Как изменились оптовые цены на премиальный байцзю после пикового сезона?

  • С 14 октября по 26 число оптовые цены на Feitian Moutai в оригинальных коробках и на отдельные бутылки снизились на 10 юаней и составили соответственно 1720 юаней и 1700 юаней за бутылку. По данным двух ценовых источников, обычный Wuliangye стоил соответственно 820 юаней и 770 юаней за бутылку; первая цена снизилась на 10 юаней, а вторая практически не изменилась. Guojiao 1573 подешевел на 10 юаней до 810 юаней.
  • По мнению Goldman Sachs, продажи в период Праздника середины осени и Дня образования КНР оказались слабее ожиданий. В сочетании с влиянием политики в Чжэцзяне и других регионах это сопровождалось осторожными настроениями дистрибьюторов и дальнейшим сокращением запасов в каналах сбыта. В контексте динамики с начала года недавнее снижение также выглядит неодинаково: по состоянию на 26 октября оптовые цены на Feitian в оригинальных коробках и на отдельные бутылки выросли с начала года на 215 юаней и 210 юаней соответственно, тогда как цены на обычный Wuliangye и Guojiao 1573 были ниже уровня начала года.

Как, согласно прогнозу, будут различаться результаты производителей байцзю в третьем квартале?

  • Goldman Sachs ожидает, что продажи в отрасли байцзю в третьем квартале 2026 года снизятся в среднем примерно на 6% в годовом выражении. На фоне слабого макроэкономического спроса и продолжающейся борьбы с коррупцией производители уделяют больше внимания состоянию каналов сбыта, чем краткосрочному объёму отгрузок.
  • Банк ожидает, что продажи большинства компаний в третьем квартале снизятся на 4%–33% в годовом выражении, тогда как во втором квартале снижение составило 13%–66%. Исключения составляют Kweichow Moutai и Jiangsu King’s Luck Brewery: ожидается, что обе компании покажут рост на 2% в годовом выражении в третьем квартале после снижения на 5% и роста на 14% соответственно во втором квартале.

Почему давление на цены сохраняется при замедлении падения?

  • Под улучшением Goldman Sachs подразумевает сокращение годового падения продаж по сравнению со вторым кварталом. При этом конечный спрос остаётся слабым, производители продолжают контролировать отгрузки в каналы сбыта, а продажи отрасли, как ожидается, по-прежнему будут ниже уровня аналогичного периода прошлого года.
  • Недавнее снижение оптовых цен также отражает продолжающуюся реализацию запасов в каналах сбыта. Помимо Feitian Moutai, за последние две недели оптовые цены на зодиакальный Moutai, Moutai 15-летней выдержки и Feitian объёмом 1 литр снизились соответственно на 5 юаней, 30 юаней и 20 юаней за бутылку, тогда как цена премиального Moutai не изменилась.