По каким показателям результаты и заказы оказались лучше ожиданий?

  • В четвертом квартале финансового года 2026 выручка TE составила 5,312 млрд долларов, органический рост в годовом выражении достиг 13%, превысив рыночный консенсус FactSet в размере 5,286 млрд долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 3.14 доллара против консенсуса в 3.07 доллара. Скорректированная операционная рентабельность составила 22,1%, что соответствовало ожиданиям рынка.
  • Квартальный объем заказов составил 6,1 млрд долларов, увеличившись на 29% в годовом и на 6% в квартальном выражении. Отношение заказов к выручке выросло до 1.14 с 1.10 в предыдущем квартале и 0.99 годом ранее. Компания вступила в финансовый год 2027 с рекордным портфелем невыполненных заказов.
  • После публикации результатов акции подешевели примерно на 2%, тогда как индекс S&P 500 за тот же период практически не изменился. Goldman Sachs считает причиной ограниченное превышение выручкой бизнеса, связанного с дата-центрами, ожиданий инвесторов.

Почему рост бизнеса дата-центров остается ключевым?

  • Выручка Digital Data Networks (DDN), включающего бизнесы в сфере ИИ и облачных технологий, в четвертом финансовом квартале составила 949 млн долларов, органический рост достиг 34% в годовом выражении, но показатель лишь немного превысил консенсус Visible Alpha в размере 944 млн долларов.
  • Руководство ожидает, что выручка DDN увеличится как минимум на 1 млрд долларов в годовом выражении в финансовом году 2027 и ежегодно в среднесрочной перспективе. Исходя из текущего портфеля невыполненных заказов, прирост в финансовом году 2027 придется преимущественно на второе полугодие. Goldman Sachs считает спрос на вычислительные мощности дата-центров и энергетическую инфраструктуру долгосрочным драйвером роста.
  • Рост обеспечивают не только дата-центры: в четвертом финансовом квартале выручка Industrial Solutions органически выросла на 20% в годовом выражении, при этом направления Automation & Connected Living и Energy выросли на 18% и 12% соответственно.

Как автомобильный бизнес растет при снижении производства?

  • Выручка автомобильного бизнеса органически выросла на 6% в годовом выражении в четвертом финансовом квартале, тогда как базовый объем производства автомобилей за тот же период снизился. Руководство объяснило рост увеличением содержания продукции компании на автомобиль в Азии и Европе; в Северной Америке результаты были слабее из-за более низкой доли моделей электромобилей.
  • Компания ожидает небольшого снижения производства автомобилей в финансовом году 2027, но прогнозирует, что ее собственный темп роста превысит рыночный на 4–6 процентных пункта. Goldman Sachs считает увеличение стоимости компонентов на автомобиль долгосрочным фактором поддержки и отмечает различия в темпах роста между регионами.

Как прогноз на новый финансовый год меняет оценку Goldman Sachs?

  • Компания прогнозирует выручку в первом квартале финансового года 2027 на уровне около 5,35 млрд долларов и операционную прибыль на акцию около 3.30 доллара, что выше рыночного консенсуса в 5,138 млрд долларов и 3.01 доллара соответственно. Прогноз выручки включает уменьшение примерно на 50 млн долларов в связи с возвратом клиентам пошлин IEEPA; компания ожидает нейтрального влияния на прибыль на акцию.
  • Компания ожидает, что органический рост выручки за весь финансовый год 2027 будет близок к уровню около 12% в финансовом году 2026. На основании более высоких ожиданий по выручке и рентабельности Goldman Sachs повысил прогнозы прибыли на акцию на финансовые годы 2027 и 2028 с 13.10 доллара и 14.70 доллара до 13.95 доллара и 15.40 доллара соответственно.
  • Goldman Sachs сохранил рекомендацию «покупать» и повысил целевую цену на 12 месяцев с 288 долларов до 293 долларов: повышение прогнозов прибыли компенсировало эффект снижения оценочного мультипликатора с 20 до 19 раз; снижение мультипликатора отражает уменьшение оценок сопоставимых компаний.