Cadence повысила прогноз на весь год: инструменты ИИ стимулируют использование EDA, спрос на IP и оборудование растёт
Выручка за третий квартал оказалась близка к ожиданиям рынка, но бизнес IP превзошёл их, и компания повысила годовой прогноз выручки и прибыли на акцию. По мнению Goldman Sachs, ИИ-агенты могут приносить прямой доход и способствовать более активному использованию базовых инструментов проектирования.
Первоисточник：Goldman SachsПервая публикация на Unhidea：Дата первоисточника：
Главный вывод
Cadence повысила прогноз на весь год. Goldman Sachs рассчитывает, что инструменты ИИ будут стимулировать регулярную выручку, а спрос на IP и оборудование вырастет, однако показатели бизнеса системного проектирования за квартал оказались ниже ожиданий рынка.
Как изменились результаты и прогноз на весь год?
Выручка Cadence за третий квартал составила 1,633 млрд долларов, увеличившись на 22% в годовом выражении и превысив ожидавшиеся рынком 1,616 млрд долларов; прибыль на акцию не по GAAP без учёта компенсаций акциями составила 2.11 доллара, превысив рыночный прогноз в 2.05 доллара.
Компания повысила середину диапазона прогноза выручки на 2026 год с 6,3 млрд долларов до 6,402 млрд долларов, что выше ожидавшихся рынком 6,325 млрд долларов; середина диапазона прогноза прибыли на акцию не по GAAP без учёта компенсаций акциями повышена с 8.10 доллара до 8.40 доллара, что выше рыночного прогноза в 8.16 доллара. Предыдущий прогноз уже учитывал приобретение Hexagon и его размывающий эффект.
Повышение рентабельности не означало, что все показатели превзошли ожидания: операционная рентабельность не по GAAP без учёта компенсаций акциями в третьем квартале составила 44,1%, что немного ниже рыночного прогноза в 44,2%; середина диапазона годового прогноза выросла с 44,25% до 44,7%, превысив ожидавшиеся рынком 44,4%.
Как инструменты ИИ стимулируют выручку от программного обеспечения для проектирования?
Высокие результаты основных направлений автоматизации электронного проектирования (EDA) и IP в третьем квартале обеспечили органический рост регулярной выручки примерно на 18% в годовом выражении. Goldman Sachs ожидает, что инструменты на основе агентов увеличат использование клиентами базовых инструментов EDA.
Модель оплаты состоит из двух уровней: базовые инструменты по-прежнему оплачиваются по подписке, а для уровня агентов применяется модель, сочетающая оплату по объёму использования и подписку. По мнению Goldman Sachs, по мере расширения использования такое сочетание может постепенно ускорить рост выручки.
Недавно выпущенный Maestro включает специализированные модели ИИ, обученные для различных задач EDA, а также маршрутизатор, выбирающий модели для задач с целью более эффективного использования токенов; эти функции интегрированы с существующими инструментами Cadence.
IP и оборудование растут, но что оказалось ниже ожиданий?
На фоне спроса на ИИ и высокопроизводительные вычисления выручка от полупроводниковой IP в третьем квартале составила 245 млн долларов, увеличившись более чем на 30% в годовом выражении и превысив ожидавшиеся рынком 235 млн долларов. Новые возможности в автомобильной отрасли и робототехнике, а также расширение партнёрств тоже поддерживают перспективы роста.
Выручка от оборудования превысила 100 млн долларов, установив рекорд; по мере усложнения верификации спрос на Palladium Z3 и Protium X3 продолжает превышать предложение.
Однако выручка подразделения системного проектирования и анализа в третьем квартале составила 261 млн долларов, что ниже ожидавшихся рынком 267 млн долларов. Goldman Sachs также снизил прогноз выручки этого бизнеса на 2026 и 2027 годы на 1,8% и 2,5% соответственно.
Как Goldman Sachs изменил прогноз прибыли и оценку стоимости?
Goldman Sachs повысил допущения по выручке и увеличил прогноз прибыли на акцию на 2026–2028 годы до 8.40, 10.30 и 12.00 доллара соответственно, что на 2,5%, 3,0% и 4,3% выше прежнего прогноза.
Goldman Sachs сохранил рекомендацию «покупать» и целевую цену в 470 долларов на горизонт 12 месяцев; среди рисков снижения банк назвал экспортные ограничения, потерю доли рынка и сокращение проектирования заказных чипов.
