Por que o crescimento dos novos negócios começa a melhorar os lucros?

  • A administração afirmou que a margem bruta do negócio de automação de fábricas (FA) e fusos de esferas ficou positiva no terceiro trimestre de 2026. A receita desse negócio superou 250 milhões de yuans nos nove primeiros meses, alta de 400% em relação ao ano anterior; no terceiro trimestre, a receita foi de 130 milhões de yuans, e a receita do ano inteiro deve superar a meta de 300 milhões de yuans.
  • Cerca de 80% da demanda dos clientes finais vem da automação industrial, com demanda especialmente forte por guias lineares; a proporção entre as receitas de fusos de esferas e de guias lineares é de aproximadamente 1∶2. A empresa aumentou os preços da linha de produtos em 10%–20%.
  • A empresa manteve sua projeção de receita para esse negócio em 2027 de 800 milhões a 1 bilhão de yuans, com a meta de alcançar lucro naquele ano. A margem bruta positiva significa que a receita já cobre os custos diretos dos produtos; a lucratividade total do negócio ainda depende da escala e das despesas.

Até que ponto a pressão sobre as margens do grupo foi absorvida?

  • A expansão dos novos negócios e a fábrica no México continuam pressionando as margens: a margem bruta do grupo caiu 2.38 pontos percentuais em relação ao ano anterior nos nove primeiros meses de 2026, mas melhorou a cada trimestre, do primeiro ao terceiro. A administração disse que a margem bruta do negócio principal subiu ligeiramente após a exclusão dos efeitos dos fusos de esferas, das guias lineares e do negócio no México.
  • O lucro recorrente do terceiro trimestre de 2026 cresceu cerca de 39% em relação ao ano anterior; o fluxo de caixa operacional dos nove primeiros meses foi de 1,94 bilhões de yuans, alta de 83% na mesma comparação. A administração espera uma recuperação adicional da margem bruta à medida que os novos negócios ganhem escala e a absorção de custos melhore.

Em que estágio estão os pedidos de robótica?

  • Um importante projeto de robô humanoide liderado pelos Estados Unidos entrou em produção em massa e avançou mais rapidamente em outubro de 2026. A administração acredita que a Hengli pode se tornar uma fornecedora central de fusos de esferas e guias lineares para o corpo do robô nesse projeto.
  • A empresa também está ampliando sua linha de produtos de robótica: o fornecimento inicial de motores em lotes já começou, ao mesmo tempo que a empresa conquista clientes no mercado doméstico e no exterior. A receita do negócio de robótica ainda não foi divulgada separadamente, por isso continua difícil identificar a dimensão de sua contribuição para o desempenho do grupo a partir dos números disponíveis.

Como as fábricas no exterior apoiam o crescimento dos negócios tradicionais?

  • A administração afirmou que os negócios tradicionais de máquinas e sistemas hidráulicos mantêm crescimento estável, com forte aumento dos pedidos de grandes fabricantes de equipamentos da América do Norte, incluindo Caterpillar e Deere. Os clientes no exterior aceitam cada vez mais a produção local no México e na Indonésia: isso permite à empresa abastecer clientes a partir de locais próximos e amenizar os riscos comerciais.
  • A fábrica no México registrou receita de 176 milhões de yuans nos nove primeiros meses de 2026, alta de 480% em relação ao ano anterior; no terceiro trimestre, foram cerca de 80 milhões de yuans. A administração tem como meta superar 500 milhões de yuans em receita e obter lucro em 2027, e espera que a produção continue aumentando.
  • A administração considera que a produção em várias localidades ajuda a enfrentar a investigação antidumping dos Estados Unidos; o J.P. Morgan também aponta a escalada das tensões comerciais e tarifas superiores às previstas como riscos.

Como o J.P. Morgan avalia as perspectivas da empresa?

  • O J.P. Morgan considera que o impulso de crescimento dos negócios principais e dos novos negócios continuará no quarto trimestre de 2026 e em 2027, e que a fraqueza atual do preço da ação contrasta com a melhora dos fundamentos. O banco manteve a recomendação de overweight e o preço-alvo de 126 yuans, com horizonte até dezembro de 2027.
  • Além dos fatores comerciais, os riscos de baixa acompanhados pelo banco incluem vendas de escavadeiras abaixo do esperado, ganhos de participação de mercado em bombas e válvulas mais lentos que o previsto e deterioração da margem bruta.