Насколько результаты третьего квартала превзошли ожидания?

  • Выручка Vertiv в третьем квартале составила 4,313 млрд долларов, превысив рыночные ожидания в 3,749 млрд долларов и прежний прогноз компании в диапазоне от 3,65 млрд до 3,85 млрд долларов. Выручка выросла на 32% по сравнению с предыдущим кварталом, а органическая выручка — на 55% в годовом выражении.
  • Скорректированная операционная прибыль составила 1,087 млрд долларов при рыночном прогнозе в 922 млн долларов. Скорректированная операционная рентабельность составила 25,2%, что на 0.6 процентного пункта выше ожиданий рынка. Скорректированная прибыль на акцию составила 2.21 доллара при рыночном прогнозе в 1.82 доллара.
  • Не весь рост пришелся на новые поставки в отчетном квартале: по словам компании, в третьем квартале была восстановлена выручка в размере примерно от 100 млн до 150 млн долларов, отложенная во втором квартале. Скорректированный свободный денежный поток за третий квартал составил 652 млн долларов.

Почему рост распространился из Америки на другие регионы?

  • В третьем квартале органическая выручка в Америке выросла примерно на 66% в годовом выражении, в Азиатско-Тихоокеанском регионе — примерно на 48%, а в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке — на 19%. В предыдущем квартале показатели этих трех регионов соответственно выросли на 21%, выросли на 26% и снизились на 2%. Общий темп органического роста компании также повысился с 18% в предыдущем квартале до 55%.
  • Органические заказы в третьем квартале выросли более чем на 100% в годовом выражении. Компания сообщила, что портфель потенциальных сделок расширился, а импульс роста сохраняется и в 2027 году. Компания также устраняет проблемы в цепочке поставок, повлиявшие на выручку предыдущего квартала: в третьем квартале исполнение улучшилось, а новые мощности вводятся в эксплуатацию.
  • По мнению Goldman Sachs, инвестиции в инфраструктуру дата-центров и портфель Vertiv, охватывающий электроснабжение, охлаждение, продукты и услуги, поддерживают ее рост.

Какие ограничения сохраняются в прогнозе рентабельности после повышения ориентиров?

  • Компания повысила прогноз выручки на 2026 год с диапазона от 13,8 млрд до 14,2 млрд долларов до диапазона от 14,45 млрд до 14,85 млрд долларов, а прогноз органического роста — с 30%–32% до 37%–39%. Середина нового прогнозного диапазона в 14,65 млрд долларов превышает рыночные ожидания в 14,008 млрд долларов.
  • Годовой прогноз скорректированной операционной прибыли повышен до диапазона от 3,475 млрд до 3,555 млрд долларов, а скорректированной прибыли на акцию — до диапазона от 7.10 до 7.20 доллара. Прогноз скорректированного свободного денежного потока также повышен с диапазона от 2,4 млрд до 2,6 млрд долларов до диапазона от 2,6 млрд до 2,8 млрд долларов.
  • Середина прогнозного диапазона выручки за четвертый квартал в 4,413 млрд долларов превышает рыночные ожидания в 4,307 млрд долларов, однако прогноз скорректированной операционной рентабельности остается на уровне 25,3%–26,3%, диапазон не изменился. Его середина, 25,8%, ниже рыночного прогноза в 26,0%. Компания ожидает, что соотношение цен и затрат останется благоприятным в 2026 году; влияние тарифов и меры реагирования уже учтены.

Как Goldman Sachs пересмотрел оценки прибыли и стоимости?

  • Исходя из более высоких выручки и рентабельности, Goldman Sachs повысил прогнозы прибыли на акцию на 2026, 2027 и 2028 годы соответственно с 6.75, 9.25 и 11.55 доллара до 7.17, 9.85 и 12.50 доллара.
  • Goldman Sachs сохранил рекомендацию покупать и повысил целевую цену на срок 12 месяцев с 301 до 313 долларов. Использованный для целевой цены мультипликатор стоимости предприятия к EBITDA снизился с 22 до 20, что отражает снижение оценочных мультипликаторов сопоставимых компаний.
  • Goldman Sachs отметил, что расходы традиционных компаний на собственные дата-центры, рост выручки от облачных и гипермасштабных клиентов, а также доля рынка влияют на темпы роста выручки; конкуренция, структура бизнеса, исполнение и тарифы могут повлиять на ожидания расширения рентабельности.