Каковы драйверы роста и перспективы валовой рентабельности?

  • Руководство JCET заявило, что ИИ остается ключевым драйвером роста, а спрос со стороны центров обработки данных для ИИ, а также автомобильных и промышленных приложений остается высоким. При этом спрос, связанный со смартфонами, по-прежнему относительно слаб.
  • Компания ожидает, что валовая рентабельность останется стабильной или улучшится при поддержке повышения цен. Корректировка цен в 2026 году отражает как перекладывание затрат на клиентов, так и изменения соотношения спроса и предложения, поэтому повышение цен не полностью обусловлено усилением спроса.

Замедлит ли дефицит поставок HBM расширение мощностей по передовой корпусировке?

  • Руководство считает, что ограничения поставок HBM оказывают ограниченное влияние на наращивание мощностей по передовой корпусировке, и ожидает постепенного ослабления дефицита по мере диверсификации источников закупок и гибкого использования клиентами различных конфигураций корпусировки.
  • Компания сообщила, что расширение мощностей по передовой корпусировке по-прежнему идет по плану, и ожидает, что к 2027 году Jiangyin JME сможет приносить выручку в несколько миллиардов юаней.

Когда новые технологии корпусировки создадут возможности для бизнеса?

  • Согласно прогнозам клиентов, корпусировка 2.5D, как ожидается, перейдет к коммерческому производству на зарубежных предприятиях в первом квартале 2027 года с целью расширения масштабов в 2028 году; предприятия внутри страны последуют за ними после прохождения сертификации клиентами.
  • Компания завершила техническую подготовку к массовому производству CPO, при этом внедрение NPO идет быстрее, чем CPO. Morgan Stanley указал темпы внедрения передовой корпусировки 2.5D и 3D в числе факторов, влияющих на его оценку.
  • Morgan Stanley присвоил JCET рейтинг «выше рынка» с целевой ценой 90.20 юаня; указанная в отчете цена закрытия на 27 октября 2026 года составила 53.29 юаня.