Каковы основные ожидания от отчётности?

  • Apple представит результаты за четвёртый квартал 2026 финансового года, завершившийся в сентябре, после закрытия фондового рынка США 2 ноября. HSBC прогнозирует выручку в размере 113,283 млрд долларов, что на 10,6% выше показателя годом ранее, но ниже роста на 16,4% в третьем финансовом квартале; рыночный консенсус Visible Alpha предполагает рост на 10,9%.
  • Оба прогноза укладываются в диапазон роста выручки на 9%–11%, указанный Apple. HSBC ожидает прибыль на акцию в размере 2.01 доллара, немного выше рыночного консенсуса в 2.00 доллара; банк прогнозирует валовую маржу на уровне 47,7%, тогда как прогноз компании составляет 47%–48%.

Какие направления поддерживают рост, а какие выглядят слабее?

  • HSBC ожидает выручку от iPhone в четвёртом финансовом квартале в размере 56,51 млрд долларов, на 15,3% выше уровня годом ранее и немного выше рыночного консенсуса в 15,0%; iPhone является главной опорой роста бизнеса продуктов.
  • Выручка от услуг, по прогнозу, составит 31,625 млрд долларов, увеличившись на 10,0% в годовом выражении, что близко к рыночному консенсусу в 10,3%. Ранее Apple заявила, что с поправкой на влияние валютных курсов рост услуг будет близок к показателю третьего финансового квартала в 12%; компания ожидает негативного влияния валютных курсов примерно на 2.5 процентного пункта.
  • iPad — более слабое звено в прогнозе HSBC: ожидается выручка в размере 6,319 млрд долларов, что на 9,1% ниже уровня годом ранее; рыночный консенсус предполагает снижение на 0,2%. HSBC относительно оптимистичен в отношении носимых устройств и прогнозирует рост выручки на 3,3% в годовом выражении, тогда как консенсус предполагает снижение на 0,1%.

Каков первоначальный спрос на новые iPhone?

  • По данным Counterpoint, продажи серии iPhone 18 Pro, поступившей в продажу 18 сентября, за первые три недели были на 3,1% выше, чем у серии 17 Pro; на китайском рынке продажи за первые три дня выросли на 12% в годовом выражении.
  • Первый складной телефон компании, iPhone Duo, поступил в продажу по всему миру 23 октября, а во второй группе рынков продажи начались 30 октября. Ссылаясь на сообщения СМИ, HSBC отметил, что предзаказы были высокими, Apple повысила целевой объём поставок на 44% и попросила участников цепочки поставок увеличить годовой выпуск с 9,7 млн до 14 млн устройств.
  • Apple сообщила, что Duo получил очень положительные отзывы, одновременно признав проблемы с внутренним экраном у небольшого числа устройств; HSBC надеется, что компания подробнее расскажет об этом во время конференц-звонка по итогам отчётности.

Почему HSBC сохраняет рекомендацию «покупать»?

  • HSBC считает, что запуск функций ИИ и сильная линейка продуктов могут поддержать достаточно масштабный цикл обновления устройств. Поэтому банк сохраняет рекомендацию «покупать» и целевую цену в 366 долларов, что предполагает потенциал роста на 6,4% относительно цены закрытия 26 октября в 343.91 доллара.
  • Целевая цена основана на прогнозируемой прибыли на акцию не по GAAP в размере 11.22 доллара за 2027 финансовый год, целевом коэффициенте цена/прибыль в 33.5 раза и дисконте на регуляторный риск в размере 2,5%.
  • Затраты и конкуренция могут повлиять на эту оценку: HSBC отмечает рост цен на чипы памяти; если глобальный дефицит продлится дольше ожидаемого, это может повлиять на валовую маржу. Регуляторные или судебные действия также могут изменить прибыльность бизнеса услуг.