Democratas conquistam as duas casas do Congresso, e Dow tem melhor dia desde abril
Boletim matinal das bolsas americanas | Quinta-feira, 5 de novembro de 2026 (horário de Hong Kong; fechamento do mercado à vista na quarta-feira, 4 de novembro, no horário do leste dos EUA; negociação regular das ações americanas das 22:30 às 05:00 do dia seguinte, no horário de Hong Kong)
Na quarta-feira, o Dow subiu 3,03%, para 53356.12 pontos; o S&P 500 avançou 1,58%, para 7688.62 pontos; o Nasdaq ganhou 1,44%, para 25736.51 pontos; e o ETF de pesos iguais do S&P (RSP) subiu 1,86%, para 223.33 dólares (Reuters (republicação)) (Finnhub). O rendimento dos Treasuries de 10 anos ficou em cerca de 4,92%, aproximadamente 3 pontos-base abaixo do dia anterior; o petróleo WTI ficou em torno de 88 dólares por barril, com queda de cerca de 8%; o ouro ficou em aproximadamente 4060 dólares por onça, com alta de cerca de 3,5% e voltou a superar 4000 dólares; e o índice do dólar ficou em torno de 101.4, o menor nível desde 30 de setembro (Dow Jones (republicação)) (Reuters (republicação)).
Tema central do mercado
Na quarta-feira, o mercado negociou a “certeza”: os futuros do Nasdaq chegaram a cair mais de 2% durante a noite, mas todos os futuros passaram a subir quando se confirmaram as notícias de que os democratas haviam conquistado as duas casas do Congresso e de que Trump aceitara o resultado. O Dow teve seu melhor dia desde 9 de abril de 2025. O primeiro fator negociado foi a ideia de que “a divisão de poderes e os mecanismos de controle dificultam a aprovação de legislação radical”, e não a política de algum partido em si. A Reuters informou que a conquista do controle das duas casas pelos democratas representou um grande revés para o presidente Trump, impulsionado principalmente pela insatisfação dos eleitores com a guerra com o Irã, o custo de vida e a política tarifária. Terry Sandven, estrategista-chefe de ações da U.S. Bank Wealth Management, disse que o resultado eleitoral trouxe certo grau de impasse, que costuma favorecer as ações (Reuters (republicação)). Mas a outra força por trás da reversão não foi a política, e sim o petróleo: o mercado apostou que a mudança no poder aceleraria o fim da guerra com o Irã; o petróleo caiu cerca de 8% no dia, as expectativas de pressão inflacionária cederam e ações, títulos e ouro puderam subir juntos. O relatório de emprego de sexta-feira testará se a tese de “alívio do petróleo + divisão de poderes pressionando os rendimentos” se sustenta.
I. Mercado e dados: de forte queda durante a noite a altas generalizadas, com amplitude muito melhor que na terça-feira
- A magnitude da reversão é informativa por si só: uma coluna da Reuters observou que os futuros do Nasdaq chegaram a cair 2,5% após a notícia da vitória democrata nas duas casas, mas o índice à vista fechou em alta de quase 1,5%, enquanto o Dow registrou seu melhor dia desde abril do ano passado (Reuters (republicação)). A Reuters também informou que 9 setores do S&P 500 subiram e apenas 2 caíram; desses, 5 avançaram 3% ou mais. Consumo discricionário subiu 4,3% e energia caiu 4,8% (Reuters (republicação)). Na terça-feira houve uma recuperação restrita, com “4 setores em alta e 7 em baixa”; na quarta-feira, a recuperação foi ampla, com “9 setores em alta”. O S&P de pesos iguais subiu 1,86% e superou o S&P ponderado por capitalização, indicando que não foram apenas as grandes empresas que sustentaram o índice.
- Os dados de emprego e serviços não roubaram a atenção da eleição, mas tampouco atrapalharam: segundo a ADP, o setor privado dos EUA criou 86 mil empregos em outubro, acima do esperado, enquanto o dado de setembro foi revisado de 90 mil para 86 mil empregos (compilação de dados). A Reuters informou que o PMI de serviços do ISM em outubro recuou ligeiramente de 54.9 em setembro para 54.5, abaixo dos 54.8 esperados; novos pedidos caíram de 59.8 para 55.9; preços dos insumos recuaram de 74.0 para 73.0, ainda em nível alto; e o emprego no setor de serviços subiu de 50.1 para 51.4 (Reuters (republicação)). Os dados indicam que “a expansão continua, o ritmo desacelerou um pouco e os preços seguem aquecidos”. Isso permitiu a alta dos títulos, com a divisão de poderes pressionando a oferta, sem levar o mercado a apostar numa mudança imediata do Fed: nenhum dos lados foi ao extremo.
- O plano de refinanciamento do Tesouro não perturbou o mercado de títulos: o Tesouro dos EUA anunciou um refinanciamento de 125 bilhões de dólares neste trimestre para quitar cerca de 97 bilhões de dólares em dívida vincenda, com 58 bilhões de dólares em títulos de 3 anos, 42 bilhões de dólares em títulos de 10 anos e 25 bilhões de dólares em títulos de 30 anos. Também prevê manter inalterados nos próximos trimestres os volumes dos leilões de títulos nominais com cupom e de taxa flutuante (Tesouro dos EUA). A Dow Jones informou que o Tesouro planeja manter inalterado o volume de captação de longo prazo nos próximos meses (Dow Jones (republicação)). A própria estabilidade da oferta é positiva: no dia em que a expectativa de divisão de poderes já havia reduzido os rendimentos longos, o Tesouro não acrescentou pressão de oferta, permitindo que o mercado de títulos preservasse seus ganhos.
- Os mercados externos também se fortaleceram, e a alta europeia foi igualmente impulsionada pela política: uma coluna da Reuters informou que, na quarta-feira, as ações europeias subiram 1,8%, as britânicas avançaram 1%, a China ganhou 2,3%, o Japão caiu 1,5% e o Brasil subiu 1%, encerrando seis quedas consecutivas (Reuters (republicação)). A Reuters também informou que o déficit comercial dos EUA diminuiu ligeiramente em setembro, enquanto as importações atingiram um recorde (Reuters (republicação)). A alta simultânea na Europa e nos EUA, embora liderada por segmentos diferentes, indica que o fator comum negociado globalmente foi a redução da incerteza política americana, e não os resultados corporativos de um país específico.
II. Títulos, dólar e commodities: rendimentos recuam, dólar enfraquece, petróleo despenca e ouro sobe forte
- Os títulos foram os beneficiários mais claros da quarta-feira: a Dow Jones informou que o rendimento dos Treasuries de 10 anos chegou a cair para 4,906% e voltou a cerca de 4,93% durante a sessão, enquanto o rendimento de 2 anos caiu em determinado momento para 4,546%, mínima de dois meses (Dow Jones (republicação)). Uma coluna da Reuters informou que os rendimentos americanos recuaram entre 3 e 7 pontos-base em toda a curva, e que o rendimento de 10 anos atingiu o menor nível desde julho (Reuters (republicação)). Os rendimentos longos caíram e os curtos também recuaram, mas menos, indicando uma aposta em que a divisão de poderes limitará a expansão fiscal e reduzirá a oferta, e não em cortes de juros pelo Fed. As duas coisas não devem ser confundidas; o relatório de emprego de sexta-feira será o teste para a segunda hipótese.
- O tombo do petróleo foi a maior variável macroeconômica do dia: segundo a Reuters, a queda ocorreu em meio à aposta de que a mudança no poder aceleraria o fim da guerra com o Irã; Brent e WTI caíram cerca de 8% cada (Reuters (republicação)). Uma coluna da Reuters informou que, na semana até então, o Brent havia caído quase 20% e o WTI, 15%, a caminho da maior queda semanal desde abril de 2020 (Reuters (republicação)). A queda de 8% do petróleo não decorreu de um colapso da demanda, mas da eliminação do “prêmio de guerra”. Quanto mais rápida for essa eliminação, porém, mais ela indicará o quanto o prêmio estava superestimado; se as negociações sofrerem reveses, a recuperação do petróleo poderá ser igualmente intensa.
- O ouro e o dólar mostraram o outro lado da mesma operação: uma coluna da Reuters informou que o ouro subiu 3,5%, voltou a superar 4000 dólares por onça e teve seu melhor dia desde 19 de agosto; o dólar caiu ao menor nível desde 30 de setembro; e as moedas emergentes se recuperaram, lideradas pelos pesos mexicano e chileno (Reuters (republicação)). A alta simultânea do ouro e dos índices acionários com a queda do dólar indica que não se tratou de uma corrida para ativos seguros: o dólar fraco deu ao ouro um motivo para subir sem necessidade de pânico, enquanto a queda do petróleo deu a ações e títulos um motivo para avançar sem necessidade de cortes de juros.
III. Movimentos de ações e setores, incluindo resultados: megacaps lideram, energia e defesa ficam para trás, e cisão da CVS provoca forte queda contra a tendência
- As megacaps lideraram os ganhos na quarta-feira, e a Apple atingiu um recorde intradiário: segundo a Reuters, Microsoft subiu 6,7%, Amazon avançou 6,1%, Alphabet ganhou 3,2% e Meta subiu 1,4% (Reuters (republicação)). A Apple fechou em alta de 5,31%, a 349.51 dólares, após atingir o recorde intradiário de 354.50 dólares (Finnhub). As maiores altas de Microsoft e Amazon não indicam que “a demanda por IA voltou”, mas que uma desaceleração na construção de data centers beneficia as megacaps com mais caixa: a economia em investimentos de capital foi incorporada primeiro ao fluxo de caixa livre dessas empresas.
- Consumo e financeiro acompanharam o movimento, evidenciando a melhora da amplitude: o McDonald's fechou em alta de 6,53%, a 280.22 dólares, e o Walmart subiu 3,45%, a 129.17 dólares (Finnhub) (Finnhub). A Uber fechou em alta de 4,91%, a 69.87 dólares, depois de sofrer pressão no dia anterior por causa de projeções decepcionantes para o quarto trimestre (Finnhub). Mesmo as ações do McDonald's, com queda nas vendas comparáveis nos EUA, e da Uber, com projeções decepcionantes, subiram cerca de 5% na quarta-feira. Isso indica que a alta do dia não foi um movimento de ações individuais impulsionado por resultados, mas uma alta de beta impulsionada por “menor incerteza política + queda do petróleo”; as diferenças entre os fundamentos das empresas ficaram temporariamente encobertas.
- Os segmentos mais atrasados foram os mais ligados à antiga política: a Reuters informou que a SpaceX, de Elon Musk, caiu 3,9% e a Tesla recuou 3,3%; Musk destinou quase 500 milhões de dólares a candidatos republicanos. As ações de defesa Northrop Grumman, RTX e Lockheed Martin caíram porque o pedido de orçamento de defesa de 1,5 trilhões de dólares de Trump enfrentará um caminho mais difícil no Congresso; já o ETF de energia solar subiu quase 6% (Reuters (republicação)). Subiram energia limpa e saúde, segmentos “pressionados por mais tempo pela antiga política”; caíram os nomes “mais ligados à antiga política”. O capital está girando conforme o “fim da pressão”, e não escolhendo ações com base em “novos fatores positivos”.
- A CVS foi a maior queda individual contra a tendência do dia: a Reuters informou que a CVS anunciou sua divisão em duas companhias abertas, separando suas cerca de 9000 farmácias de varejo dos negócios de seguros Aetna e de gestão de benefícios farmacêuticos Caremark, com conclusão prevista para o primeiro semestre de 2028. A ação despencou 12,6% para 79.94 dólares, embora o lucro ajustado por ação no terceiro trimestre, de 2.09 dólares, tenha superado amplamente os 1.65 dólares esperados (Reuters (republicação)). Resultados acima do esperado, projeções elevadas e, ainda assim, queda superior a 12% na ação: o mercado puniu o risco de execução da cisão, não os resultados. Enquanto a divisão da dívida, do fluxo de caixa e dos custos compartilhados não estiver clara, a cisão será uma promessa que precisa ser comprovada.
- No pós-mercado, Qualcomm e Arm caíram apesar de superarem as expectativas; as projeções continuam sendo a variável-chave: a Dow Jones informou que a Qualcomm registrou no quarto trimestre fiscal lucro ajustado por ação de 2.17 dólares e receita de 10,32 bilhões de dólares, ambos acima do esperado. Porém, a receita de chips para celulares caiu 26% na comparação anual, para 5,14 bilhões de dólares, enquanto a receita automotiva subiu 89% para 1,99 bilhões de dólares. A ação caiu 4,9% no pós-mercado, para 164.78 dólares; para o primeiro trimestre do atual ano fiscal, a empresa projetou receita de 10,4 bilhões a 11,2 bilhões de dólares e lucro ajustado por ação de 2.15 a 2.35 dólares (Dow Jones (republicação)). A Arm registrou lucro ajustado por ação de 0.52 dólares no segundo trimestre fiscal, acima dos 0.47 dólares esperados, e receita de 1,44 bilhões de dólares, acima da previsão de 1,38 bilhões de dólares. Mas suas projeções para o terceiro trimestre ficaram basicamente em linha com o esperado, e a ação caiu cerca de 5% no pós-mercado (Seeking Alpha). Qualcomm e Arm contam a mesma história: superar as expectativas no trimestre corrente já não basta; o mercado quer que o próximo trimestre fique muito acima do esperado. A demanda fraca por celulares e o aumento dos custos de memória continuam pesando sobre a ponta de dispositivos da cadeia de IA.
IV. Destaques de IA: forte divisão dentro da operação de IA, com megacaps em alta e cadeia de construção em queda
- A divisão marcou as negociações de IA na quarta-feira: a Reuters informou que megacaps de IA com muito caixa subiram, enquanto fabricantes de chips e operadoras de data centers caíram. O movimento ocorreu em meio ao avanço democrata em estados importantes para data centers, como Texas e Geórgia, onde cresce a oposição pública à rápida expansão dessas instalações (Reuters (republicação)). A Reuters também informou que o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 3,1% para a mínima de seis meses; entre as operadoras de data centers, Hut 8 caiu 23%, IREN recuou 11%, Core Scientific perdeu 10% e Applied Digital caiu 6,7% (Reuters (republicação)). Uma construção mais lenta significa “economia” para as megacaps, mas “perda de pedidos” para a cadeia de construção. A mesma notícia produziu contas opostas nas duas pontas da cadeia de IA, razão pela qual a alta do Nasdaq na quarta-feira (1,44%) foi bem menor que a do Dow (3,03%).
- A avaliação do Citi esclareceu o mecanismo dessa divisão: a Reuters citou Scott Chronert, chefe de estratégia de ações americanas do Citi, segundo quem, se o ritmo de construção de data centers for adiado ou alterado, a trajetória dos fundamentos de muitos fornecedores mudará (Reuters (republicação)). A AMD subiu apenas 1% após projetar crescimento em 2027 acima do esperado e um salto nas vendas para data centers (Reuters (republicação)). A AMD subiu 7,6% no pós-mercado do dia anterior, mas apenas 1% na quarta-feira. Isso indica que boa parte do benefício de um crescimento mais rápido em 2027 já foi compensada pela preocupação com uma possível desaceleração da construção. A lógica da volatilidade das ações de IA está mudando da questão de haver ou não demanda para a capacidade de concluir as obras no prazo.
V. Calendário futuro (horário de Hong Kong)
- 5 de novembro (quinta-feira), 20:00: o Banco da Inglaterra anuncia sua decisão de juros; o mercado espera uma alta, a primeira em mais de três anos. 21:30: pedidos iniciais semanais de seguro-desemprego nos EUA e produtividade americana do terceiro trimestre; discursos das autoridades do Fed Hammack e Barkin. Após o fechamento, no início da manhã de 6 de novembro em Hong Kong, Airbnb, Cloudflare e Atlassian divulgam resultados (Reuters (republicação)).
- 6 de novembro (sexta-feira), 21:30: relatório de emprego não agrícola dos EUA referente a outubro, do Bureau of Labor Statistics. Pesquisa da Reuters prevê criação de 65 mil empregos, ante aumento de 29 mil em setembro, e taxa de desemprego estável em 4,2%. É o principal dado econômico da semana (Reuters (republicação)).
- Observação: os EUA já estão no horário de inverno; a sessão regular das bolsas americanas corresponde ao período das 22:30 às 05:00 do dia seguinte em Hong Kong. Os valores de WTI, ouro e índice do dólar nesta edição são aproximados: as republicações apresentam pequenas diferenças, respectivamente entre 87.7 e 88.5 dólares, em torno de 4060 dólares e entre 101.3 e 101.5. Adotam-se as variações intradiárias da coluna da Reuters: petróleo em queda de cerca de 8%, ouro em alta de cerca de 3,5% e dólar no menor nível desde 30 de setembro.