Как долго продлится подъем в морских проектах?

  • После посещения верфи в Яньтае Goldman Sachs зафиксировал оценку руководства CIMC Raffles: мировая отрасль морского инжиниринга находится в длительном цикле роста, а утверждение новых проектов поддержит спрос на заказы. Руководство ожидает, что стоимость утвержденных новых морских проектов в мире достигнет 152 млрд долларов в 2026 году — максимума с 2015 года.
  • Руководство ожидает, что стоимость утвержденных проектов снизится до 145 млрд и 120 млрд долларов в 2027 и 2028 годах соответственно, оставаясь выше среднего годового уровня примерно в 60 млрд долларов за 2015–2020 годы; с 2029 года она дополнительно снизится примерно до 70 млрд долларов в год.
  • Эта оценка основана на ожидании, что цены на нефть будут выше уровня безубыточности глубоководных нефтегазовых проектов в 40–55 долларов за баррель. Утверждение проектов — опережающий индикатор спроса на заказы; стоимость утвержденных проектов не равна стоимости уже подписанных заказов верфям.

Откуда поступят дополнительные заказы на FPSO?

  • FPSO — плавучая установка для добычи, хранения и отгрузки нефти. Руководство ожидает, что число новых заказов в мире составит по 10 единиц в 2026 и 2027 годах, а в 2028–2030 годах снизится до 7 единиц в год; средний показатель за 2026–2030 годы составит около 8 единиц в год, что на 14% выше примерно 7 единиц за 2020–2025 годы.
  • Спрос поступает главным образом из Бразилии, Африки и Азии: руководство ожидает по 5 заказов в Азии в 2026 году и в Африке в 2027 году, что в совокупности составит половину новых мировых заказов за эти два года; в Бразилии ожидается около 2 заказов в год на протяжении следующих 5 лет. Ожидается, что спрос в Австралии, Европе и Северной Америке восстановится после 2028 года.

Зачем CIMC Raffles расширяет док?

  • По словам руководства, существующие мощности компании становятся ограниченными, а заказы на морские инженерные проекты и торговые суда расписаны до 2029–2030 годов; при полной загрузке годовая стоимость продукции существующих объектов составляет 20 млрд–25 млрд юаней.
  • Компания планирует построить новый сухой док длиной 668 метров и шириной 136 метров, в котором можно одновременно строить 1.5 FPSO. Согласно прогнозу руководства, новый док будет введен в эксплуатацию в первом полугодии 2028 года, а годовая стоимость продукции при полной загрузке составит 15 млрд юаней, что эквивалентно увеличению существующих мощностей на 60%–75%.
  • Коммерческая цель расширения мощностей — удовлетворить неудовлетворенный спрос. По словам руководства, компания обладает возможностями генерального подрядчика по проектированию, закупкам и строительству плавучих добывающих установок, FPSO и плавучих установок сжижения природного газа, а в 2022 году вошла в число первых двух китайских компаний морского инжиниринга, получивших квалификацию генерального подрядчика Petrobras по FPSO.

Какие возможности переноса производства могут использовать китайские верфи?

  • Руководство считает, что Южная Корея и Сингапур ограничены в мощностях и сосредоточены на высокодоходных сегментах, таких как FPSO и плавучие установки сжижения природного газа; часть морских инженерных работ перейдет в Китай, и CIMC Raffles может выиграть от этого.
  • В отчете говорится, что Китай восемь лет подряд занимает первое место в мире по стоимости контрактов в морском инжиниринге и продолжает увеличивать свою долю за счет Южной Кореи; доля Сингапура относительно стабильна и составляет 20%–30%. Сейчас позиции Китая сильнее в сфере специализированных судов, а расширение в высокостоимостные морские инженерные проекты по-прежнему зависит от соответствующих компетенций и мощностей.