Reação dos chips interrompe três sessões de queda; AMD dispara após o fechamento
Boletim matinal das bolsas americanas｜quarta-feira, 4 de novembro de 2026 (horário de Hong Kong; fechamento do mercado à vista na terça-feira, 3 de novembro, no horário da costa leste dos EUA; negociação regular das ações americanas das 22:30 às 05:00 do dia seguinte, no horário de Hong Kong)
Na terça-feira, o Dow caiu 0,40%, para 51782.29 pontos; o S&P 500 subiu 0,35%, para 7568.05 pontos; o Nasdaq avançou 0,83%, para 25365.67 pontos; e o ETF de igual ponderação do S&P (RSP) fechou em queda de 0,33%, a 219.26 dólares (Reuters (republicação)) (Finnhub). O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos ficou em cerca de 4,95%, aproximadamente 7 pontos-base acima do dia anterior; o petróleo WTI, em cerca de 96.82 dólares por barril; o ouro, em cerca de 3934 dólares por onça, ainda abaixo de 4000 dólares; e o dólar ficou praticamente estável, com o índice do dólar em torno de 101.8 (Reuters).
Tema central do mercado
No dia da eleição, o mercado fez uma aposta bastante restrita: transferiu dinheiro da Apple, uma ação de tecnologia considerada segura, de volta para as ações de chips, que haviam caído por três dias. Com isso, Nasdaq e S&P interromperam três sessões de queda, enquanto o Dow foi o único a fechar em baixa devido ao peso da Apple. A Reuters apontou que apenas 4 setores do S&P 500 subiram naquele dia e 7 caíram; o setor de tecnologia avançou 1,3% e o índice de semicondutores da Filadélfia ganhou 2,6%, enquanto o alerta da Apple sobre a margem bruta fez do Dow o único grande índice a fechar em queda (Reuters). Após o fechamento, os resultados acima do esperado de AMD, Super Micro Computer e Arista transformaram a hipótese por trás da recuperação durante o pregão — a de que a demanda por IA continua presente — em evidência concreta. Mas o que poderá realmente determinar se esta correção encontrou o fundo não são os ganhos após o fechamento, e sim os resultados das eleições de meio de mandato, os dados de emprego da ADP e o plano de refinanciamento do Tesouro, que serão divulgados ao longo da noite de quarta-feira no horário de Hong Kong.
I. Mercado e dados: chips lideram ganhos, Dow cai sozinho e dados acima do esperado elevam rendimentos
- A recuperação teve alcance estreito e foi liderada quase inteiramente pela cadeia de chips: segundo a Reuters, o índice de semicondutores da Filadélfia subiu 2,6% e o setor de tecnologia avançou 1,3%; Microsoft, Nvidia e Amazon foram as três ações do Dow com maiores ganhos, enquanto Walmart e Home Depot ficaram entre as maiores quedas (Reuters). A Reuters também observou que o Nasdaq 100 havia encerrado a segunda-feira mais de 10% abaixo do recorde de 6 de outubro, confirmando a entrada em correção técnica; o S&P 500 estava cerca de 3% abaixo do recorde de 6 de outubro, mas ainda subia mais de 10% no ano (Reuters (republicação)). A queda de 7 setores e a alta de apenas 4 mostram que não houve uma recuperação generalizada: durante a correção, o dinheiro está escolhendo o pequeno grupo que mais caiu e cujos resultados melhor comprovam a demanda. A recuperação ocorreu, mas o fundo ainda não é sólido.
- Os dados de emprego acima do esperado impulsionaram diretamente os rendimentos: segundo a Reuters, as vagas de emprego JOLTS nos EUA aumentaram em 333 mil em setembro, para 7,523 milhões, acima das 7,1 milhões esperadas pelo mercado; a taxa de vagas subiu de 4,3% para 4,5%, enquanto as demissões diminuíram em 127 mil, para 1,641 milhões (Reuters). A Reuters também informou que os pedidos às fábricas cresceram 1,8% em setembro ante o mês anterior, acima dos 1,2% previstos, com alta de 28,3% nos pedidos de aeronaves civis (Reuters). Com dados aquecidos, o mercado de títulos imediatamente passou a precificar cortes de juros mais tardios. Essa é também a divergência fundamental entre a recuperação das ações de tecnologia e a queda dos títulos na terça-feira: as ações negociavam a demanda por IA, enquanto os títulos refletiam uma economia que ainda não esfriou.
- A eleição era o pano de fundo da noite, não o fator determinante no fechamento: segundo a Reuters, pesquisas e análises apartidárias apontavam para uma retomada da Câmara pelos democratas, enquanto o controle do Senado permanecia incerto; o mercado avaliará os efeitos da eleição sobre política fiscal, regulação, impostos e gastos públicos (Reuters (republicação)). A Reuters também informou que a volatilidade implícita do S&P 500 para quarta-feira no mercado de opções era de apenas cerca de 0,8%, pouco acima da média diária de 0,6% do mês anterior, indicando que os operadores não apostavam em grandes oscilações provocadas pelo resultado eleitoral (Reuters). Os resultados eleitorais só começarão a ficar claros durante o dia de quarta-feira, no horário de Hong Kong. Até lá, o mercado só pode precificar a própria incerteza, e não a vitória ou derrota de um partido específico.
- Os mercados internacionais também mostraram cautela: segundo a Reuters, as bolsas europeias caíram 0,6% na terça-feira, a britânica recuou 1,1% e a sul-coreana perdeu 3,6% (Reuters). Em reportagem antes da abertura europeia, a Reuters informou que os futuros do índice pan-europeu STOXX 600 chegaram a cair mais de 1%, em meio à alta do petróleo após notícias de um ataque americano à ilha iraniana de Qeshm (Reuters). As quedas na Europa e na Ásia mostram que a cautela de terça-feira não se limitou aos EUA: notícias geopolíticas e a liquidação de posições ligadas à IA ocorreram simultaneamente no mundo, embora a recuperação das ações de chips durante o pregão americano tenha ajudado os índices a recuperar terreno.
II. Títulos, dólar e commodities: rendimentos sobem, petróleo volta a cair e ouro permanece abaixo de 4000 dólares
- A queda dos títulos e a alta dos rendimentos foram o sinal macroeconômico mais claro de terça-feira: segundo a Reuters, os rendimentos americanos de longo prazo subiram até cerca de 7 pontos-base e a curva se inclinou (Reuters). Depois de JOLTS e pedidos às fábricas superarem as expectativas, o mercado de títulos deixou pouco espaço para uma rápida deterioração do emprego. O plano de refinanciamento do Tesouro na quarta-feira determinará se a alta dos rendimentos é um ajuste pontual motivado pelos dados ou o início de uma pressão de oferta.
- O petróleo continuou recuando, com o prêmio geopolítico ainda sendo desfeito: segundo a Reuters, os preços caíram cerca de 1% para a mínima de quase quatro semanas, enquanto o mercado ponderava as perspectivas de negociações entre EUA e Irã e novas preocupações com interrupções na oferta; Irã e EUA ainda estavam longe de um acordo para encerrar a guerra (Reuters). O petróleo caiu mais de 7% na segunda-feira e cerca de 1% na terça-feira. Em conjunto, os dois dias mostram que o mercado aposta na continuidade de uma janela de negociação, e não em uma recomposição imediata de todo o prêmio de guerra. Mas as notícias dos ataques não desapareceram, e a volatilidade do petróleo será maior que o normal.
- Ouro e dólar não apresentaram movimento de busca por segurança: segundo a Reuters, o ouro caiu cerca de 0,5%, permanecendo abaixo de 4000 dólares por onça, e o dólar ficou praticamente estável (Reuters). A combinação de queda do ouro e estabilidade do dólar indica que não houve uma verdadeira corrida por ativos de refúgio na terça-feira: o dinheiro girou dentro do mercado acionário, em vez de fugir das ações para o ouro e o dólar.
III. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: Apple pesa sobre o Dow; três balanços se sucedem após o fechamento
- A Apple foi a principal responsável pela queda isolada do Dow: segundo a Reuters, a empresa alertou que os custos de chips de memória continuarão subindo e pressionarão a margem bruta na temporada de festas; a ação fechou em queda de quase 2%, após chegar a cair cerca de 4,5% antes da abertura (Reuters (republicação)) (Reuters). O desafio da Apple é diferente do de outras empresas: ela não precisa provar que o gasto com IA vale a pena, mas que consegue sustentar a margem bruta no próximo trimestre. A alta dos custos de chips de memória é justamente a parte mais difícil desse desafio.
- A Palantir também superou as expectativas, mas caiu: segundo a Reuters, após resultados do terceiro trimestre acima do esperado, a empresa apresentou uma projeção de receita superior às expectativas para os últimos três meses do ano, mas sua ação fechou em baixa. Um balanço pós-fechamento do The Wall Street Journal apontou queda de 1,6%, refletindo preocupações dos investidores com a sustentabilidade do crescimento (Reuters (republicação)) (The Wall Street Journal). O ponto comum entre Apple e Palantir é que as boas notícias já estavam antecipadas nas avaliações. Quando os resultados são apenas bons, sem superar amplamente as expectativas, a venda se torna a reação padrão.
- A AMD abriu a sequência após o fechamento, superando amplamente as expectativas: segundo a Barron's, o lucro ajustado por ação no terceiro trimestre foi de 2.09 dólares, acima dos 1.95 dólares esperados; a receita cresceu 45% na comparação anual, para 13,4 bilhões de dólares, acima dos 13,1 bilhões de dólares previstos; e a projeção de receita para o quarto trimestre, de 17 bilhões de dólares, superou amplamente os 16,3 bilhões de dólares esperados. A ação subiu 7,6% após o fechamento, para 520.50 dólares (Barron's). Segundo o The Wall Street Journal, as vendas de chips para data centers da AMD quase dobraram ante o ano anterior, para 8,5 bilhões de dólares, e sua participação na receita total passou de 47% para 64% (The Wall Street Journal). O ponto central do trimestre da AMD não é o quanto a receita superou as expectativas, mas o fato de que os data centers representaram pela primeira vez mais de seis décimos dos negócios da empresa. Isso a transforma de uma ação de chips em uma ação de data centers.
- Super Micro Computer e Arista deram sequência, com desempenho também forte da cadeia de infraestrutura de IA após o fechamento: segundo a Barron's, o lucro ajustado por ação da Super Micro Computer no primeiro trimestre fiscal foi de 1.81 dólares, acima dos 1.23 dólares esperados, e a receita foi de 19,95 bilhões de dólares, acima dos 17,53 bilhões de dólares previstos. A ação subiu 8,3% após o fechamento, e a projeção para o segundo trimestre também superou as expectativas (Barron's). A Barron's informou que a receita da Arista no terceiro trimestre cresceu 58,5% na comparação anual, para 3,66 bilhões de dólares, seu ritmo mais rápido desde a abertura de capital em 2014; o lucro ajustado por ação foi de 1.20 dólares, acima dos 1.08 dólares previstos; a projeção de receita para o quarto trimestre ficou entre 3,9 bilhões e 4 bilhões de dólares; e a ação subiu mais de 9% após o fechamento (Barron's). Os três balanços, juntos, contam a mesma história: os pedidos de infraestrutura de IA continuam chegando e ainda estão acelerando. Essa é a confiança por trás da recuperação dos chips no pregão e da continuidade dos ganhos após o fechamento.
- Também houve divergências após o fechamento, com projeções mais cautelosas em turismo e saúde: segundo o balanço pós-fechamento do The Wall Street Journal, lucro e vendas da Booking Holdings caíram porque a demanda global por viagens foi prejudicada pelas tensões geopolíticas persistentes, e a ação recuou cerca de 1,7% após o fechamento. A Amgen elevou sua projeção anual após aumento do lucro e das vendas no terceiro trimestre, mas os medicamentos genéricos reduziram a receita de alguns produtos, e a ação caiu 1,8% após o fechamento (The Wall Street Journal). A alta da cadeia de IA e a queda de turismo e saúde mostram que a divergência na noite de terça-feira não foi entre tecnologia e outros setores, mas entre empresas com pedidos de IA e aquelas prejudicadas pela geopolítica e pelos custos. As projeções continuam sendo uma variável mais importante que os próprios resultados.
IV. Destaques de IA: a correção é um fato, e os resultados da AMD deram um motivo para a recuperação
- O contexto da correção não mudou; a recuperação apenas veio primeiro: segundo a Reuters, o Nasdaq 100 entrou em correção técnica em meio à preocupação dos investidores de que os enormes investimentos das grandes empresas de tecnologia em infraestrutura de IA superem o retorno de caixa no curto prazo (Reuters (republicação)). A Reuters também citou analistas do Morgan Stanley, segundo os quais a eleição deve ajudar a eliminar uma grande incerteza pendente do mercado e a correção iniciada em junho entrou em sua “fase final” (Reuters (republicação)). “Fase final” não significa que o fundo já tenha sido alcançado: indica apenas que a correção pode estar mais perto do fim em termos de tempo do que de amplitude. Resultados como os da AMD são um teste para essa avaliação.
- A direção da rotação de capital é clara: a Reuters citou Jay Hatfield, presidente-executivo da Infrastructure Capital Management, segundo o qual a terça-feira trouxe uma “rotação de ações seguras de tecnologia, como a Apple, para ações de tecnologia de maior risco, como as de chips”, com “compras oportunistas em um mercado de alto risco liderado pelo Nasdaq” (Reuters (republicação)). A Barron's informou que Lisa Su, presidente-executiva da AMD, disse em teleconferência que a empresa espera crescimento de receita de 80% ou mais em 2027, mas não apresentou uma projeção completa para 2027 (Barron's). A rotação de tecnologia segura para tecnologia de risco é, por si só, um sinal de maior apetite por risco. Mas também significa que, se o próximo resultado de IA ficar abaixo do esperado, a queda será mais rápida que na rodada anterior.
V. Calendário prospectivo (horário de Hong Kong)
- 4 de novembro (quarta-feira), 21:15: relatório ADP de emprego dos EUA referente a outubro; 21:30: divulgação do plano trimestral de refinanciamento do Tesouro americano e da balança comercial dos EUA de setembro; 23:00: PMI de serviços ISM dos EUA de outubro; antes da abertura: resultados de McDonald's e Uber; após o fechamento (madrugada de 5 de novembro no horário de Hong Kong): resultados de Qualcomm e Arm (Reuters).
- 5 de novembro (quinta-feira): divulgação dos resultados do Airbnb.
- 6 de novembro (sexta-feira), 21:30: relatório de emprego não agrícola dos EUA referente a outubro (Bureau of Labor Statistics), principal dado econômico da semana; divulgação dos resultados da Moderna.
- Atenção: os EUA já entraram no horário de inverno; a sessão regular das bolsas americanas corresponde ao período das 22:30 às 05:00 do dia seguinte, no horário de Hong Kong. Os resultados das eleições de meio de mandato começam a ficar claros ao longo do dia de quarta-feira no horário de Hong Kong; no momento da publicação deste boletim, o controle do Congresso ainda não havia sido definido.