics, de underweight para overweight, e aumentou o preço-alvo para 995 yuans, indicando potencial de alta de cerca de 20% em relação ao fechamento de 845 yuans no primeiro dia de negociação. O banco antecipou suas projeções de vendas, correspondentes a participações no mercado global de aproximadamente 20% em 2028 e 10% em 2030.
  • O fundador Wang Xingxing antecipou o prazo esperado para um avanço decisivo na IA incorporada de até 10 anos para 2–3 anos, ou até 1–2 anos. Com base nisso, o JPMorgan acredita que o gargalo passará do “cérebro” inteligente para a implantação no mundo real, elevando o valor da base de equipamentos instalados, do ecossistema de desenvolvedores e da posição de plataforma; uma oferta mais lenta de empresas chinesas listadas também pode prolongar o prêmio de escassez.
  • Essa trajetória ainda é limitada por pedidos recorrentes, segurança e monetização comercial, com risco de execução elevado.

Como coexistem a baixa avaliação e os novos negócios da Weichai?

  • As ações da Weichai caíram cerca de 25% desde julho, correspondendo a aproximadamente 9 vezes o lucro esperado para 2027 e a um dividend yield de cerca de 6%. O JPMorgan acredita que essa avaliação reflete principalmente o negócio de caminhões pesados e ainda não incorpora plenamente oportunidades como as células a combustível de óxido sólido (SOFC).
  • A demanda tradicional continua pressionada: as vendas de caminhões pesados na China em setembro foram de cerca de 95 mil unidades, queda de aproximadamente 10% na comparação anual, incluindo uma queda de 60% nas vendas de caminhões pesados a GNL; a perspectiva cautelosa da KION também pesa sobre o sentimento.
  • A empresa elevou sua projeção para motores de data centers de IA: forneceu cerca de 1300 motores a diesel no terceiro trimestre de 2026 e espera fornecer 200–300 motores a gás em 2026 e mais de 2000 em 2027. O JPMorgan acredita que a mudança no mix de produtos pode abrir espaço para alta dos lucros em 2027.
  • Quanto às SOFCs, a licenciadora de tecnologia Ceres afirma que a Weichai é a licenciada que mais rapidamente amplia sua capacidade, com a meta de atingir capacidade de 200 megawatts até o fim de 2027 e avançar na produção em massa. O JPMorgan também cita a elevação da projeção de receita da Bloom Energy para sustentar sua avaliação da demanda por fornecimento de energia no local dos data centers.

Por que as autopeças seguem pressionadas com a melhora do sentimento em relação às montadoras japonesas?

  • O JPMorgan percebe que o sentimento dos investidores em relação às montadoras japonesas está chegando ao fundo: após o enfraquecimento das ações ligadas à IA, parte dos recursos começou a buscar ações cíclicas e de valor que ficaram para trás. Na Toyota, os pontos de atenção incluem o retorno do RAV4 à produção plena no segundo semestre e possíveis atualizações estratégicas.
  • A divergência continua evidente. Os investidores geralmente se preocupam com os custos de matérias-primas das montadoras de médio porte e com a concorrência das fabricantes chinesas na ASEAN e na Austrália; o setor de autopeças enfrenta desaceleração da demanda chinesa, aumento dos custos de componentes eletrônicos e risco de substituição por fornecedores estrangeiros.
  • Em 22 de outubro, a Subaru reduziu o preço de varejo sugerido das principais versões do Outback nos Estados Unidos em cerca de 1000 dólares, aproximadamente 3%–4% do preço original. O banco acredita que o corte pode ter como objetivo ajustar a relação entre o preço de tabela e os incentivos promocionais: em setembro, os incentivos por Outback foram de cerca de 4000 dólares, acima da média da empresa de 2600 dólares. Com base nas vendas do ano anterior de versões que não eram a básica, o impacto da redução do preço de tabela é estimado em cerca de 17 bilhões de ienes, mas a empresa planeja reduzir parcialmente os incentivos no segundo semestre, de modo que o impacto no lucro operacional deve ser pequeno.

O que reflete a elevação das projeções da Kawasaki Kisen?

  • A Kawasaki Kisen elevou sua projeção de lucro recorrente para o ano fiscal de 2026 em 55 bilhões de ienes, para 190 bilhões de ienes, acima da previsão anterior do JPMorgan de 177,9 bilhões de ienes e do consenso da Bloomberg de 185,6 bilhões de ienes. Da elevação, 17 bilhões de ienes vêm do segundo semestre, indicando que a empresa pressupõe que a resiliência das tarifas de frete continuará além do primeiro semestre.
  • A projeção de lucro operacional anual também foi elevada em 6 bilhões de ienes, principalmente pela melhora das perspectivas para granéis secos. O JPMorgan calcula que cerca de 49 bilhões de ienes da elevação do lucro recorrente podem vir do negócio de contêineres.
  • A empresa não atualizou simultaneamente seu plano de retorno aos acionistas; o banco espera que o dividendo por ação possa subir de 120 para 130 ienes ou, alternativamente, que possa haver uma recompra de 30 bilhões a 50 bilhões de ienes, embora o retorno também possa ser adiado até o próximo plano de médio prazo.

A alta dos juros impedirá o renascimento da energia nuclear?

  • O JPMorgan acredita que juros altos pressionam o sentimento de investimento em energia nuclear, mas uma análise da construção nuclear global desde 1960 mostra que demanda por energia, regulação e disponibilidade de financiamento são mais importantes do que o próprio ciclo de juros. Por isso, mantém uma visão positiva sobre o renascimento nuclear nos mercados desenvolvidos.
  • O banco estima que o custo nivelado de geração do pequeno reator modular chinês Linglong One seja cerca de 40% menor que o da energia nuclear convencional nos mercados desenvolvidos, com a meta de operação comercial até o fim de 2026; a Iniciativa do Cinturão e Rota pode se tornar um canal de exportação.
  • O preço à vista do urânio em 2026 ficou, em linhas gerais, entre 85 e 90 dólares por libra, enquanto o preço dos contratos de longo prazo subiu de 86 dólares por libra em dezembro de 2025 para cerca de 96 dólares, mantendo a tendência de alta iniciada em 2021.